投資學第一章概論課件(完整版)

　　

【正文】 25 二、金融工具的性質 ?流動性 ?收益性 ?風險性 ?償還期 26 27 金融商品的特殊性 ? 一般商品： 使用價值的豐富多樣性 ? 金融商品： 對未來收入現金流的索償權 …… 流動性 收益性 風險性 ？ 如何度量 （一）償還期 ? 定義： 債務人在必須償還債務前所剩余的時間。 評估一家企業的價值部分是藝術部分是科學 喬治 8 衍生 金融工具 金融：科學（理性）與藝術（感性） ? 科學 數理金融 9 默頓 包括 融資、投資及風險管理 金融活動總是通過金融體系來完成 3 什么是金融 金融體系 金融機構 金融市場 間接融資（通過機構） ：金融機構通過發行自身的債務憑證，將盈余單位的資金集中起來貸放給短缺單位。 三大支柱 ： 跨時期資源配置最優（不同時期利益權衡）；資產估值；風險管理與投資組合 B. 中心點是資本市場的運營、資本資產的選擇與定價。斯科爾斯 金融的科學 1990年諾貝爾經濟學獎得主： 哈里 馬科維茨、默頓 米勒和威廉 夏普 1997年諾貝爾經濟學獎得主：邁倫 斯科爾斯和羅伯特 默頓 “ 人類行為的數學模型” 格林斯潘 LTCM的崩潰 金融：科學（理性）與藝術（感性） ? 藝術 經驗、金融煉金術 沃倫 因此，也可以將投資定義為，以貨幣承擔一定風險，從而預期由此產生利潤的行為。風險則強調結果發生的概率。 ? 準貨幣 流動性管理（機構） 貨幣與存款 銀行承兌匯票 商業票據 大額可轉讓定期存單 國庫券 貨幣類工具 40 （一）、貨幣類與資本類 ? 資本類金融工具： 期限在一年以上的長期金融工具，主要是指資本市場上的金融工具。 固定利率債券 優先股 固定收益類工具 43 變動收益類工具 浮動利率債券 普通股 （四）基礎與衍生工具 ? 基礎金融工具： 各種衍生金融工具的基礎資產（標的資產）。然而， 2020年 12月 2日，安然公司突然向紐約破產法院申請破產保護。） 證券市場的專門法規： 《 證券法 》 (99/07/01) 《 證券投資基金法 》 （ 04/06/01) 56 二、金融市場的功能 ? 時間和空間上轉移資源： 現在為未來儲蓄（證券投資） 資本資源在不同地區甚至國家之間轉移 57 效用最大化 經濟效率提高 二、金融市場的功能 ? 管理風險： 股票與公司債券提供一種風險分擔機制 衍生金融工具進行風險管理 ? 大規模資本形成： 實物資產的不可分性與金融資產的可分性結合，使小額資金可 以實現資本集中，促進大規模資本形成。 證券回購市場： 以回購對象 證券作為質押品的短期融資市場。 國際化： 2020/2/19允許 境內居民個人投資境內上市外資股（ B股）； QFII(Qualified Foreign Institutional Investors)機制自 2020年 12月 1日開始實施； 2020年實施 QDII(Qualified Domestic Institutional Investors)。 一、資產證券化 主要特點是 將原來不具有流動性的融資形式變成流動性的市場性融資。一般是有償提供。 （ 2）各種信息的質量會影響其準確性，尤其是財務信息的質量。 95 二、宏觀經濟分析 ? （ 2）、貨幣政策對證券市場的影響分析 內在價值下降 利率上升 影響公司融資成本，減少公司利潤 股價下跌 股市部分資金轉化為儲蓄 公開市場業務 購進有價證券 貨幣供應量增加 股價上漲 調節法定存款準備金率和再貼現率 資金供求 股價 選擇性工具 控制信貸 股價 96 二、宏觀經濟分析 ? 收入政策對證券市場的影響分析 ? （ 1）收入政策：國家為實現宏觀調控總目標和總任務，針對居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。 政府投資 企業投資 外商投資 100 二、宏觀經濟分析 （ 3）、消費指標 ①社會消費品零售總額 指國民經濟各行業通過多種商品流通渠道向城鄉居民和 社會集團供應的消費品總額，是反映經濟景氣程度的重 要指標。 108 三、行業分析 （三）行業生命周期分析 行業的生命周期 指一個行業經歷一個由成長到衰退的發展演變過程。 ? 產業關聯度：較強 ? 市場容量與潛力：容量與潛力大，成長空間也大。 很多情況下行業的衰退期比其他三個階段總和還長，大量行業衰而不亡。可以通過制定生產量、銷售量和價格實現利潤最大化。 121 四、公司分析 （二）、公司重大事項分析 資產重組 ①資產重組方式 ? 擴張型：重組后經營規模和資產規模擴大。 122 四、公司分析 （二）、關聯交易 經營活動中的關聯交易 資產重組中的關聯交易 關聯交易對公司的影響： ? 作用：降低交易成本；促進經營渠道暢通；提供企業擴張所需的優質資產。 