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金融市場機(jī)制ppt課件-wenkub.com

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【正文】 ? ? imfmfi rrrr ?????圖 5 － 4 證券市場線 O 1 M fr SML mr ir im? ? 證券市場線可以廣泛地應(yīng)用于計算風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，對于資金盈余者，這是其投資的資產(chǎn)組合中該風(fēng)險資產(chǎn)的貢獻(xiàn)；對于資金短缺者，這是從資本市場進(jìn)行籌資活動付出的成本。 ? 我們用表示第 i種風(fēng)險資產(chǎn)的 β系數(shù)，可以得到 im? 2mimim ??? ?表 5 － 1 股票的 β 系數(shù) 股票名稱 β 系數(shù) I B M 波音（ B o ei ng ）美國快運(yùn)（ A m er i can Ex pr e ss ）可口可樂（ C o ca C ol a ）迪斯尼（ D i sne y ）通用汽車（ G e ner al Mot or s ）通用電器（ G e ner al Ele ct r o ni cs ）麥當(dāng)勞（ Mc D o nal d ）寶潔（ Proc t er amp。但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，無論是投資者還是企業(yè)如上市公司，他們更關(guān)心自己投資和發(fā)行的股票的收益率和風(fēng)險。如果投資者選擇了資本市場線上的點(diǎn)（ 0，），那么意味著投資者將只投資于無風(fēng)險資產(chǎn)；如果投資者選擇了點(diǎn) T（，），那么投資者會把所有的資金都投入到市場組合上面，而不持有任何的無風(fēng)險資產(chǎn)。 ? 根據(jù)假設(shè)條件，我們可以知道市場上所有的投資人都面臨同樣的無風(fēng)險利率，我們可以用表示無風(fēng)險資產(chǎn)的利率，表示無風(fēng)險資產(chǎn)在所有投資中占有的比例，由于無風(fēng)險資產(chǎn)是沒有風(fēng)險的，因此無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為零。林特納（ John Lintner）和簡切點(diǎn) F代表了對理性投資人最有效的投資組合，即最優(yōu)資產(chǎn)組合。（三）有效資產(chǎn)組合與最佳資產(chǎn)組合有效資產(chǎn)組合圖 5 － 1 資產(chǎn)組合的風(fēng)險和收益率 O 資產(chǎn)組合收益率資產(chǎn)組合風(fēng)險 A B C D E ? 作為風(fēng)險厭惡者，理性投資者會選擇風(fēng)險最小或者收益最大的資產(chǎn)組合，符合這個條件的組合我們稱為馬科維茨有效組合。 ? 可以把上式變形為 ABBABBAA ???????? 22222 ????? BABAABBBAA ?????????? 22222 ?????? 資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差與相關(guān)系數(shù)有密切的關(guān)系。因此，我們用各種未來投資的收益率與期望收益率的偏離程度表示風(fēng)險。這種評價股票價格的方法，就是“市盈率估價方法”。 ? 如果用 Pb表示買入債券的價格，用 Ps表示賣出債券的價格，用 C表示在持有期內(nèi)

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