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中國國債協會美國債券市場業務培訓考察報告-資料下載頁

2026-07-08 19:48本頁面

【導讀】發展與建設”為主要內容的業務培訓和考察。此次培訓由協會副。管理公司、證券公司等會員機構的業務骨干共17人參加了培訓。司等十幾家政府及金融機構。通過培訓，團員們就美國及全球金。現將此次赴美培訓的主要情況報告如下：。認為，雖有不確定因素存在，但在本次危機中，各國反應較快，以美聯儲為例，已將聯邦基金利率調降至接近零的水。的資產減值尚未結束，信貸緊縮仍在繼續。有專家將本輪危機放在經濟周期的背景下討論，頗具深意。有機構對政府各項救助的損失進行了分析。至今已下跌20%左右，預計未來還會出現15%左右的跌幅。并不代表普遍的情況，只代表20個城市的變化。當前，全球經濟仍處萎縮之中，這是必須正視的。TARP救助，才能夠得到美聯儲的資金援助，并可直接吸收存款。桿，對外的貸款中，25%投資于安全的資產。少對沖基金將會消失，總體數量顯著減少。此次金融危機，將給未來的金融監管，提出更大課題。對于金融監管體系要進行重新梳理，法律法規要重構。

　　

【正文】險公司和很多其他事業，每種職能分別由不同的機構管理。這種監管體制有三個弊端：一是分散監管，但協調不夠，造成監管缺位。二是涉及監管理念，金融市場的很多部分沒有監管。三是透明度不夠。證監會努力追求信息公開化，美聯儲身為央行， 13 一向追求審慎管理，兩者在信息公開方面大起爭執，新法沒有授予證監會獨一無二的權力以規范銀行的申報事宜，這樣一來更容易發生金融危機。我國目前主要由一行三會從事金融監管。同時，分業經營模式正在突破。如何處理好混業經營與分業監管的矛盾，避免美國金融監管模式所造成的弊端非常值得我們思考。建議我國金融監管部門加強協調與配合，在時機成熟的時候，甚至可以考慮金融監管部門的整合問題。通過這種方式，以達到有效監管、提高效率、防范風險之目的。（二）謹慎使用杠桿，做好負債管理美國金融危機的另外一個教訓是，金融機構的杠桿率不能太高，否則，一定會危及金融市場的穩定。對于中國的金融機構，目前普遍杠桿率并不高，產生系統性風險的概率有限。但前幾年，在股票市場活躍的時期，我國金融企業尤其是證券公司的杠桿非常高。對此，我們一定要汲取美國金融危機的經驗教訓，今后不能重犯這類錯誤。（三）大力發展國債市場第一，建議財政部在發行人和監管者雙重身份之間，掌握好平衡關系。同時，要保持政府債券市場的完整性、流動性以及提高市場效率，盡量簡化或減少監管，提高透明度，并通過各監管機構間的協調和配合，增進有效的工作關系。并且還要加強對投資者的保護。 14 第二，建議財政部制訂國債市場中期發展規劃。雖然受到金融危機的影響，各國推出了大量的救助方案，從而損害了公債管理的一些基本原則。即使如此，世界銀行所建議的各國應定期公布中期債務管理規劃，在經過權威認可后，向全社會予以發布。第三，建議財政部盡快推出預發行業務。從美國的經驗看，國債預發行對于價格發現的作用相當明顯，因此值得在中國推行，以提高國債一級市場的發行和定價效率。（四）金融機構要有先進的債券投資方法與策略第一，投資必須有哲學。自上而下地判定市場趨勢與行業變化；再自下而上（ bottom up）地選擇所投資的公司與券種。這是進行大規模的投資操作所必須的。第二，要有有效的風險控制機制。在管理風險上，要根據投資策略的不同，識別風險，并通過適當程序，持續評估單個投資策略和整個投資組合的風險，并對關鍵組合風險因素進行監測，承擔與投資回報相稱的風險。第三，投資紀律重于投資結果。對于投資的評價，應獎勵投資過程，而非結果。（五）進一步發揮國債協會的作用，推動債券市場的自律與服務中國國債協會作為我國國債市場的行業自律組織，在推動我國國債市場，乃至整個債券市場的健康、穩定發展過程中，起著十分重要的作用。通過本次交流，為中國國債協會今后工作的開 15 展提供了一些有益之處：第一，充分發揮行業自律管理的作用，進一步加強行業自律。協會可在推動我國債券市場法律法規和規則制度的建設方面發揮更大的作用，建立統一的行業標準、規范市場行為，指導和幫助市場成員更好地參與到債券市場中來。第二，進一步促進國際交流與合作。為適應市場發展的需求，協會可進一步增強與國際同業組織的交流與合作，借鑒國際經驗，促進我國國債市場和債券市場健康發展。此次培訓得到了金融司、國際司的大力支持與幫助，得到了國債協會領導的高度重視。為了保證本次培訓的質量和效果，協會進行了周密的計劃和精心的組織。此次境外培訓和考察得到了受訪單位的熱情接待和幫助，他們進行了充分地準備，提供了良好的學習環境。參加培訓的全體成員，十分珍惜此次培訓機會，他們遵守外事紀律，認真聽講、積極探討問題，共同交流業務經驗，表現了我國債券從業人員較高的業務素質和良好的外交形象。總之，本期培訓班經過多方的努力，圓滿地完成了培訓考察任務，達到了預期的培訓目的。 16 中國國債協會 20xx 年 1 月 20 日

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