財務公司如何防范和控制關聯(lián)交易中產(chǎn)生的風險-wenkub.com

　 　

【正文】 一定要控制這種現(xiàn)象。而對責任人的處罰規(guī)定則將責任落實到個人，避免空喊口號無人負責的情況。但這是理想的狀況，我們知道相當一部分上市公司的大股東財務狀不佳，償款能務有限，未來究竟有多少資金能回流上市公司還需要觀察。對外擔保要取得董事會全體成員2/3以上的董事同意，再考慮涉及交易事項的關聯(lián)方派出的董事應回避表決，則不利于上市公司的對外擔保事項很可能被董事會否決。但是證券市場中也確實存在一些比較極端的上市公司，對外擔保甚至超過自身的凈資產(chǎn)，這些擔保最終嚴重的拖累上市公司來績，損害廣大中小投資者的利益。由于上市公司控投子公司的控股比例一般都比較高，平均應該在80%以上，所以我們認為這一規(guī)定控制了上市公司80%以上的擔保風險。這種互保將多家上市公司的債務壓力綁在一起，只要其中一家出現(xiàn)償債困難，其他上市公司的也會受到影響。由于部分上市公司是由國有企業(yè)資產(chǎn)剝離形成的，關聯(lián)交易的比重比較大同時也是必需的，如果一刀切可能影響一些上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營，影響上市公司本來應當能取得的業(yè)績，這樣就違背了證監(jiān)會和國資委發(fā)布這一《通知》的本意。比如說大股東欠款回流上市公司后，上市公司無須再為這些大股東的欠款計提壞帳準備，對上市公司提升業(yè)績是有幫助的。一些上市公司的母公司原通過拆借資金支付資金占用費、委托投資投資收益一類的辦法來向上市公司輸送業(yè)績，例如從1995年開始，五年來猴王集團每年都付給股份公司三、四千萬元不等的資金占用費，總額高達1．9億元。ST輕騎因此一下子就虧損了34億元，成為當年的虧損“大王”，創(chuàng)10多年來單個上市公司虧損額之最；最終ST輕騎退市，中小投資者的投資因而面臨血本無歸的風險。2003年中報披露的上市公司被關聯(lián)方占用的資金達到1100億元以上，這種情況有愈演愈烈之勢。我們不能設想，一個基石被掏空的大廈還能夠穩(wěn)穩(wěn)地站在地面上。　　證監(jiān)會2001年頒布了《上市公司檢查辦法》，檢查內(nèi)容中的“三分開”及“資金管理安全性”，實質(zhì)上就是直接針對大股東占用上市公司資金不還的情況。今天我們和華林證券研究所研究員劉剛一起聊聊這個話題。300多家上市公司在高級管理人員中實行年薪制，或采取收入與績效掛鉤的收入分配方法?！　∥迨莾?nèi)控制度建設日趨完善，信息披露質(zhì)量逐步提高。　　四是獨立董事制度基本建立，正發(fā)揮積極作用。　　三是公司治理結(jié)構(gòu)初步確立，“三會”運作規(guī)范有效。檢查統(tǒng)計，截至今年4月底，民營企業(yè)控股的上市公司126家，約占上市公司總數(shù)的10％，集體企業(yè)控股的為44家，約占3％，外資等其它成分控股的約占6％。具體表現(xiàn)在：一是國有股“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)有所改善，股權(quán)多元化步伐加快。　　據(jù)介紹，此次“上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度專項檢查”，共有1175家上市公司參加了自查，其中216家公司接受了重點檢查。據(jù)上市公司自查，有27％的公司存在控股股東及關聯(lián)方違規(guī)占用其資金或資產(chǎn)的行為；20％的上市公司為控股股東及關聯(lián)方提供擔保。檢查發(fā)現(xiàn)，控股股東占用上市公司資金現(xiàn)象的大量存在是目前暴露出的一個較為嚴重的問題，為此，中國證監(jiān)會有關負責人表示，證監(jiān)會將會同國家經(jīng)貿(mào)委報請國務院針對上市公司資金往來及擔保行為制訂相應的規(guī)范措施，以保證上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力。 　　據(jù)悉，十四號備忘錄就獨立董事應履行的信息披露義務作了如下規(guī)定： 　　發(fā)行人在報告期內(nèi)存在重大關聯(lián)交易的，發(fā)行人獨立董事應對關聯(lián)交易的公允性以及是否履行法定批準程序發(fā)表意見；發(fā)行人獨立董事應對報告期內(nèi)發(fā)行人資產(chǎn)減值準備計提政策是否穩(wěn)健、是否已足額計提各項資產(chǎn)減值準備發(fā)表意見；發(fā)行人存在重大或有事項的，發(fā)行人獨立董事及主承銷商應分別對其是否影響發(fā)行上市條件和持續(xù)經(jīng)營能力發(fā)表意見；發(fā)行人最近一年一期非經(jīng)常性損益占利潤總額的比重超過百分之二十的，發(fā)行人獨立董事及主承銷商應分別對發(fā)行人獲取經(jīng)常性收益的能力以及是否具備持續(xù)經(jīng)營能力發(fā)表意見。 