黑龍江大學財務管理授課教案-預覽頁

　

【正文】 … n2 n1 nP F 圖2—12．現值也叫本金（記為P），是指未來某一時點上的一定量的資金相當于現在時點的價值。1．單利終值的計算（已知現值計算終值）單利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按單利計算的本利和。（1+ i俗稱“利滾利”。1．復利終值的計算（已知現值求終值）復利終值是指一定量的貨幣在若干期之后按復利計算的本利和。2．復利現值的計算（已知終值計算復利現值）復利現值指在復利計息條件下，將來某一特定時點的款項相當于現在的價值。 〖練一練〗某企業購買一項設備，有兩種付款方案。因此，名義利率是指當利息在一年內要復利幾次時給出的年利率，而將相當于一年復利一次的利率叫做實際利率，即投資者實際獲得的報酬率。其換算公式如下其中：i為實際利率，r為名義利率，m為一年內復利次數。哪家銀行的利率條件更有吸引力？（四）年金的計算以上介紹的均是一次性收付款項，除此之外，在現實生活中，還有一定時期內發生多次收付款項的，即系列收付款項。年金按其每次收付發生的時間不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續年金等幾種。則該人10年后可以一次性從銀行取出的款項為：F =2000（F/A，12%，10）=2000=35098（元）即該人10年后能一次性取出35098元。【例2—7】.金利公司在10年后需償還1000萬元的抵押貸款，按照債務合同，該公司每年末需從稅后利潤中提取固定數額存入一家投資公司作為償債基金，設該投資公司保證這筆償債基金每年獲得8%的收益，則該公司每年末應提取的資金為：A=1000 = 1000=1000=69（萬元）〖練一練〗某企業有100萬元借款，期限是10年，為此設立償債基金，每年存入銀行一筆錢，假設年利率6%，計算每年末需存入多少元？（3）普通年金現值的計算（已知年金A，求年金現值P）0 1 2 … n2 n1 n P A A … A A AAAAAA圖2—3 由圖2—3可以看出：P=A+A+…A+A=A= A式中：稱為年金現值系數，記作：（P/A，i，n）。〖練一練〗某企業購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年末需支付租金4萬元。投資回收額是指在未來一定時期內等額回收初始投入的資本。顯然，資本回收系數與年金現值系數互為倒數。（1）即付年金終值的計算（已知即付年金A，求年金終值F）。【例2—10】某人每年年初存入銀行2000元，存款年利率8%，則第10年年末的本利和為：F =2000[（F/A，8%，11）1]=2000（）=31290（元）。假設車床壽命期10年。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金都是遞延年金。【 例2—12】見例2—6，若從第三年末開始存錢，其他條件相同，則10年后能一次性從銀行取出的款項為： F =2000（F/A，12%，8）=2000=26400（元）〖練一練〗：若上題從第三年初開始存錢，應如何計算？（2）遞延年金現值的計算方法一、先計算出n期的普通年金現值，然后減去前s期的普通年金現值，即遞延年金現值。永續年金是指無限期的等額定期收付的年金。由于永續年金的期限n趨于無窮大，因此，它只能計算現值，不能計算終值。關于F與P之間的計算都已經介紹，這里主要講述期間n與利率i的有關推算。因此利率應介于9%～10%之間。現舉例說明如下：【例2—17】某項目建成投產后每年可為金利公司創造30萬元的收益，該項目投資額為100萬元，設項目報酬率為6%，則該項目的最短壽命期為多少？已知P=100萬元，A=30萬元，i=6%,求n。小結本節課程重點介紹財務管理的風險價值因素，風險的種類、衡量，使用統計方法和概率分析法，對風險進行測量、計算，以評定風險的大小。方案一：購買3年期單利計息國庫券，年利率5%，到期可取出115萬元，這一投資基本沒有風險（即只有一個結果）。.2．按風險形成的原因分為經營風險與財務風險。財務風險也叫籌資風險，是指因借款或發行優先股而增加的風險，是籌資決策帶來的風險。衡量風險大小需要使用概率和統計方法。