黑龍江大學財務管理授課教案-wenkub

　

【正文】 逆運算。i（二）單利終值和單利現值的計算資金時間價值的計算經常使用的符號有： P為現值（本金）； F為終值（本利和）； i為利率； I為利息；n為計息期數。一般情況下資金時間價值是指沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率.二、資金時間價值的計算（一）終值與現值1．終值也叫本利和（記為F），是指現在一定量的資金在未來某一時點上的價值。 二、財務管理的內部環境(一)企業管理體制和經營方式（二）企業資本實力（三）生產技術條件（四）經營管理水平 （五）決策者的素質 〖請思考〗影響企業財務管理的環境因素有哪些？各自對財務活動有什么影響 【正文】第 2 周 第 3` 次課 年 月 日章節名稱第二章 企業財務管理的基本價值觀念第一節 資金時間價值授 課方 式理論課（√）；實踐課（?。?；實習（?。┙獭W時　數2教學目的及要求通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應用。市場利率是指根據資金市場上的供求關系，隨著市場而自由變動的利率；法定利率是指由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率。其中風險報酬率又分為違約風險報酬率，流動性風險報酬率和期限風險報酬率。 1．金融機構（1）銀行：（2）證券公司：。一、財務管理的外部環境（一）經濟環境經濟環境是指影響企業進行財務活動的宏觀經濟環境因素，主要有經濟周期、經濟發展水平和經濟政策等。第三節 財務管理的環境財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外的各種條件或因素的統稱。2．收回借款或不再借款，即當債權人發現公司有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權和不給予公司增加放款的措施，來保護自身的權益。即所有者運用激勵的方式將經營者的報酬與其績效掛鉤，以使經營者自覺采取能滿足企業價值最大化的措施。這是一種通過市場約束經營者的辦法。為了有效防止經營者對所有者財務目標的背離，實現雙贏的目的，所有者一般可以采用以下三種方法： 1．解聘。（一）所有者與經營者的矛盾與協調 所有者的目標是使企業價值最大化，而經營者的目標是增加報酬、增加閑暇時間和避免風險。3．對于非股票上市企業，只有對企業進行專門的評估才能真正確定其價值。因為社會資金通常流向企業價值最大化或股東財富最大化的企業或行業，有利于實現社會效益最大化。 三、企業價值最大化企業價值最大化作為理財目標具有以下優點：1．該目標考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值，有利于統籌安排長短期規劃，合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等。 二、資本利潤率最大化或每股盈余最大化資本利潤率是稅后凈利潤與資本額的比率。4．利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標。在復雜的市場經濟條件下，忽視獲利與風險并存，可能會導致企業管理當局不顧風險大小而盲目追求利潤最大化。2．利潤額是一個絕對數，沒有考慮企業的投入和產出之間的關系。企業追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。因此，企業財務管理當局在進行股利分配決策時，既要維護投資者的利益，又要考慮公司的長遠發展。所以，在進行長期投資決策分析時，要充分考慮風險因素。因而在進行短期投資決策時，要考慮決策對公司股價的影響。所以，企業管理當局應根據企業的資金需要量、使用期限、分析不同來源、不同方式取得的資金對企業未來可能產生的潛在影響，選擇最經濟的籌資渠道，決定企業籌資的最佳組合方式。〖請思考〗財務管理的基本內容是什么？ （二）財務關系 〖請思考〗企業在組織財務活動的過程中與那些方面發生財務關系？二、財務管理的內容由于資金的投放、使用和收回又稱為投資，所以從整體上看，企業的財務活動由籌資、投資、分配三個環節組成。企業將資金投放和使用后，必然會取得一定的收獲，這種收獲首先表現為各種收入而最終以利潤（或虧損）的形式體現出來。