金融風險投資復習資料簡介-文庫吧

【正文】 在金融危機背景下，VC對經濟發展的作用：①促進中小企業的發展，增加產出與就業；②促進新興產業的發展，優化產業結構；③促進企業成長模式的轉變，提升增長速度；④促進產業轉型升級，提高經濟素質；⑤促進企業的資本運作，造就上市公司群體；⑥促進企業的規范運作，增加財政收入來源。在金融危機背景下，VC對企業發展的作用：（靳海濤）①為企業直接或間接提供發展和規范運作的資金；②提高企業資本運作能力，豐富企業資本運作的方式和方法；③提供企業和企業之間，企業和政府之間的資源整合，優化企業經營環境；④改善股權結構，提高企業社會公信力和估值；⑤幫助企業解決經營發展和資本運作過程中的疑難雜癥。創業投資的未來發展方向：①創業投資未來將扮演一種產業整合的角色，創投不僅是提供資金和技術創造的中介機構，還提供整合資源、創造價值的服務；②創投業未來應有國際化視野，應該走國際化道路，做到投資廣泛化、技術多元化、投資方式多樣化；③創投業會逐漸往PE方向發展。PE在中國有人叫產業基金，在美國叫Pritvate Equify。PE比創投的投資目標更具針對性，投資范圍更加廣泛、靈活性更高。VC的作用：①風險投資可以解決創新企業的資金瓶頸問題；②為創新企業的做大做強，提供一系列增值服務，VC提供的“增值服務”，用一句話概括，便是“快速、批量打造了一群成功的企業家”；③凡VC投資的企業，必須經過專業機構的盡職調查、審核公司帳務、調查公司內外部利益相關者等，偷稅漏稅、虛假帳的行為要少很多；④國際化的資源成長性企業的管理經驗、資本運作的手段，第二代企業家從一開始就站在了更高的起點，并擁有國際化的視野、擺脫了單純依靠個人稟賦和機遇的束縛，縮短了創業成功的時間；⑤發達的風險投資業能對國家自主創新戰略的實施能起到事半功倍的作用，美國發展的源動力是創新經濟的發展，沒有美國發達的風險投資業，就沒有美國硅谷經濟奇跡，也就沒有美國在創新經濟中的霸主地位。半樓層投資：又叫麥則恩投資或夾層投資，是一種中期風險投資，投資的目標企業一般已經進入發展擴張階段，需要注入資金來增加人員，擴大生產，且此時可能還沒有盈利。這種風險投資的風險介于傳統銀行貸款與純風險投資之間。一般來說，麥則恩投資利率越低，權益認購股越多，投資的目標回報率平均為20%~30%。風險投資：指風險投資家發起設立風投企業，募集一般投資者的資金，然后投資于創業階段的新興的、有巨大發展潛力的企業中的權益資本。它投資的對象大多數是高科技中小企業，當這類企業發展到一定程度它就退出然后去投資新的項目，風投又是創業資本。普通合伙人：往往是有著豐富經驗的風險投資經理人，他們負責合伙企業資金的運營，是企業的經營者，并對企業的運營風險承擔無限責任。為了規范普通合伙人的行為，合伙企業往往要求普通合伙人象征性地投入企業少量的資本（一般占募集資本總額的1%），而且與此同時，普通合伙人可以得到合伙企業凈利潤20%的收入。有限合伙人：是指合伙企業風險資本的主要提供者，他們負責風險投資所需要的資金，投資額一般占總資本的99%，但不參與資金的運營管理，只起監督作用，并以出資規模為限對合伙企業承擔有限責任。項目監控：指創業投資家按投資協議向創業企業注入資金，并對所投資企業的每一投資項目進行監控與管理。監控的目的不僅僅是為了主動控制投資風險，更重要的是為了獲得有關投資項目的準確信息，以便有針對性的為所有投資企業提供創業管理服務，為所投資企業創造價值。