表2—1 A、B公司股票收益概率分布表經濟情況 事件發生的概率A公司收益率B公司收益率繁榮一般衰退 40% 20% 0% 70% 20% 30%合計 ——這里，概率表示每種結果出現的可能性，即經濟情況會出現三種結果，其概率分別為：、（二）期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結果以其概率為權數進行加權平均的加權平均數，反映事件的集中趨勢。 A公司股票的標準離差σ為=% 同理可以計算B公司股票的標準離差σ=%因為A股票的標準離差小于B股票的標準離差，所以在期望收益均為20%的條件下，A股票的風險程度小于B股票。A公司股票的標準離差率V=%/20%=B公司股票的標準離差率V=%/20%=可見，A股票的標準離差率小于B股票的標準離差率，即A股票的風險程度小于B股票。（二）風險報酬的計算風險與報酬的關系是風險越大要求的報酬率越高。【例2—19】依【例2—18】，假設無風險報酬率為5%，則投資A、B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率分別為多少？A公司股票的風險報酬率=100%=%A公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%B公司股票的風險報酬率=100%=%B公司股票的期望投資報酬率=5%＋%=%由結果可見，由于B公司股票的風險程度大于A公司股票，按理論上計算出來的B公司股票的風險報酬率和期望投資報酬率就高于A公司。【正文】第 4 周 第 7 次課 年 月 日章節名稱第三章 企業籌資管理第一節籌資概述第二節籌資方式授 課方 式理論課（ √）；實踐課（）；實習（　）教　學時　數2教學目的及要求通過本章的學習，了解企業籌資的基本意義與要求，熟悉各種籌資渠道與方式以及不同籌資方式的特點，掌握資金需要量預測的基本方法。２．銀行信貸資金。５．個人資金。根據本企業的特點選擇適當的籌資方式，有效地進行籌資組合，降低籌資成本，提高籌資效益。４．銀行借款，即企業向銀行借入貨幣資金。〖請思考〗 企業的各種籌資渠道與籌資方式有何不同？二、企業籌資的基本原則（一）規模適當原則（二）籌資及時原則（三）來源合法原則（四）經濟適用原則三、資金需要量的預測適當的籌資規模是籌集資金的基本原則，要正確確定籌資的規模，必須要采用科學的方法，常用的資金需要量的預測方法主要有：銷售百分比法、資金習性法等（一）銷售百分比法銷售百分比法是根據銷售額與資產負債表中有關項目間的比例關系，預測各項目短期資金需用量的方法。企業通過編制預測資產負債表，可以預測資產、負債及留存收益等有關項目的數額，從而確定企業需要從外部籌資的數額。在生產能力范圍之內，增加銷售量一般不需增加固定資產，如果在生產能力已經飽和情況下繼續增加產銷量，可能需增加固定資產投資額，因此固定資產項目既可能是非敏感性資產，也可能是敏感性資產。因此，每增加100元的銷售收入，企業必須再取得35元[（55%－20%）100]的資金來源。 根據金達公司的資料可求得對外籌集資金的數額為：55%（110 000－100 000）－20%（110 000－100 000）－5%（1－60%）110 000＝1 300（元）〖練一練〗如上例假設金達公司生產能力已經飽和，其他條件不變，試計算對外籌資需要量？【正文】第 4 周 第 8 次課 年 月 日章節名稱第四章 企業籌資管理第一節 籌資概述四、資金需要量預測的基本方法授 課方 式理論課（√）；實踐課（　）；實習（　）教　學時　數2教學目的及要求通過學習，讓學生掌握資金需要量的預測的銷售百分比法、高低點法、回歸直線法教學重點與難點銷售百分比法、高低點法、回歸直線法教學手段講授、計算分析、舉例教　學 主 要　內　容時間分配銷售百分比法高低點法回歸直線法2復習思考題企業資金需要量的預測方法有哪些？小結通過學習，讓學生掌握了資金需要量的預測的銷售百分比法、高低點法、回歸直線法，達到了基本的的教學目標。變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。其基本預測模型為：Ｙ=a＋bＸ式中；Ｙ為資金需要總量；ａ為不變資金；ｂ為單位變動資金；Ｘ為一定時期的產銷量。