企業在投資過程中，必須考慮投資規模（即為確保獲取最佳投資效益，企業應投入資金數額的多少）；同時，企業還必須通過投資方向和投資方式的選擇，來確定合理的投資結構，以提高投資效益，降低投資風險。為此，要了解什么是財務管理，必須先分析企業的財務活動和財務關系。（一）財務活動 所謂籌資是指企業為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。 企業在日常生產經營過程中，會發生一系列的資金收付。所以，廣義地說，分配是指對企業各種收入進行分割和分派的過程；而狹義的分配則僅指對利潤尤其是凈利潤的分配。因此，財務管理的內容就是針對籌資、投資、分配等財務活動作出的籌資決策、投資決策和股利分配決策。（二）投資決策由于企業的投資范圍很廣，既可以是對內投資，也可以是向外單位投資；既可以采用短期投資方式，也可以采用長期投資方式。而在進行固定資產投資時，同樣要考慮投資項目對公司股票的市場價格的影響。（三）股利分配決策股利分配決策就是公司分配政策的選擇?！颊埶伎肌绞裁词瞧髽I財務管理？財務管理的內容是什么？三、財務管理的環節財務管理的環節是指財務管理的工作步驟與一般程序。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經濟效益的提高。無法在不同時期、不同規模企業之間以利潤額大小來比較、評價企業的經濟效益。一般而言，報酬越高，風險越大。追求利潤最大化會導致企業財務決策者的短期行為，只顧實現企業當前的最大利潤，而忽視了企業長遠的戰略發展。每股盈余是稅后凈利潤與普通股股數的比值。2．該目標反映了對企業資產保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業資產保值或增值。當然，以企業價值最大化作為理財目標也存有以下缺點：1．對于股票上市公司雖可通過股票價格的變動揭示企業價值，但股價是受多種因素影響的結果，特別是即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導致企業價值確定的困難。由此可以看出，企業價值最大化直接反映了企業所有者的利益，與企業經營者并沒有直接的利益關系。這是一種通過所有者約束經營者的辦法。如果經營者經營不善，不能采取積極有效的措施提高企業價值，或經營決策失誤、造成公司損失，則該公司就可能被其他公司強行接收或吞并，相應的經營者也會被解聘。激勵有兩種基本方式：（1）“股票選擇權”方式。3．債轉股。它是企業財務管理賴以生存的土壤，企業只有在理財環境的各種因素作用下實現財務活動的協調平衡，才能得以生存和發展，并最終獲利。 1．經濟周期2．經濟發展水平3．經濟政策（二）金融環境企業從事投資和經營活動都需要資金，而資金的取得除了自有資金外，主要是從金融機構和金融市場取得。(3）其他金融機構：2．金融市場3．利息率利息率是利息與本金的百分比指標，簡稱利率。因此，利率的一般計算公式可表示如下：利率=純利率+通貨膨脹補償率+違約風險報酬率+流動性風險報酬率+期限風險報酬率利率按不同的標準可以劃分為不同的種類：（1）按利率之間的變動關系分為基準利率和套算利率。（三）法律環境法律環境是指企業理財活動所應遵守的各種法律、法規和規章。 教學重點與難點復利的計算年金的計算教學手段講授、舉例教　學 主 要　內　容時間分配一、 資金時間價值的概念二、 資金時間價值的計算2復習思考題資金時間價值的含義小結通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應用第一節 資金時間價值一、資金時間價值的概念資金時間價值是指一定量的資金經過一段時間的投資和再投資所增加的價值。如圖2—1所示，即第n期期末的價值。單利是計算利息的一種方法，在計算每期的利息時，只以本金計算利息，所生利息不再計息。n=P將單利終值計算公式變形即可得到單利現值的計算公式P=【例2—2】某人擬在3年后得到1000元，銀行年利率5%，單利計息，則該人應現在存入銀行的資金為：P==（元）〖練一練〗 某人三年前存入銀行一筆錢，現在可取出本息合計2400元，銀行按4%的年利率單利計息，問此人三年前存入多少錢？（三）復利終值和復利現值的計算復利是指本金生息，利息也生息的計息方式。