私募股權投資：是通過非公開的方式募集資金后進行集合投資，主要購買大宗的相對難以退出的企業股權，在推動企業進行重組、實現增值后退出。私募股權投資按投資階段可劃分為風險資本、發展資本、并購基金、重振資本、PreIPO資本，以及其他如上市后私募投資、不良債權和不動產投資等等。2009年后期，在中國經濟強勁回升下，股權投資界尤其是PE界，重泛巨大泡沫。 金融危機沒有讓國內PE泡沫降下多少溫度，但是，經濟回升卻能讓PE投資重泛巨大泡沫。 清科研究中心發布的數據顯示，從1999年至2009年，中國創業投資快速成長，%，其行業走勢與GDP增長呈現出正相關性。 1999年至2009年，中國創投投資行業主要分布在包括廣義IT、服務業和清潔技術等第三產業領域。創業板怎樣改變中國的發展模式，應對金融危機？①創業板是應對危機啟動內需的重大舉措。危機對中國的影響主要是外部需求的萎縮，我們要通過擴大內需來彌補外需所造成的巨大沖擊，創業板在這方面有非常好的作用；②危機對中國的影響，最重要的是對制造業的影響，對中小企業的影響，而創業板對中小企業特別是創新型中小企業的發展環境有積極意義；③創業板是推動國家經濟調整和創新型國家建設的重大舉措；④創業板帶動風險投資VC、私募股權基金PE的大發展；⑤創業板是健全多層次資本市場，完善金融體系的重大舉措。風險投資家對企業如何進行審慎調查？DD方法（審慎調查）在考察企業時，“987654321”法是總結了多年以來行之有效的DD法（審慎調查）。具體言之，“9”即見過90%以上的股東和管理層。他提醒，投資機構在與項目企業股東洽談時容易犯的一個錯誤就是只和企業的實際控制人接觸，而忽略了與小股東溝通。“8”即8點鐘原則。投資者到企業考察時，有一個小的技巧非常有用，那就是選擇與項目企業作息一致的時間到現場。“7”即到過項目企業7個以上的部門。投資者在對企業現場走訪時，當然要關注研發、市場、生產部門，但還應該詳細走訪企業的辦公、倉庫、物流、財務、人力資源等部門，以對企業有全面、客觀的了解和公正的判斷。“6”即在項目企業連續呆過6天。投資者對項目企業的DD雖然大多是“走馬觀花”，但也絕對不能蜻蜓點水，一帶而過，連續在企業工作6個工作日十分重要。“5”即對團隊、管理、技術、市場、財務等5個要素進行詳細調查。“4”即至少訪問4個上下游客戶。 對項目企業的DD還要包括其上下游客戶，這種考察往往具有驗證的性質。“3”即要到訪過企業3個以上的競爭對手。對競爭對手的考查有時比對項目企業的調查還要有用，因此，要選擇與企業相關度最高的3個以上競爭對手作為樣本，比較競爭對手與企業的優劣，發現項目企業的競爭優勢和不足，考量企業的市場地位和產品占用率。“2”即要永遠對項目企業保持20個關鍵問題。做DD過程中，有一個技巧不能忽略了，就是去項目企業現場前一定要設計好應該向企業不同人員的訪談問題。“1”即至少與項目企業普通員工吃1次飯。與普通員工談企業是做DD的一種有效渠道，投資者一定要找機會與員工至少吃一次飯，利用這種非正式的機會和員工交流。過去十年間，我國創業資本規模與投資總量呈現跳躍式快速增長，創投管理的資本量從2001年的115億美元增至2008年的244億美元，年均復合增長率高達11％。 資本市場在風險投資的運作過程中有兩大功能：一是架起投資者與風險投資公司的資金融通的橋梁；二是為風險資本的退出提供途徑。 從退出行業分布來看，2009年，傳統行業以其較強的抗經濟周期能力領先于其他行業居于首位，共發生43筆退出，%。