教學重點與難點一、 吸收直接投資優缺點二、 普通股股票籌資優缺點三、 優先股股票籌資優缺點四、 留存收益籌資優缺點教學手段舉例、討論、實踐教　學 主 要　內　容時間分配四、 吸收直接投資五、 普通股股票籌資六、 優先股股票籌資四、 留存收益籌資2復習思考題 股票有哪些分類方法？ 比較各種籌資方式的優缺點小結通過對自有資金籌資方式的學習，使同學能夠獨立的對各種方式的優缺點進行學習分析和比較。２．按投資者的出資形式分類（1）吸收現金投資。（2）吸收實物投資。吸收無形資產投資，即投資者以專利權、商標權、商譽、非專利技術、土地使用權等無形資產作價投資。企業應根據其生產經營等活動的需要以及協議等規定，選擇吸收投資方向和具體形式。，而且能夠直接獲得所需的先進設備和技術，與僅籌取現金的籌資方式相比較，它能盡快地形成生產經營能力。，產權關系有時不夠明晰，也不便于產權的交易。發行普通股籌集到的資金叫股本或股本總額。４．按發行對象和上市地區的不同分按發行對象和上市地區的不同，可將普通股分成Ａ股、B股、Ｈ股和Ｎ股四種。N股是在紐約上市的股票。② 發行普通股限于一種，同股同權，同股同利。（2）國有企業改組設立股份有限公司申請公開發行股票，除應當符合上述情況下的各種條件外，還還應當符合下列條件：① 發行前一年末，凈資產在總資產中所占比例不低于30%，無形資產在凈資產中所占比例不高于20%，但證監會另有規定的除外。② 公司在最近３年內連續盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派新股不受此限。股份的發行、實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權，同股同利。以超過票面金額為股票發行價格的，須經國務院證券管理部門批準。（2）市價發行市價發行，也稱時價發行，即以股票市場上原股票現行市價為基準來確定股票發行價格，一般說時價發行屬于溢價。并非所有的股份有限公司的股票都能上市，必須是所發行的股票經國務院或者國務院授權證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司，這樣的公司叫上市公司。股票上市交易申請被批準后，上市公司必須公告其股票上市報告，并將其申請文件存放在指定的地點供公眾查閱。上市公司在上述情形發生后，未能在限期內消除，或經查實后果嚴重的，國務院證券管理部門將終止其股票上市。可見普通股股利并不構成公司固定的股利負擔，是否發放股利、什么時候發放股利以及發放多少股利，主要取決于公司的獲利能力和股利政策。（３）普通股籌資的風險小。所以利用普通股籌資可增強公司的償債能力，增強公司的信譽，進而增強公司舉債能力。三、優先股股票優先股是相對普通股而言的，較普通股具有某些優先權利，同時也受到一定限制的股票。優先股股東通常優先于普通股股東分配股利，且其股利一般是固定的，受公司經營狀況和贏利水平的影響較少。發行優先股的公司，按照公司章程的有關規定，根據公司的需要，可以以一定的方式將所發行的優先股收回，以調整公司的資本結構。累積優先股比非累積優先股具有更大的吸引力，其發行也較為廣泛。可調換優先股，是指其持有人可按規定的條件和比例將其調換為公司的普通股或公司債券。可贖回優先股，是指股份有限公司出于減輕股利負擔的目的，可按規定以原價購回的優先股。由于優先股股東一般沒有表決權，發行優先股可以避免公司股權分散，保障公司的原有控制權。公司在安排借入資金與自有資金的比例關系時，可較為便利地利用優先股的發行與調換來進行調整。對可贖回優先股，公司可在需要時按一定價格收回，這就使得這部分資金利用更有彈性。如果公司財務狀況不佳，可以暫時不支付優先股股利，即使如此，優先股股東也不能像公司債權人那樣迫使公司破產。2．優先股籌資的缺點① 優先股的成本雖低于普通股，但一般高于債券。優先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當贏利下降時，優先股的股利可能會成為一項較重的財務負擔，有時不得不延期支付，會影響公司的形象。采用留存收益籌集資金方式，無需支付籌資費用，而采用其他長期籌資方式如長期借款、發行股票、債券都需支付大量籌資費用，所以，依靠企業內部積累籌集資金、降低籌資成本無疑是有益的；同時因為留存收益資金屬于主權資金，可以增加企業的信用度