證券從業(yè)資格考試證券市場基礎(chǔ)知識考點匯總(完整版)

　　

【正文】 司的實際清算價值低于帳面價值　　(四)股票的內(nèi)在價值：即理論價值，股票未來收益的現(xiàn)值，股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動　　二、股票的價格　　(一)股票的理論價格　　股票本身沒有價值，之所以有價格，是因為其代表著收益的價值　　現(xiàn)值理論：人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因為其能夠為持有人帶來預(yù)期收益。股票：所有權(quán)關(guān)系。既可以在二級市場(交易所)申購贖回和交易，也可以在一級市場(代銷網(wǎng)點)申購贖回。除交易所標準化期權(quán)、權(quán)證外，場外交易的期權(quán)稱為奇異型期權(quán)　　④金融互換：2 個或以上的當事人按共同商定的條件，在約定時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換　　⑤結(jié)構(gòu)化金融衍生工具：運用前 4 種“建構(gòu)模塊工具”組合成機構(gòu)化產(chǎn)品，如股票交易所交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)、商業(yè)銀行推出的掛鉤不同標的資產(chǎn)的理財產(chǎn)品　　三、金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展動因　　金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險　　金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展　　金融自由化的主要內(nèi)容：　　①取消對存款利率的最高限額，逐步實現(xiàn)利率自由化　　②混業(yè)經(jīng)營　　③發(fā)送外匯管制　　④開放金融市場，放寬對資本流動的限制　　金融機構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生發(fā)展的又一重要原因　　新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)和手段　　第二節(jié) 金融遠期、期貨與互換　　一、現(xiàn)貨交易、遠期交易與期貨交易　　現(xiàn)貨交易：現(xiàn)款買現(xiàn)貨的交易　　遠期交易：雙方約定在未來某時刻按照現(xiàn)在確定的價格進行交易　　期貨交易：雙方在交易所市場以公開競價方式進行的標準化期貨合約的交易　　二、金融遠期合約與遠期合約市場　 金融遠期合約定義：金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品，是交易雙方在場外交易市場通過協(xié)商，按確定的價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產(chǎn)的合約。交易雙方在成交后也要向交易所或結(jié)算所繳納保證金　　結(jié)算所和無負債結(jié)算制度：結(jié)算所是附屬于交易所的專門清算機構(gòu)，獨立公司。滬深 300 股指期貨合約的最低交易保證金為合約價值的 12%　　③競價交易：集合競價交易和連續(xù)競價交易 2 種，集合競價交易采用最大成交量原則確定成交價，連續(xù)競價交易按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則撮合成交，以漲跌停價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交　　④結(jié)算價：當日結(jié)算價為期貨合約最后 1 小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過 10 萬手的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的 25%　　⑦若干重要風險控制手段：交易所有權(quán)提高交易保證金標準、限制開倉、限制出金、限期平倉、強行平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強制減倉　　五、金融期貨的基本功能　　4 項基本功能：套期保值功能、價格發(fā)現(xiàn)功能、投機功能、套利功能　　套期保值功能　　（1）套期保值原理：金融工具的期貨價格和現(xiàn)貨價格受相同經(jīng)濟因素的制約和影響，變動趨勢大致相同，在走勢上有收斂性，即臨近到期日時，現(xiàn)貨價格和期貨價格將逐漸趨同　　（2）空頭套期保值(有票看跌)：賣出期貨合約，股指下跌后買回平倉　　①合約張數(shù)=本金/(開倉價合約乘數(shù))　　②現(xiàn)貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)本金　　③期貨頭寸盈虧=(開倉價平倉價)合約乘數(shù)合約張數(shù)　　（3）多頭套期保值(無票看多)：買進期貨合約，股指上漲后賣出平倉　　①合約張數(shù)=本金/(開倉價合約乘數(shù))　　②現(xiàn)貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)本金　　③期貨頭寸盈虧=(平倉價開倉價)合約乘數(shù)合約張數(shù)　　（4）基差風險：期貨合約和現(xiàn)貨頭寸不完全匹配的風險　　價格發(fā)現(xiàn)功能　　①期貨價格具有預(yù)期性、連續(xù)性、權(quán)威性的特點，能較好的反映未來價格變動趨勢，今天的期貨價格可能就是未來的現(xiàn)貨價格　　②價格發(fā)現(xiàn)并不意味著期貨價格必然等于未來的現(xiàn)貨價格，期貨價格不等于未來現(xiàn)貨價格才是常態(tài)　　投機功能　　①股指期貨實行 T+0 清算制度　　②保證金制度導(dǎo)致股指期貨投機具有較高的杠桿率　　套利功能　　（1）套利的理論基礎(chǔ)是一價定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格　　（2）嚴格意義的期貨套利是指“跨市場套利”，即利用同一合約在不同市場上的短暫價格差異進行買賣專區(qū)價差　　（3）股指期貨現(xiàn)貨套利：　　①正套：當股指期貨價格高于理論值時，做空股指期貨，買入指數(shù)組合　　②反套：股指期貨價格低于理論值，做多股指期貨，做空指數(shù)組合　　另外還有跨品種套利、跨期限套利　　六、金融互換交易　　定義：互換是指兩個或以上的當事人按共同商定的條件，在約定時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換。　　