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【正文】積。如果投資者選擇了資本市場(chǎng)線(xiàn)上的點(diǎn)（ 0，），那么意味著投資者將只投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；如果投資者選擇了點(diǎn) T（，），那么投資者會(huì)把所有的資金都投入到市場(chǎng)組合上面，而不持有任何的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 fr mfm rr?? p? mr fr m?? 市場(chǎng)交易者最終選擇的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合的比例還取決于市場(chǎng)交易者的無(wú)差異曲線(xiàn)。由于每個(gè)市場(chǎng)交易者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡的程度不同，因此他們的無(wú)差異曲線(xiàn)可能有不同的陡峭程度。資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 資本市場(chǎng)線(xiàn)給出了有效的市場(chǎng)組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，無(wú)論是投資者還是企業(yè)如上市公司，他們更關(guān)心自己投資和發(fā)行的股票的收益率和風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，我們還應(yīng)該確定每一種資產(chǎn)的收益率與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。 β系數(shù) ? 我們用 β系數(shù)表示市場(chǎng)組合中的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)水平的影響。由于我們認(rèn)為市場(chǎng)組合已經(jīng)達(dá)到非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的充分分散的狀況，因此， β系數(shù)表示的實(shí)際是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)。 ? 我們用表示第 i種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的 β系數(shù)，可以得到 im? 2mimim ??? ?表 5 － 1 股票的 β 系數(shù) 股票名稱(chēng) β 系數(shù) I B M 波音（ B o ei ng ）美國(guó)快運(yùn)（ A m er i can Ex pr e ss ）可口可樂(lè)（ C o ca C ol a ）迪斯尼（ D i sne y ）通用汽車(chē)（ G e ner al Mot or s ）通用電器（ G e ner al Ele ct r o ni cs ）麥當(dāng)勞（ Mc D o nal d ）寶潔（ Proc t er amp。 G am bl e ）證券市場(chǎng)線(xiàn) ? 證券市場(chǎng)線(xiàn)（ Security Market Line， SML） ? 證券市場(chǎng)線(xiàn)表示了單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合的協(xié)方差和預(yù)期收益率之間的關(guān)系。 immfmfirrrr ?? ????2? 證券市場(chǎng)線(xiàn)的另一種表示方法 ? 就是我們所說(shuō)的資本資產(chǎn)市場(chǎng)定價(jià)模型（ CAPM）。從式中可以看出，如果某一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的 β系數(shù)越高，該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率越高。 ? ? imfmfi rrrr ?????圖 5 － 4 證券市場(chǎng)線(xiàn) O 1 M fr SML mr ir im? ? 證券市場(chǎng)線(xiàn)可以廣泛地應(yīng)用于計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，對(duì)于資金盈余者，這是其投資的資產(chǎn)組合中該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)；對(duì)于資金短缺者，這是從資本市場(chǎng)進(jìn)行籌資活動(dòng)付出的成本。

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