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2026-02-20 20:56 本頁面

　　

【正文】 ? 剩余索取權的不能轉讓意味著國有企業不存在被接管的風險，因而不構成對經理人員的強約束。這就意味著更復雜的委托代理關系的形成。②在國有產權制度中，只有全體公民才是國有產權主體。由于非營利企業不存在利潤動機，因而不會有利用消費者難以辨別產品質量這一點來營利的行為。 ? 政府及國家法律法規、社會輿論、宏觀管理機構等也在不同層次上對公司治理產生影響 5/6/2023 36 New Institutional Economics 第四節非營利企業和國有企業的產權結構一、非營利企業的產權結構及其績效二、國有企業的產權結構特征及其改革 5/6/2023 37 New Institutional Economics 一、非營利企業的產權結構及其績效非營利企業是指不以獲取利潤為目的，為社會公益服務的獨立機構。 ? 在產品市場上，公司的產品和服務將受到消費者的裁決。②內部治理通過設計科學的法人治理結構，將形成互相配合、協調制衡的機制，以保證企業經營者經營管理指揮協調順利。 5/6/2023 32 New Institutional Economics （一）公司治理的內部結構 ? 也稱法人治理結構。 5/6/2023 31 New Institutional Economics 三、現代公司治理結構 ? 減少代理問題和代理成本有兩條途徑或思路：即激勵和約束。對職業經理來講，高薪收入是他們直接追求的目標而不是像股東那樣追求高的股息分配。 5/6/2023 29 New Institutional Economics 鮑莫爾模型的圖示說明 TC TR ? m? s? 0 A B TC TR C D mx cx sx ?T x 2? s? 1? 根據鮑莫爾模型的預測： ① 最大銷售收益的追求者生產的產量水平高于最大利潤的追求者。 ④經理寧愿穩步實現令人滿意的利潤，而不愿首先實現引人注目的最大利潤目標。同時，也使他們可以偏離最大利潤目標，轉而采取能使他們的效用最大化的目標和政策，因為最大利潤意味著所有股東的效用最大。?這里，董事們的?疏忽和浪費?就是代理問題。 ? 在所有權和控制權分離的現代股份公司，擁有所有權的股東的目標仍然是追求最大利潤，但經理的目標就不一定了。在大多數代理關系中，委托人和代理人將分別承擔正的監督費用和保證費用（非金錢方面的和金錢方面的），另外，代理人的決策與使委托人福利最大化的決策之間會存在某些偏差。 5/6/2023 23 New Institutional Economics （二）現代公司中的代理問題與代理成本 5/6/2023 24 New Institutional Economics ？ ? 詹森和梅克林：?如果委托代理關系的雙方當事人都是效用最大化者，就有充分的理由相信，代理人不會總以委托人的最大利益而行動。或說是?一種契約，在這種契約下，一個人或更多人（即委托人）聘用另一個人（即代理人）代表他們來履行某些服務，包括把若干決策權托付給代理人。監督偷懶監督偷懶合伙人甲合伙人乙 2 2 2 3 3 2 1 1 一旦這兩個條件不能滿足，就會在合伙人中出現搭便車行為可用左邊的博弈來說明。 5/6/2023 15 New Institutional Economics 二、合伙制企業的產權結構及其面臨的問題 5/6/2023 16 New Institutional Economics 在產權結構的基本特征上，合伙制與業主制無本質區別，其所有權與經營權并未發生分離，只不過所有權和經營權不再歸屬于一個主體，而是兩個或兩個

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