按名義金額計算的互換交易已經(jīng)成為最大的衍生交易品種　　人民幣利率互換　　①全國銀行間同業(yè)拆借中心進行人民幣利率互換交易試點　　②人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約　　③參考利率為：全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的銀行間市場基準市場利率。10%。我國92 年開辦國債期貨交易，因“ 國債期貨事件”于 95 年暫停試點　　（2）主要參考利率期貨：　　①以參考利率，或者采用參考利率的固定收益工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約　　②主要參考利率有：國債利率、Libr 倫敦銀行間同業(yè)拆放利率、Hibr 香港銀行間同業(yè)拆放利率、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率　　股權(quán)類期貨：　　①股票價格指數(shù)期貨：以股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的期貨交易。人民銀行基準利率　　（3）全國銀行間債券市場(場外交易市場)，具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)可以和其他所有市場參與者作遠期利率協(xié)議交易，其他金融機構(gòu)只能與金融機構(gòu)交易，非金融機構(gòu)只能與具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)進行以套期保值為目的的遠期利率協(xié)議交易　　（4）目前人民幣遠期利率協(xié)議的參考利率均為 Shibr　　（5）報價舉例：9m12m, %%　　①9m：起息日：交易日起 9 個月末　　②12m：到期日：交易日起 12 月末　　③%：報價方買價　　④%：報價方賣價　　⑤如交易對手接受報價方買價，則報價方為買方，對方為賣方，到期日買方向賣方支付按名義本金乘以買價的利息，賣方向買方支付名義本金乘以參考利率的利息　　⑥如交易對手接受報價方賣價，則報價方為賣方，對方為買方，到期日賣方向買方參考利率利息，買方支付賣價利息　　三、金融期貨合約與金融期貨市場　　（一）金融期貨的定義和特征　　定義：交易雙方在集中交易所市場以公開競價方式進行的標準化金融期貨合約的交易　　金融期貨與金融現(xiàn)貨交易相比較的特征：　　①交易對象不同：金融現(xiàn)貨：金融工具。基金管理人由基金管理公司擔任，基金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機構(gòu)發(fā)起成立　　（二）基金管理人的職責　　基金管理人不得有下列行為：　　①將固有財產(chǎn)或他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事證券投資　　②不公平對待其管理的不同基金財產(chǎn)　　③利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益　　④向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔損失　　（三）基金管理人的更換條件　　被以法取消基金管理資格　　被基金份額持有人大會解任　　以法解散、撤銷、宣告破產(chǎn)　　（四）我國基金管理公司的主要業(yè)務(wù)范圍　　我國基金管理公司的業(yè)務(wù)主要包括：證券投資基金業(yè)務(wù)、受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)，社保基金管理和企業(yè)年金管理業(yè)務(wù)、QDII 業(yè)務(wù)　　受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)　　（1）基金管理公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)具備的條件：　　①凈資產(chǎn)不低于 2 億　　②最近 1 年資產(chǎn)管理規(guī)模不低于 200 億或等值外匯資產(chǎn)　　③管理證券投資基金 2 年以上，最近 1 年無違法違規(guī)行為　　（2）為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，客戶委托的初始資產(chǎn)不低于 5 千萬　　投資咨詢業(yè)務(wù)　　（1）基金管理公司不需證監(jiān)會審批，可以直接向合格境外機構(gòu)投資者、境內(nèi)保險公司、其他合法機構(gòu)提供投資咨詢服務(wù)　　（2）提供投資咨詢服務(wù)時，不得：　　①侵害份額持有人或其他客戶的合法權(quán)益　　②承諾投資收益　　③與投資咨詢客戶約定分享投資收益、分擔投資損失　　④通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶　　⑤代理投資咨詢客戶從事證券投資　　三、證券投資基金托管人　　由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任，承擔資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算、會計核算等職責　　四、證券投資基金當事人的關(guān)系　　基金份額持有人與管理人是委托關(guān)系　　管理人和托管人是委托關(guān)系、相互制衡關(guān)系　　份額持有人與托管人是委托關(guān)系　　管理人和托管人對持有人負責　　第三節(jié) 證券投資基金的費用和資產(chǎn)估值　　一、證券投資基金的費用　　（一）基金管理費　　按每個估值日基金凈值的一定比率逐日計提，按月支付，管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風險成正比　　股票基金通常按 %比例計提基金管理費。