金融市場機制ppt課件(專業版)

　　

【正文】 β系數 ? 我們用 β系數表示市場組合中的一個風險資產對市場組合的風險水平的影響。 第四節 資本資產定價模型 ? 資本資產定價模型（ Capital Asset Pricing Model，簡稱 CAPM）建立在馬科維茨有效組合的基礎上，是 1964年由威廉 （一） 單個資產的收益和風險 1．期望收益率 期望收益率是未來投資收益的各種可能結果與出現概率乘積的總和。市場利率是整個社會決定的利率。永久性債券 ? 定期付息而無償還期限的債券 ? ?1 1ttC CPrrC??????為 每 期 的 固 定 收 益◎ 永久性債券與股票的區別？ ? 債券價格與債券期限、市場利率之間的關系如何？ ? 債券的價格與利率關系 ? 證券的期限越長，其價格的利率敏感度就越大 二 債券收益率的幾種形式 1．到期收益率 ? 到期收益率是使投資持有到期末所能獲得的收入的現值等于投資價值的利率。如果我們能分別估計出股票的市盈率和每股收益，那么我們就能由此公式估算出股票價格。 ? 我們用圖 5－ 2說明最優資產組合的決定。 資本資產定價模型 ? 資本市場線給出了有效的市場組合與無風險資產的組合的收益率和風險的關系。 G am bl e ） 證券市場線 ? 證券市場線（ Security Market Line， SML） ? 證券市場線表示了單個風險資產與市場組合的協方差和預期收益率之間的關系。莫森（ Jane Mossin）等人分別提出的。 ? 對于單個資產，這種偏離程度就是該資產的方差，在數學表達式上就是方差。當債券到期收益率低于市場利率，投資者會更愿把投資放到市場上的其它地方。 Fama根據金融市場的參與者可以獲得的信息種類，將有效市場進一步劃分為三種有效市場： ? 弱式有效市場， ? 半強式有效市場， ? 強式有效市場。 ? 如果用 Pb表示買入債券的價格，用 Ps表示賣出債券的價格，用 C表示在持有期內所獲得的全部的利息，用 yh表示持有期收益率。 （三）有效資產組合與最佳資產組合 有效資產組合 圖 5 － 1 資產組合的風險和收益率 O 資產組合收益率 資產組合風險 A B C D E ? 作為風險厭惡者，理性投資者會選擇風險最小或者收益最大的資產組合，符合這個條件的組合我們稱為馬科維茨有效組合。如果投資者選擇了資本市場線上的點（ 0， ），那么意味著投資者將只投資于無風險資產；如果投資者選擇了點 T（ ， ），那么投資者會把所有的資金都投