理財規(guī)劃師面試技巧(文件)

　

【正文】 行將與國內(nèi)銀行展開全面業(yè)務(wù)競爭，我國商業(yè)銀行深刻感受到所面臨的困境和競爭壓力。它融合了銀行、公司、財務(wù)、市場和法律等各方面的知識，是對公司客戶除傳統(tǒng)的存、貸款業(yè)務(wù)、資金結(jié)算服務(wù)的延伸，是一種高技術(shù)含量的銀行服務(wù)一、行為理財學(xué)研究的意義和要點在實際財務(wù)決策中，人們常常發(fā)現(xiàn)財務(wù)決策者的種種行為“異象：公司的管理決策者往往在他們負(fù)有責(zé)任的失敗項目上投入比成功項目更多的錢（，1988）；大多數(shù)公司決策是在群體環(huán)境下作出的，群體行為經(jīng)常擴大個體錯誤（，1989）；過度自信的財務(wù)主管可能會選擇一個負(fù)債比率過高而導(dǎo)致公司陷入財務(wù)困境的資本結(jié)構(gòu)；過度悲觀的決策者，則會選擇一個過于保守的資本結(jié)構(gòu)而喪失可能的發(fā)展機會；利潤操縱，包括粉飾報表、選擇披露和盈利的短期偏好等都是公司理財實踐中常見的行為表現(xiàn)。與此相反，當(dāng)我們閱讀標(biāo)準(zhǔn)的金融教科書時，比如說Brealey和Myers著名的《公司財務(wù)原理》，我們就會留下這樣的印象：金融市場幾乎沒有人類活動存在。行為財務(wù)理論認(rèn)為，部分投資者因非理性或非標(biāo)準(zhǔn)偏好的驅(qū)使會做出非理性的行為，而且具有標(biāo)準(zhǔn)偏好的理性投資者無法全部抵消非理性投資者的資產(chǎn)需求。公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究已被納入行為金融研究的框架之中。行為金融學(xué)借助這些行為研究成果對證券市場中出現(xiàn)的種種“異像”進(jìn)行系統(tǒng)性的解釋。第一，財務(wù)學(xué)是一門研究財務(wù)主體選擇的科學(xué)。第二，中國的市場參與者的行為具有廣泛的、典型的“非理性”表現(xiàn)。行為財務(wù)的實踐意義在于它提供了一種針對決策者非完全理性和非完全市場的投資操作策略。根據(jù)經(jīng)典金融理論，投資者對紅利和資本利得無偏好差異。投資者在進(jìn)行決策時，往往一次只考慮一個心理賬戶，實施“分離決策”。而等待分紅是一種不必選擇的選擇，自然遺憾較少。盈利能力是公司選擇現(xiàn)金股利的前提，投資者的“理性”告訴他們，現(xiàn)金紅利是真正的現(xiàn)金流出，沒有一定盈利能力和足夠現(xiàn)金的公司是不可能發(fā)放的。清楚內(nèi)情的公司經(jīng)理人制訂的分紅政策反映了他們對公司未來的預(yù)期和信心；對不知內(nèi)情的股東來說，披露的分紅方案則是一種可以解讀的信號。其次，從市場評價來看，送股題材相當(dāng)吸引人。比如承銷商會建議某些小盤股，先送紅股將盤子做大，然后配股，這樣配股價不致太高，還可以多圈錢。但是，在信息不對稱的情況下，經(jīng)理人占有更多的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信息，當(dāng)公司未來發(fā)展前景十分看好時，公司發(fā)行普通股后市場股價上漲，新股東坐享其成，老股東被挖走一大塊既得利益。我國企業(yè)具有極端強烈的股權(quán)融資偏好。在外源融資中，股權(quán)融資所占比重平均超過了50%.%.債權(quán)市場的流動性差，截至2001年8月，我國境內(nèi)上市公司家數(shù)已達(dá)1151家，而在交易所債券市場上掛牌交易的企業(yè)債券僅有12個，發(fā)債主體6家，日成交金額平均不足5000萬元（國信證券有限責(zé)任公司課題組，2002）。所以，經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)權(quán)制度的體制深化是規(guī)范上市公司融資行為的必然選擇。增發(fā)后，非流通的國有股和法人股股東的股權(quán)迅速增值，可支配資金數(shù)額大增，二級市場的價格波動對非流通股東的利益也不產(chǎn)生影響。由于會計制度本身的缺陷，使得上市公司有可能為了獲得配股資格而粉飾利潤。（三）上市公司的報表管理趙宇龍（1998）、陳曉等（1999）對上市公司所作的研究發(fā)現(xiàn)，盈余數(shù)字具有很強的信息含量。既然會計盈利可以成為衡量企業(yè)價值的計量指數(shù)，并對公司股價形成產(chǎn)生影響，那么公司管理當(dāng)局選擇盈利管理或稱“披露管理”就會成為必然的選擇。在現(xiàn)代理財理論基礎(chǔ)上考察公司理財中管理者的行為傾向和選擇，有助于投資者更好地把握認(rèn)識現(xiàn)實市場，根本地，價值回歸應(yīng)該成為未來中國資本市場發(fā)展的主線；對于政府管理當(dāng)局，把握上市公司決策行為，有針對性地調(diào)整體制偏差、完善法規(guī)、實現(xiàn)資本市場的有效運行。