基金是間接投資公司，資金投向金融工具　　風險水平不同　　二、證券投資基金的分類　　（一）按基金的組織形式不同分為契約性基金、公司型基金　　契約性基金：又稱“單位信托基金”，指將投資者、管理人、托管人作為信托關(guān)系當事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金　　公司型基金：依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司　　二者的區(qū)別　　①資金性質(zhì)不同：信托財產(chǎn)。　　股票供求、股票價格主要取決于預(yù)期　　某些特定原因也能產(chǎn)生股票供求，如為奪取或保持控制權(quán)而買入股票　　三、影響股價變動的基本因素　　(一)3 個基本因素：宏觀經(jīng)濟和證券市場運行狀況、行業(yè)前景、公司經(jīng)營狀況　　(二)對 3 個基本因素的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”　　公司經(jīng)營狀況　　(1)公司治理水平和管理層質(zhì)量　　(2)公司競爭力　　SWOT 分析：Strength 優(yōu)勢、Weaknesses 劣勢、Opportunities 機會、Threats威脅　　(3)財務(wù)狀況：三性分析　　①盈利性：最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率　　a每股收益=凈利潤/股份總數(shù)　　b凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)　　c盈利水平高的公司股票稱為“績優(yōu)股”，未來營利增長趨勢強的公司　　d股票稱為“高增長型股票”　　②安全性：償還債務(wù)避免破產(chǎn)的特性　　杠桿比率：總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)　　③流動性：流動性強的公司抗風險能力強　　杜邦公式：三性的內(nèi)在聯(lián)系　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杠桿比率　　銷售利潤率=凈利潤/銷售收入　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)　　杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)　　(4)公司改組或合并　　行業(yè)與部門因素　　(1)行業(yè)分類　　行業(yè)分類的標準是公司收入或利潤的來源比重　　分類標準有：證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局《行業(yè)分布標準》、摩根斯坦利和標準普爾《全球行業(yè)分類標準》　　(2)行業(yè)分析因素：包括定性因素和定量因素　　①行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)　　②行業(yè)可持續(xù)性　　③抗外部沖擊的能力　　④監(jiān)管與稅收待遇　　⑤勞資關(guān)系　　⑥財務(wù)與融資問題　　⑦行業(yè)估值水平　　(3)行業(yè)生命周期　　產(chǎn)業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期 4 個階段　　宏觀經(jīng)濟和政策因素：宏觀經(jīng)濟影響股票價格的特點：波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜、股價波動幅度較大　　(1)經(jīng)濟增長　　(2)經(jīng)濟周期循環(huán)　　①景氣循環(huán)：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇 4 個階段　　②景氣循環(huán)從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢　　③股票價格的變動要比經(jīng)濟景氣循環(huán)早 46 個月，是經(jīng)濟周期變動的“先導(dǎo)性指標”　　(3)貨幣政策　　①央行采用存款準備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量　　②放松銀根：增加貨幣供應(yīng)，資金面寬松，促使股價上升　　③收緊銀根：減少貨幣供應(yīng)，資金面吃緊，股價下跌　　(4)財政政策：財政政策對股票價格的影響有 4 個方面　　①擴大財政赤字、發(fā)行國債刺激經(jīng)濟發(fā)展　　②調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息　　③干預(yù)資本市場稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅　　④國債發(fā)行量會改變證券供應(yīng)和資金需求　　(5)市場利率　　①利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息減少，股票價格下降　　②利率提高，固定收益類金融工具收益增加，股票需求減少，股價下降　　③利率提高，投資者融資成本增加，股票需求減少，股價下降　　(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場作用，又有抑制股票市場作用　　①通貨膨脹之初，產(chǎn)品價格上升和存貨增值，公司利潤和股息增加，股價上漲　　②通貨膨脹中，股東實際股息收入下降，公司會增加派息使股息名義收入增加，　　③股價上漲。發(fā)行短期債券是補充流動資金的重要手段　　公司(企業(yè))對長期資本的需求將越來越大　　英美國家將金融機構(gòu)發(fā)行的證券歸入公司債券(基本是股份公司)，我國、日本將金融機構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券　　(二)政府和政府機構(gòu)　　中央政府債券(國債)被視為無風險證券，其證券收益率被稱為無風險利率　　中央銀行發(fā)行兩類證券　　(1)中央銀行股票：如美國，央行采用股份制結(jié)構(gòu)，央行股東只有紅利分配權(quán)，無經(jīng)營決策權(quán)，類似優(yōu)先股　　(2)中央銀行處于調(diào)控貨幣供給量而發(fā)行的特殊債券　　我國 2003 年開始發(fā)行中央銀行票據(jù)　　二、證券投資人　　(一)分為機構(gòu)投資者和個人投資者兩大類　　(二)機構(gòu)投資者：政府機構(gòu)、金