財務管理學及財務知識教材編寫組(已修改)

　

【正文】 財務管理教材編寫組二零一一年七月財務管理習題參考答案 目 錄第1章 總論 3略 3第2章 財務管理的價值觀念 3習題 3參考答案 3第3章 企業財務分析 4習題 4參考答案 5第4章 籌資管理 6習題 6參考答案 7第5章 資本成本與資本結構 9習題 9參考答案 9第6章 項目投資決策 11習題 11參考答案 11第7章 證券與金融衍生品投資管理 12習題 12參考答案 13第8章 流動資產管理 14習題 14參考答案 15第9章 固定資產與無形資產管理 16習題 16參考答案 17第10章 成本費用管理 20習題 20參考答案 21第11章 利潤及其分配管理 23習題 23參考答案 23第12章 企業財務預算管理 24習題 24參考答案 25第13章 企業風險管理 27習題 27參考答案 28第1章 總論略 第2章 財務管理的價值觀念習題、2009年、2010年和2011年各年的1月1日分別存入10 000元，按5%利率，每年復利一次，要求計算2011年12月31日的存款余額是多少？，在以后的10年中每年年初要支付租金10 000元，年利率為5%，問這些租金的現值是多少？，銀行貸款的年利率為7%，銀行規定前10年不用還本付息，但從第11年至第20年每年年末償還本息15000元，問這筆款項的現值為多少？、乙兩個投資項目，計劃投資額均為2000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場狀況概率甲項目乙項目好20%25%一般15%15%差10%5%要求：（1）分別計算甲、乙兩個項目收益率的期望值。（2）分別計算甲、乙兩個項目收益率的標準差。（3）分別計算甲、乙兩個項目收益率的標準離差率。（4）比較甲、乙兩個投資項目風險的大小。 參考答案1. 解:FA=10 000【(F/A，5％，4+1)1】 =10 000（—1） =45 256（元）或FA=10 000（F/A，5％，4）（1+5%） =10 000 =10 000 =45 （元）2. 解: PA =10 000【(P/A，5%，101)+1】 =10 000（+1） =81 078（元）或PA =10 000（P/A，5％，10）（1+5%） =10 000 =10 000 =81 （元）3. 解：據題意A=15 000，n=20，m=10，i=7%，則PA =100 000[（P/A，7%，20）（P/A，7%，10）] =100 000（） =357 040（元）或PA =100 000（P/A，7%，10）（P/F，7%，10） =100 000 =357 （元）4. 解：（1） E甲=20%+15%+10%=% E乙=25%+15%+5%=16% （2） σ甲= =%σ乙= =7%（3） V甲===%V乙= ==%（4）由上可知，甲項目的標準離差率小于乙項目的標準離差率，即甲項目的風險程度小于乙項目。第3章 企業財務分析習題ABC公司簡要資產負債表、利潤表及同行業財務比率的平均標準分別見表3—表3—表3—11。表3—9 資產負債表編制單位： ABC公司 2007年12月31日 單位：元資產年初數期末數負債和股東權益年初數年末數流動資產：流動負債： 貨幣資金66 83591 211 短期借款3 4003 400 交易性金融資產179 911204 283 應付票據046 200應收賬款56 49589 487 應付賬款22 00823 974存貨31 71255 028 預計負債31 00656 717 其他流動資產15 51925 271流動負債合計56 414130 291　　流動資產合計350 472465 280長期負債：固定資產： 長期借款7 6504 250 固定資產凈值67 86392 778所有者權益（或股東權益）：無形資產及其他資產： 　　股本140 191182 932　　無形資產17 37388 428盈余公積和未分配利潤231 453329 013股東權益合計371 644511 945資產總計435 708646 486負債和股東權益總計435 708646 486表3—10 利潤表編制單位： ABC公司 2007年度 　 單位：元項　　目本月數本年累計數營業收入659 347減：營業成本275 939減：營業費用117 781管理費用115 784財務費用11 854利潤總額137 989減：所得稅34 614凈利潤103 375表3—11 同行業標準財務比率流動比率資產負債率56%存貨周轉天數55應收賬款周轉天數39銷售凈利率 %要求：1. 根據資產負債表和利潤表計算下列比率：流動比率、資產負債率、存貨周轉天數、應收賬款周轉天數和銷售凈利率。、營運能力和獲利能力。