撰寫商業計劃書盡量在三句話之內介紹清楚團隊的業績、商業模式、財務和現金流。 風險投資提供的“增值服務”，用一句話概括是“快速、批量打造了一群成功的企業家”。 私募股權投資按投資階段可劃分為風險資本、發展資本、并購基金、重振資本、PreIPO資本，以及其他如上市后私募投資、不良債權和不動產投資等等。 甄選商業奇才的標準主要包括：①極富推理能力與解決難題的技巧，能從一堆相互矛盾的資料中尋找出線索與解決方案。②他們是極富決策智慧、極富洞察力的思想家，能區分主次目標。 在中國同時操作風險投資和PE投資的有規模的基金是鼎輝和聯想控股兩家。 PE 投資是一個依靠專業團隊的市場，一個合格的PE基金經理至少需要5年以上從業經驗，閱人、閱企業無數才能培養出獨立的判斷能力，這些絕非依靠理論研究或坐辦公室就可以獲得的。 風險投資成敗的關鍵：支持原創，能準確判斷行業大方向，并集中精力做好盡職調查。 創業失敗的原因有四條，分別為：缺乏資金；缺乏財務控制及會計信息；缺乏管理技巧及經驗；無法彈性適應市場的變化。 創業板青睞“兩高六新”企業，即高科技、高成長性，新經濟、新服務、新農業、新能源、新材料、新商業模式企業。 政府引導基金的扶持對象主要包括：創業投資企業、創業投資管理企業、具有投資功能的中小企業服務機構、初創期科技型中小企業。 截至2006年底，全球私募股權投資已有5000億美元規模，相當于美國股票市場的5%%。創業投資家常用的5個評估要素：市場吸引力、產品差異化、經營管理能力、環境威脅抗拒力、變現能力。 風險投資中的可轉換優先股與一般股份制企業優先股有不同之處：在一般股份制企業中優先股意味著沒有表決權，放棄對企業重大決策的實質性介入；而在創業型企業中，代表風險資本的一方，不但要參與決策，而且對某些重大事項有完全否決權或超比例的否決權。 一般而言，任何風險的出現都會有預兆，通常某些指標會提前出現異常的波動。只有一般合伙人才能進行合伙企業的經營管理，而有限合伙人因僅以其出資為限對合伙企業承擔責任，故不得直接參與合伙事務的經營。 風險投資家鐘情于什么項目？（沈南鵬） 資金投入后，未來2~3年有30%的回報，即回報周期是3年左右，如資金投入后超過5年，則須慎重考慮風險問題。一般來說，風險資本家會采取比較保守的方法估計企業的贏利，而企業家則恰恰相反，他們希望盡可能高估企業的價值，以便在獲得等額資本的同時盡可能減少給風險投資者股權份額。 互聯網經濟最大的魅力就在于它不需要多么高深的技術和智慧，而是人人都能參與并有望獲得成功。 凡風險投資投資的企業，必須經過專業機構的盡職調查、審核公司賬務、調查公司內外部利益相關者等，偷稅漏稅、虛假賬的行為要少很多。 風險投資的中介服務機構主要包括投資銀行、風險投資協會、評估機構、會計師機構和律師機構等。 著名企業家郭廣昌的三個榜樣是：巴菲特、杰克韋爾奇、李嘉誠。 成功企業家的素質有：1）“建立自我,追求無我”的低姿態2）志存高遠的價值觀、理想和信念3）非凡的毅力和耐心4）能正確判斷未來。 在全流通時代，大小非等產業資本占據了主導地位，由此，我們也必須采用產業投資方法來對公司進行評估，否則我們就無法擁有安全邊際。 中國PE共同點：有足夠的錢、信息順暢、風險承受能力高。 中國市場是一個早期、分散的市場，好的項目、增長快的企業可以出現在任何行業。 按投資的目的的手法的不同，風險投資可分為：麥則恩投資、租賃投資、戰略投資和創意投資等。清理公司就是在風險投資失敗的情況下風險