財務比率分析 獲利能力指標 計算公式 銷售凈利率 資產凈利率 凈資產收益率 凈利潤 / 銷售收入 凈利潤 / 平均資產總額 凈利潤 / 年末凈資產 變現能力指標 流動比率 速動比率 保守速動比率 存貨周轉率 存貨周轉天數 應收帳款周轉率 應收帳款周轉天數 流動資產 / 流動負債 （流動資產－存貨） / 流動負債 （現金 +短期債券 +應收款凈額） / 流動負債 銷售成本 / 平均存貨 360 / 存貨周轉率 銷售收入 / 平均應收帳款 360 / 應收帳款周轉率 投資收益能力指標 每股收益 市盈率 股利支付率 凈利潤 －優先股股息） / 發行在外的普通股股數 每股市價 / 每股收益 每股股利 / 每股收益 負債比率 計算公式 資產負債率 權益負債率 已獲利息倍數 負債總額 / 資產總額 負債總額 / 所有者權益總額 稅息前利潤 / 利息費用 經營效率 流動資產周轉率 固定資產周轉率 總資產周轉率 主營業務增長率 銷售收入 / 平均流動資產 銷售收入 / 平均固定資產 銷售收入 / 平均資產總額 （本期主營業務收入－上期主營業務收入） /上期主營業務收入 現金流量 現金到期債務比 現金流動負債比 銷售現金比 每股營業現金凈流量 現金股利保障倍數 營運指數 經營現金凈流量 / 本期到期的債務 經營現金凈流量 / 流動負債 經營現金凈流量 / 銷售額 經營現金凈流量 / 普通股股數 每股營業現金凈流量 / 每股現金股利 經營現金凈流量 / 經營所得現金 129 第三節 技術分析方法 ? 技術分析方法概述 ? 技術分析理論 ? 主要技術分析指標 130 一、技術分析方法概述 ? （一）三大假定： ? 股價是供求關系的函數（市場反映一切） 所有可能影響股價的因素都是通過對供求關系的影響來作用于股價變動，技術分析直接從供求關系（市場）入手，對反映供求的價格和成交量的變動規律進行分析。 133 一、技術分析方法概述 （三）、技術分析方法的分類 K線分析 切線分析 形態分析 指標分析 波浪分析 134 一、技術分析法概述 ? （四）、技術分析法的評價 ? 適用性：短期投資、時機選擇 ? 有效性： 人為操縱，形成所謂“騙線”； 突發性事件影響； 三大假定的合理性：“魔鬼定律”，但也存在合理性 135 二、 技術分析理論 ? （一）、道氏理論 ? （二）、 K線理論 ? （三）、切線理論 ? （四）、形態理論 ? （五）、波浪理論 136 一、道氏理論 （一）主要原理 市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。 139 二、 K線理論 ? （二）一根 K線的含義： 光頭光腳的陽線和陰線：只有實體，多（空）方強 倒 T字形：只有上影線，空方較強 光頭的陽線和陰線：實體加下影線，多方較強 光腳的陽線和陰線：實體加上影線，空方較強 140 二、 K線理論 ? （二）一根 K線的含義： T字形：只有下影線，多 方較強 十字形：只有上下影線，多空均衡，高位或低位有意義 一字形：四個價格相等 141 二、 K線理論 ? （ 三） K線組合的含義： ? 連續兩陰或連續兩陽 ? 曙光初現和烏云蓋頂 ? 穿頭破腳 ? 身懷六甲 ? 雙飛烏鴉 ? … 142 三、切線理論 依據一定方法和原則，通過畫出一些直線，來對股價變 動趨勢進行分析推測。 146 三、切線理論 （ 2）、支撐線和壓力線的相互轉化 當壓力線被有效突破，那么壓力線的價位就轉化為價格 下跌時的支撐價位。分為上升軌道和下降軌道。當然，整理形態最終也會 選擇一個方向。 股價向上突破壓力線為黃金交叉，股價向下突破支撐線為死亡交叉。 170 （二）、超賣超買指標 KDJ指標（隨機指數）：由 Gee Lane首創。 167 （一）、趨勢指標 平滑異同移動平均線（ MACD） MACD是去掉了 MA產生的頻繁出現的買入賣出信號，使發出信號的要求和限制增加，避免假信號出現。 ⑵ 大周期可能包含小周期。反之反是。 147 三、切線理論 （ 3）、 支撐線和壓力線的確認和修正 a. 確認：持續時間、成交量大小、離當前時期的距離。 切線主要用于判斷趨勢、支撐及阻力。 交易量在確定趨勢中起重要作用。 ? 歷史會重演 當過去某個時候影響股價的相同或類似因素再次發生時，股價將會出現類似的變動。 注意：關聯交易的交易價格是否公平；關聯交易占公司資產的比重；關聯交易的利潤占公司利潤的比重；交易是否透明，信息披露是否規范。 ? 控制權變更 ②資產重組對公司的影響 ? 擴張型。 118 三、行業分析 行業與經濟周期 （ 1）、增長型行業：收入增長的速率與經濟周期無關， 呈增長形態。 完全競爭是一個理論假設，根本特點在于企業的產品無差異，所有的 企業都無法控制產品的市場價格。 111 三、行業分析 ? ③成熟期： 指行業的技術和產品成熟階段，是一個相對較長時期。 銷售價格 初創期 成長期 成熟期 衰退期