L，齊默爾蔓。[4]《內(nèi)部會計控制規(guī)范操作實務(wù)》課題研究組。或許，這證明不了我比別人強多少，至少說明我有該方面的興趣、志向。我酷愛書法篆刻，喜愛打羽毛球，常常收聽新聞廣播。我是那只將要揚帆遠(yuǎn)航的船，等待xxx起風(fēng)？？？風(fēng)起時，倘若我還在四處飄蕩，我會繼續(xù)努力改造自己這只船；如果他按照風(fēng)的方向在航行，他會不辱使命，勇往直前，全力以赴，到達(dá)理想的彼岸！他很簡單，但他如果加入了安聯(lián)，便不簡單！感謝您的審閱，簡單地認(rèn)識一下忠良！XXX，衷心祝愿我們的安聯(lián)更上一層樓！此致敬禮2013年4月16日自薦人：XXX。我真心希望自己在安聯(lián)起航，飛得更高，更遠(yuǎn)，更穩(wěn)……至此，我已經(jīng)有了明確的目標(biāo)——XX。理財規(guī)劃是為別人現(xiàn)在或?qū)淼男腋７?wù)！首先，擁有一定可支配的資源才是理財?shù)脑慈蝗缓螅ㄟ^獲得相應(yīng)的產(chǎn)品；再運用相應(yīng)的理財工具；最后，獲得客觀收益，排除威脅，使得資源自身安全的同時還會得到相關(guān)保值增值！喜歡，理解，實踐，運用，熟悉，創(chuàng)造價值。現(xiàn)在，自己志愿跨專業(yè)尋求一份與理財相關(guān)的工作。會計盈余與股價行為[M].上海：上海三聯(lián)書店，2000.[3]沈藝峰。L會計方法的選擇、會計方法的運用、會計估值的變動、會計方法的運用時點、交易事項發(fā)生的時點控制等都是典型的盈利管理手段。這說明投資者將上市公司會計信息作為投資決策的依據(jù)，但是，投資者并不能“看透”財務(wù)報表。目前我國證券市場信息披露制度還不完善，廣大中小股東無法了解公司經(jīng)營的真實狀況，也就不可能對配股資金的使用效率做出合理的判斷。第三，管理制度缺陷。我國上市公司中三分之二非流通的國有股和法人股股東擁有決定權(quán)、表決權(quán)、資金支配權(quán)，但國有股不能流通，其價值一般以凈資產(chǎn)多少來衡量。因無法進(jìn)行債權(quán)融資，股權(quán)融資就成為大多數(shù)企業(yè)直接融資的“獨木橋”。第一，債券市場與股票市場的發(fā)展失衡，相對于債券融資，股票融資有較少的制度約束。所以當(dāng)公司發(fā)展前景看好時，公司管理層將傾向于更多的負(fù)債而盡量避免發(fā)行新股；當(dāng)公司經(jīng)營境況和前景不好時，企業(yè)更傾向于股權(quán)融資，使新老股東分?jǐn)偪赡艿膿p失。（二）融資決策中的權(quán)益融資偏好現(xiàn)代財務(wù)理論主張，相同資產(chǎn)類型、經(jīng)營風(fēng)險和稅負(fù)的公司應(yīng)有大致相同的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)信息理論，大劑量送股給市場這樣一個信號：公司對盈利增長有信心。為什么選擇送紅股呢？有以下幾種可能：首先，送紅股固然不會增加股票的內(nèi)在價值，但是對股東來說將收益作為本金留存公司是一種再投資行為。有研究人員對滬市上市公司1991999以及2000中期的分配政策與公司經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系進(jìn)行的實證分析發(fā)現(xiàn)，1998年采取派現(xiàn)分配政策的公司在當(dāng)年及此后幾年的凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率都顯著高于不派現(xiàn)的公司（傅繼波等，2002）。與此同時，在信息不對稱的情況下，股利政策有信號揭示的作用。后悔總是和責(zé)任相連的，而責(zé)任來源于選擇。事實上，投資者偏愛現(xiàn)金紅利。（一）股利相關(guān)和公司股利政策中的股票股利偏好目前我國上市公司分紅主要采用的是派現(xiàn)和送股這兩種形式。相對于成熟市場，在中國的新興市場出現(xiàn)的“異像”及其表現(xiàn)有它的獨特性，基于新興市場的行為財務(wù)研究必將豐富和促進(jìn)行為金融的發(fā)展。在我國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟形態(tài)下，政府的影響力滲透到經(jīng)濟的各個層面；政府決策滲透下的企業(yè)理財決策、個人行為選擇必然遵循獨特的行為軌跡。利用行為金融理論中所揭示的非“理性”心理因素系統(tǒng)性地戰(zhàn)勝市場，實現(xiàn)對資產(chǎn)的有效管理。（3）投融資者個體行為