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微觀經濟十八講第五章風險規避、風險投資與跨期決策-資料下載頁

2026-02-17 16:28本頁面

　　

【正文】下降，一直到： 10(1 ) pr p?? 上述買進某種資產又賣掉某種資產去實現一個確定的回報的方法稱為無風險套利。但均衡狀態，不會存在套利機會。三、投資多樣化與降低風險兩種投資機會：太陽鏡或雨衣。市場價格都為10元。（ 1）未來是雨季。雨衣 20元，太陽鏡 5元。（ 2）未來是旱季。雨衣 5元，太陽鏡 20元。若雨季和旱季的概率都是 50%。投資 100元，若全部投資太陽鏡或雨衣，則期望收入是 125元。如果在太陽鏡與雨衣各投資一半。（ 1）未來是雨季。雨衣獲 100元，太陽鏡 25元。（ 2）未來是旱季。雨衣獲 25元，太陽鏡 100元。結論：你肯定得到 125元。分散決策降低了風險，提高了確定性和效用水平。兩種投資機會 i和 j，單一投資的期望值為 ui和 uj，風險即方差為。 22ij??和若分散投資， Z為該方案的或然收益。 (0,1)? ? (1 )ijx x??? ? ?xi和 xj為投資于 i和 j的或然收益。 2 2 2 2 2( 1 ) 2 ( 1 )Z i j ij? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?(1 )Z i j? ? ? ? ?? ? ? 若 i和 j相互獨立，則： 220。ij i j? ? ???若則2 2 2 2 2 2( 1 )i j i j? ? ? ? ? ?? ? ? ?因此，分散投資可降低風險。一、最優的資產組合 —— 方差效用函數 21221( , )( ) , 1 , 2 , ,niiiniiiufWW i n????? ? ?????? ? ???167。資產選擇的一般模型資產組合的約束推導：假設資產分為無風險資產和風險資產，分別有收益和風險，你將按照一定的比例去進行投資，以便獲得最大的效用水平。 2m a x : ( , ). mfx f xmufrrs t r r???????? 11122122 2 2 2 211( 1 )( 1 ) ( 1 )( 1 )( 1 ) ( )nx i f iinni i f i m fiinx i f x iinnx i f x i i m i miir x r x rx r x r x r x rx r x r rx r x r r x r r x?????? ? ? ?????????? ? ???? ? ? ? ? ???? ? ? ?????? ? ? ? ? ? ????????? 二、風險定價理論 mfx f xmmfmrrrrrrP???????? o 標準差均值 ()xrxr?m??E B 1U2A f m?mr資產組合的選擇在投資中我們不會同時選擇全部證券，只能取幾種，而且，每一種證券都有相應的風險，對于風險的大小必須清楚。 i i? ?第種股票的程度股票市的程度()mfi m i m i m fmrrP r r? ? ? ? ???? ? ? ?整值若有兩種資產為 i， j其收益分別為 ,ijrr?值為 ,ij??則下式成立 ( ) ( )i i m f j j m fr r r r r r??? ? ? ? ?經過風險調整后的收益率應與其在無風險投資的情況下相等。 ()i i m f fr r r r?? ? ? 預期收益率 ?值市場線 mfrr??斜率fr1 o mr風險資產市場線 ?A 演講完畢，謝謝觀看！

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