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電子數據取證和網絡信息安全行業分析報告(文件)

2025-08-21 06:02 上一頁面

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【正文】，以代理國外20多家廠商的產品為主，全國有11個辦事處，有自主研發的產品。美亞柏科的網絡信息安全產品能夠針對互聯網的海量信息進行快速自動檢索、統計、篩選提煉并深入分析，找出敏感輿情信息，能即時跟蹤信息的發展變化趨勢并進行預警。目前公安部約80%的輿情監測業務都是美亞柏科在做，網絡安全監測產品逐步從司法部門向監管部門拓展，如國安局、工信部、保密局、證監會、交易所等。目前來看，政府建設輿情監測系統的需求比較迫切，根據我們的調研，輿情監測將會以市級為主體監測單位，監測體系以垂直為主，橫向交叉很少。從政府投資的角度看，不會出現大集中式的建設，市場會平穩發展，逐步加強監測能力，預計政府輿情監測行業的增速在30%左右。典型的客戶包括：證券公司、銀行、IT公司、學校等。目前有8家廠商具備資質，各家的側重有所區別，有的擅長平臺建設，有的擅長網絡通道監測，有的擅長內容搜索技術。企業搜索、商業智能等熱門的業務均是源于這種專業搜索技術。美亞柏科憑借長久以來在專業搜索領域的積累，有可能成為未來國內專業搜索市場的重要一極。對于Guidance來講，該收購協同效應很明顯，CaseCentral的SaaS服務與Guidance的業務具有互補性，使得Guidance的業務線更加完整，能夠提供端到端的電子數據取證業務。Symantec的產品管理部門副經理 Brian Dye認為最好的電子發現廠商與最佳的歸檔技術相結合是其成功的秘訣之一。云服務完善了美亞柏科的業務線，使得公司有能力提供端到端全方位的服務，能夠覆蓋政府、企業和普通消費者。取證云能夠方便區縣級等對于價格較為敏感且對于時間要求不高的客戶，其無需采購分析設備，客戶采集數據之后直接上傳到云端，由美亞柏科為其進行取證計算，但是服務會需要一兩天的時間，通常不能夠立刻給出取證結論。五、商業模式獨特，競爭優勢明顯技術創新帶來新的需求，新品研發能力領先行業美亞柏科是A股上市公司中少數的研發型企業，新產品和提供新服務是公司的增長來源。公司成立了專門的美亞信息安全學院，提供行業技術培訓，并推出了國內唯一的電子數據取證行業認證MCE認證，其作用不僅可以通過培訓帶動營銷，同時還可以通過培訓獲得用戶需求，對公司產品研發、營銷都有重要意義。公司在未來會圍繞云計算開展更多服務，隨著電子數據取證業務的普及，降低了普通消費者的資金門檻，對于行業的推動起到顯著的效果。網絡信息安全搜索業務增長第一階段為公安行業內縱向的開拓，第二階段為向信息敏感部門和企業拓展輿情搜索產品，未來有可能進軍其他專業搜索市場。企業搜索市場目前僅僅處于發展初期，未來市場可能達到千億級別，從IBM、微軟、HP、甲骨文等巨頭在該領域的投入可以看出這是一個極具潛力的市場。公司上市以來，加大了渠道開拓的投入，特別是非公安市場的開拓，銷售費用率上升較多。公司地處廈門，在員工薪水方面具有一定優勢，漲薪壓力相對較小，低于一線城市，有利于公司保持長期穩定的薪資結構。電子數據取證業務2011年毛利率約63%左右，同比上升19pt.，主要原因是公司推出的取證魔方、取證塔等新產品的銷售數量大，擁有較高的毛利率。公司從2011年起，所得稅從15%降低為10%，我們預計未來三年公司的所得稅不會發生變化。考慮公司的輿情監測業務和云計算業務具有較大市場，估值還有進一步提升空間。該行業增速約25%30%，處于成長期，軟件產品更換周期為34年，更換理由為各個省級單位定期（34年）修改算價標準和規則，因此客戶必須更換算價軟件。七、主要風險公司在工商、稅務、檢察院等行業的拓展慢于預期；公司新產品研發慢于預期；輿情監測業務低于預期。美亞柏科比較類似2010年的廣聯達，在行業時期、行業地位、行業增速、產品更換周期等外部環境都比較相似，區別在于美亞柏科的客戶目前以政府為主，而廣聯達均為企事業單位；另一個主要的區別在于行業滲透率，算價產品對于用戶來說非常緊迫，必須采用，因此其滲透率上升非常迅速，盜版的減少也是一個方面原因，但是滲透率高了以后，每年的增量市場來自于新入行的畢業生，其人數占比約5%，必須依靠新產品的橫向拓展或者漲價來取得增長，美亞柏科的行業拓展市場空間數倍于原有的公安市場，需求的釋放有一個過程，大行業的滲透率提升是未來多年支撐美亞柏科成長的動力源泉。輿情監測和云計算業務的毛利率很高且復制性強，該業務占比提升意味著公司的盈利能力不斷上升，而且該領域空間巨大，估值理應在計算機行業中排名前列。美亞柏科上市初期，市場對其定位為典型的創業板細分領域龍頭企業，產品和客戶比較單一，普遍認為容易遭遇天花板，合理估值理應同業務相似的紫光華宇、東方國信等差不多。輿情監測業務毛利率約60%，同比大幅降低的原因是硬件集成產品銷售較多，預計輿情監測業務會穩步發展，毛利率會回升到70%80%的水平。工商、稅務、檢法、海關等行業基數小，未來三年的增速超過50%。管理費用率近年來有所上升，預計公司近兩年還會持續投入，管理費用率會保持在現有水平。公司在銷售收入增長的同時，保持比較高的凈利潤率，說明公司在行業的地位和競爭能力，進一步印證了公司將會長期保持高增長和高盈利能力的觀點。產品要想出口到國外，需要解決的問題是對外語的支持。更為重要的是，美亞柏科建立了這樣一個平臺，可以依托這個平臺打造更為豐富的應用，發展更有吸引力的盈利項目。國內真正能夠提供專業領域全面云服務的企業公司商業模式主要為圍繞公安這樣的大客戶提供幫助其解決電子犯罪的產品和服務，電子數據取證以產品為主，2012年推出云服務拓展企業和個人用戶，公司的模式逐漸從提供產品轉向提供服務和解決方案，云計算幫助公司的模式得到升級，強化了客戶黏性。而電子數據取證產品的更新源自于下游電子消費產品的創新，遵循摩爾定律1年半到2年更新換代，存儲技術、操作系統、傳輸技術的發展都是電子數據取證新產品的來源。對美亞柏科而言，云服務業務占比的提升能進一步降低銷售費用，其模式是真正意義上的云計算模式，盈利模式還有進一步改進的空間。公證云是最為吸引人的一個項目，其構建的云計算網端能夠將用戶曾經的取證信息保存，并支持多次的讀取應用，與傳統的硬件電子數據取證產品產生強烈的協同效應，類似于蘋果的“icloud”一云多屏，一云可以帶動多終端的訪問，提升用戶的體驗與粘性，是極具前途的一個項目。多家國際知名企業都盯住了這塊市場，市場潛力很大。漲幅達52%，說明了市場對該項業務的態度。簡單來說，用戶可以通過該業務，直接通過網絡進行文件搜索取證等，并且可以在云端存

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