由此可以看出，在關聯(lián)交易中受益方擔保應當成為該項交易的前提條件，更是保護處于弱勢地位的廣大中小股東利益的重要方式。 2000年5月，香港上市公司長江實業(yè)與該公司的主席李嘉誠達成了一項關聯(lián)交易協(xié)議，募集資金用以收購李嘉誠的一間公司Equisite Taste的所有權(quán)，這家公司擁有新加坡地產(chǎn)公司的股權(quán)。特別是對于關聯(lián)交易的行為哪些應當避免，哪些應采取擔保的方式以保證全體股東的利益等，目前許多還是空白。《修訂稿》還對購銷商品、提供勞務發(fā)生的關聯(lián)交易和資產(chǎn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生的關聯(lián)交易應披露的內(nèi)容作出了具體規(guī)定。猴王A長期以來與大股東你我不分，超過了其自身的資產(chǎn)總值，由此涉及重大訴訟事項共32項，嚴重影響了公司的正常經(jīng)營。 根據(jù)99年證監(jiān)會發(fā)出的《通知》精神,今后上市公司關聯(lián)交易的價格如果與交易對象的帳面價值或其市場價格存在較大差異,且對公司財務狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響時,不僅公司董事會要對其定價依據(jù)作出充分的、令人信服的解釋說明,而且其注冊會計師也要對交易的真實性、合法性、有效性、交易價格的公允性等發(fā)表獨立審計意見。為此，進一步擴大關聯(lián)方的范圍和更明確的界定關聯(lián)方的定義是迫切需要解決的問題，也是完善關聯(lián)交易監(jiān)管的重要內(nèi)容。 在我國《企業(yè)會計準則》中給出的“關聯(lián)方”的定義為：在企業(yè)財務和經(jīng)營決策中有能力直接或間接控制、共同控制另一方，或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懢涂梢暈椤瓣P聯(lián)方”，這與國際上通行的關聯(lián)方定義基本相同。由于目前母公司以這種方式大量占用上市公司資產(chǎn)的現(xiàn)象普遍存在，而且對上市公司的潛在經(jīng)營風險造成影響，這就需要加以說明、規(guī)范。從該項措施出臺之后上市的幾十家上市公司的情況看，絕大多數(shù)都能夠按照上述原則進行運作,但由于主、客觀原因,不完全規(guī)范的情況仍有存在。 由于我國國有企業(yè)改革是一項長期的任務，上市公司與母公司之間的關聯(lián)交易也會長期存在，因而徹底杜絕關聯(lián)交易，至少在短期內(nèi)難以做到。 規(guī)范關聯(lián)交易：證券市場健康發(fā)展的關鍵 大量事實已經(jīng)證明，不規(guī)范的關聯(lián)交易使專業(yè)投資機構(gòu)和中小股東的投資權(quán)益得不到保障，同時使證券市場的投資風險明顯增加，市場投機性進一步上升；從長遠看，它必將逐漸削弱整個資本市場的基礎，增加市場的不安定因素?！　〉?，對于關聯(lián)協(xié)議約定的內(nèi)容是否合法，在實踐中很少被考慮。　　按誠信義務的要求，董事或高級管理人員不得指使與其相關的人作出董事或高級管理人員不能作的事。一般在章程中約定，享有權(quán)益的董事必須根據(jù)法規(guī)披露信息，不得擁有投票權(quán)或被計入法定人數(shù)，換言之，章程應對某些有利害關系的董事進行投票或被計入法定人數(shù)。以承諾書形式對關聯(lián)交易作出說明是彌補上述缺陷的一種方式。信息披露的主要方針是：　?。?） 主要目標是，通函應證明所建議的交易的合理性和公正性。三、 規(guī)范關聯(lián)交易的可行方案 　　1． 關聯(lián)交易的前提條件　　關聯(lián)交易可以預先設置前提條件，比如：　　（1） 就董事參與的交易而言，必須要通知股東大會并取得同意；就高級職員參與的交易，必須要通知董事會并取得同意。交易的結(jié)果，有時就存在上市公司利潤受到損害或損害較小股東利益來滿足大股東的利益的可能。由此可見，關聯(lián)交易很大程度上已成為企業(yè)資本化經(jīng)營的誘因，這將直接導致公司購并的加劇，從現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展看，這是有利的；但從監(jiān)管制度而言，這中間的問題仍是亟待解決的。上市公司與控股股東之間的交易主要發(fā)生在（一）經(jīng)營業(yè)務方面，涉及產(chǎn)品價格、市場劃分等敏感問題，易造成壟斷或同業(yè)競爭；（二）生產(chǎn)要素方面，涉及原材料的采購、信息、技術(shù)的轉(zhuǎn)讓、人員的配置等問題，可直接影響上市公司的稅務安排；（三）資本方面，涉及企業(yè)兼并、收購問題。 　　在制定對關聯(lián)公司的政策時，可以全面考慮下列問題，既要防止其不利因素，也要適當放寬，允許合理的關聯(lián)交易。關聯(lián)交易可以作為企業(yè)賴以實現(xiàn)利潤最大化的基本手段，它具有促進企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、降