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期權定價方法介紹(已修改)

2026-02-21 04:45 本頁面

　

【正文】方法介紹及期權定價在資產評估中的應用期權定價目錄期權概述期權定價的理論基礎期權定價經典模型實物期權一、期權概述 ? 期權的概念與分類 ? 期權的到期日價值和凈損益 ? 期權的基本構成 ? 影響期權價值的因素期權的概念與分類（ 1）概念：期權指一種合約，該合約賦予持有人在未來某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。（ 2）分類：按期權的執行時間不同，分為歐式期權和美式期權；按期權持有人所擁有權利不同，分為看漲期權和看跌期權；按標的資產類型不同，分為金融期權和實物期權。執行價格標的資產到期日期權的到期日價值：指到期時執行期權可以獲得的凈收入，它依賴于標的股票的到期日價格和執行價格。期權的到期日凈損益：指到期執行時可以獲得的凈損益。期權分為看漲期權和看跌期權，每類期權又有買入和賣出兩種，因此期權的到期日價值可以分為四種情況：買入看漲期權，賣出看漲期權，買入看跌期權，賣出看跌期權。期權的到期日價值和凈損益（以股票期權為例）以買入看漲期權為例到期執行時帶來的現金流入買方的所得是賣方的所失賣出看漲期權如果到期日的市場價格低于執行價格，則期權持有方不會繼續購買，因此到期日的價值就是 0，而不會為負，即最低凈收入為 0 最低凈損益買入看漲期權的到期日價值（股票市價執行價格， 0）買入看漲期權的到期日損益 =買入看漲期權到期日價值期權價格因此買入看漲期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益：（ 1）到期日價值：最低為“ 0”，最高為“無限大” （ 2）凈損益：最低為“ 0期權成本”，最高為“無限大” 總結：期權越漲越有利期權越跌越有利期權價值 =內在價值 +時間溢價期權的基本構成指期權立即執行產生的經濟價值；大小取決于期權標的資產的現行市價與期權價格高低；內在價值最低為 0 指期權價值超過內在價值的部分；在其他條件不變的前提下，價值波動的可能性越大，期權的時間溢價越大；如果已經到期，時間溢價為 0，期權價值只剩下內在價值 “標的資產價格的波動性”非常重要，直接影響期權時間溢價。影響期權價值的因素注：一個變量增加（其他變量不變）對期權價格的影響二、期權定價的理論基礎 ? 無套利定價原理 ? 復制原理 ? 風險中性原理無套利期權定價原理是期權定價理論中最基本的原理，是各種期權定價模型及方法中普遍適用的基本原則。根據無套利定價原則，在一個有效的資本市場上，任何一項金融資產的定價應當是利用該項資產進行套利的機會不復存在。即如果某項金融資產的定價不合理，則市場上必然出現以該項資產進行套利活動的機會，而套利行為的出現會促使該資產的價格趨于合理，并最終使套利機會消失。無套利定價原理套利：通常指在某種實物資產或金融資產（在同一市場或不同市場）擁有兩個價格的情況下，以較低的價格買進，較高的價格賣出，從而獲取無風險收益。（ 1）基本思想：構造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益（現金流

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