ABC公司簡要資產負債表、利潤表及同行業財務比率的平均標準分別如下：資產負債表 編制單位：ABC公司 2010年12月31日 單位：萬元資產年初數期末數負債及所有者權益年初數期末數流動資產：流動負債：貨幣資金3864129355短期借款6375 20055應收賬款1098611883應付賬款51747118存貨1175518213其他流動負債1407611857流動資產合計6138259451流動負債合計3562539030長期投資 21638696長期負債954 78固定資產：股東權益：固定資產原價82909708股本1624816248減：累計折舊 11601747資本公積1341213412固定資產凈值71307961盈余公積40294979無形資產 468968未分配利潤 4152 4487遞延資產 12011158股東權益合計7153039126資產合計7234478234負債及股東權益合計14468878234　　　　　　　　　　 利潤表編制單位：ABC公司 2010年度 單位：萬元項 目上年實際本年累計主營業務收入7893695311減：主營業務成本6255878887 主營業務稅金及附加 217 347營業費用59586461 管理費用 5238 4218 財務費用 887 1695營業利潤4078 3703加：其他利潤506 937利潤總額 4584 4640減：所得稅 152 164凈利潤4432 4476 同行業標準財務比率流動比率速動比率資產負債率%存貨周轉天數應收賬款周轉天數銷售凈利率 %資產收益率凈資產收益率要求：（1）根據資產負債表和損益表計算下列比率：流動比率、速動比率、資產負債率、銷售凈利率、資產收益率、凈資產收益率、存貨周轉率和應收賬款周轉率。（2）根據上述計算結果和同行業標準財務比率評價公司的償債能力、營運能力和獲利能力。（3）若公司用銀行存款8000萬元償還即將到期的短期借款，則流動比率是下降還是上升了呢？此時企業的短期償期能力如何?（4）請用杜邦體系綜合分析公司凈資產收益率高或低的原因。參考答案（1）財務比率：① 流動比率＝流動資產/流動負債＝465280/130291＝② 資產負債率＝負債總額/資產總額＝134541/646486100%＝%③ 存貨周轉率＝營業成本/平均存貨＝275939/[（31712+55028）247。2]＝(次)存貨周轉天數＝360/＝57(天)④ 應收賬款周轉率＝銷售收入/平均應收賬款＝659347/[(56495+89487)247。2]＝(次)應收賬款周轉天數＝360/＝40(天)⑤ 銷售凈利率＝稅后凈利潤/銷售收入100%＝103375/659437100%＝%財務比率行業標準企業比率流動比率資產負債率56%%存貨周轉天數5557應收賬款周轉天數3940銷售凈利率%%（2）評價:① 償債能力:短期償債能力: 流動比率反映了企業運用流動資產償還流動負責的短期償債能力，流動比率等于2是比較合理的,如果該比率過低，就意味著企業的短期支付能力不足，可能捉襟見肘，難以如期償還債務，如果該比率過高，這就表明企業資金沒有得到充分利用，影響到資金的使用效率，該比率大于2，表明其短期償債能力好，達到了一定的安全性。長期償債能力: 資產負債率反映了企業的長期償債能力，％，低于行業56％。說明公司未來的經營狀況是好的，長期償債能力較強,能夠保持著較低的負債水平與較低的財務風險?？梢赃m度舉債，實現更為合理的資本結構，以利于公司經營規模的擴大。② 營運能力一般而言，存貨周轉率越高，周轉天數越短，表明企業的存貨管理水平越好、效率越高，ABC公司存貨周轉天數57天，比同行業標準55天略長，表明企業流動資產有少量閑置,因此營運能力不是很強,應當加強存貨管理，采取積極有效的措施降低存貨占用水平，提高存貨使用水平，提高存貨的周轉速度。應收賬款周轉率越高，周轉天數越短，表明企業在應收賬款上占用的資金越少，體現出企業應收賬款管理質量越高，但是該比率過高，可能意味著企業的銷售政策過嚴。ABC公司的應收賬款天數比行業標準略長1天，為40天，說明企業的資金周轉速度不是很快,也即營運能力不是很強,③ 盈利能力%%高 ，說明企業的主營業務的獲利能力強，發展潛力大，獲利水平高.（1）有關財務比率計算：流動比率=59451/39030=速動比率=(5945118213)/39030=資產負債率=(39030+78)/ 78234=%銷售凈利率= 4476/95311=%資產收益率=4476/(72344+78234)/2=%凈資產收益率=4476/(71530+39126)/2=%存貨周轉率=78887/(11755+18213)/2=(次)存貨周轉天數=360/=(天)應收賬款周轉率=95311/(10986+11883)/2=(次)應收賬款周轉天數=360/=(天)（2），,說明公司的短期償債能力受到一定的限制。%，%，這說明該公司的長期償債能力也受到一定的限制。，說明公司的存貨周轉速度較慢，存貨管理水平較差。，說明該公司的應收賬款回收情況較好。%，%，說明該公司獲利能力較差。（3）新的流動比率=(5945112000)/(3903012000)=，與公司原來的流動比率相比，有了較大幅度的提高，說明公司的短期償債能力有所保障。（4）所有者權益報酬率（凈資產收益率）＝總資產收益率權益系數＝銷售凈利率總資產周轉率1/(1－資產負債率) ＝%95311/(72344+78234)/21/(1－%) ＝%2因此，從杜邦體系數據看,該公司的所有者權益報酬率較低，其主要原因有三個方面：一是由于制造成本和期間成本不少，銷售凈利率不高；二是公司的存貨周轉速度較慢，造成總資產周轉率不高；三是償債能力不強。第4章 籌資管理習題1．某企業2010年簡化資產負債表如表412所示。該企業2010年營業收入1000000元，銷售收入凈利率為5%，股利支付率為60%，留存可全部用于籌資需要，預計2011年盈利和股利支付仍維持2010年水平。表412 資產負債表（簡化） 2010年12月31日 單位：元資 產負債及所有者權益貨幣資金　　　　　　　30000應收賬款　　　　　　　70000存貨　　　　　　　　　120000固定資產凈值　　　　　300000應付賬款　　　　　　　　　60000其他流動負債　　　　　　　30000長期負債　　　　　　　　　110000實收資本　　　　　　　　　300000留存收益