在以后的有關章節中，如果不作說明，均假設用復利計息。【例2—3】.金利公司現在存入銀行100萬元，存期3年，年利率8%，每年計息一次，則到期可以取出的現金為：F = P=100=100（F/P，8%，3）=100=（萬元）查“1元的復利終值系數表”可查出，當利率為8%，n=3時，復利終值系數（F/P，8%，3）?！纠?—4】如果銀行利率為10%，為在5年后獲得60000元，則現在應存入銀行的資金就應為：P = F=F（P/F，i，n）=60000=37254（元）查“1元的復利現值系數表”，利率為10%。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季支付一次；銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。第一種方法是先將名義利率換算成實際利率，然后再按實際利率計算時間價值。一家銀行的利率為12%，按月計息；%，按半年計息。如租金、優先股股利、直線法計提的折舊、保險費、零存整取、整存零取、等額分期收（付）款等?！纠?—6】某人定期在每年末存入銀行2000元，銀行年利率12%。其計算公式如下：A= F式中：稱為償債基金系數，記為（A / F，i，n），它是年金終值系數的倒數?！纠?—8】假設某人在今后的10年內，每年末需要支付保險費660元，銀行年利率10%，則他現在應一次性存入銀行的現金為：P =A（P/A，i，n）=660（P/A，10%，10）=660=（元）。（4）投資回收額的計算（已知年金現值P，求年金A）。其計算公式如下：A=P式中：稱為資本回收系數，也可表示為（A / P，i，n）。假設年利率8%，每年至少要收回多少現金，12年內才能收回全部投資？2．即付年金即付年金也叫預付年金或先付年金，是指在一定時期內每期期初等額收付款項的年金。因此，即付年金終值系數也可記為[（F/A，i，n+1）1]?！?例2—11】某人10年期分期付款購房，每年初支付20000元，設銀行利率為10%，則該項分期付款相當于一次支付現金為：P =A[（P/A，i，n1）+1]=20000[（P/A，10%，9）+1]=20000（+1）=135180（元）〖練一練〗某企業購買一臺車床，有兩個付款方案：方案一：立即支付買價35萬元方案二：采取融資租賃方式，每年初需支付租金4萬元。3．遞延年金遞延年金是指第一次收付發生在若干期（假設為s期，s≥1）以后，即從s+1期開始每期末收付的等額款項。0 1 2 … s s+1 … n1 nP F A … A A 圖2—6（1）遞延年金終值的計算遞延年金終值的計算與遞延期s無關，其計算方法與普通年金終值相同。F=A（F/A，i，ns）〖練一練〗某人年初存入銀行一筆款項，從第三年年末，每年取出1000元，到第6年末全部取完，銀行存款年利率4%，要求計算最初時一次存入銀行的款項是多少？4．永續年金現值的計算。 在實際工作中，如優先股股利、獎學金等均可看作永續年金。（五）利率與期間的推算由上述的有關計算可以看出，時間價值的計算受F、P、i、n四個因素影響，只要已知其中的3個因素，即可推知第4個?！纠?—15】某人把100元存入銀行，10年后可獲本利和為250元，問銀行存款的利率為多少？已知F=250 P=100 n=10 求i則 250=100=250/100=查復利終值系數表，當利率為9%時，；當利率為10%時。利率 年金現值系數 8% i 9% 利用內插法計算如下：i=8%+（9%8%）=%2．期間的推算期間n的推算，其原理和步驟同折現率（利息率）i的推算相類似。某企業為生產甲產品，準備上一條生產線，甲產品投產后預計收益情況和市場銷售量有關，其收益和概率分布情況如下：市場情況事情發生的概率年收益（萬元）銷量很好銷量較好銷量一般銷量交叉銷量很差500400300200100根據資料說明風險程度的大小。例如，金利公司準備投資100萬元，有兩種方案可供選擇。（二）風險的分類1．按風險能否分散分為不可分散風險和可分散風險。經營風險是不可避免的。二、風險的衡量 風險客觀存在，廣泛影響著企業的財務和經營活動，因此，正視風險并將風險程度予以量化，成為企業財務管理中的一項重要工作?！纠?—18】金利公司擬對外投資，現有A公司、B公司股票有關收益資料如下，試分析其風險的大小。計算公式如下：標準離差σ= 在期望值相等的情況下，標準