貨幣銀行學中央銀行(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 （一）從貨幣需求主體的角度劃分 從微觀主體的持幣動機、持幣行為考察貨幣需求變動的規律性 是指社會各部門在既定的收入或財富范圍內能夠而且愿意以貨幣形式持有的需要 . 宏觀分析是從總體上考察貨幣需求。 準確地判斷總體貨幣需求的水準是決定貨幣供給的關鍵。 是指一國經濟合理協調運轉或者要達到當局制定的某些經濟目標在總體上需要多少貨幣供給量 （二）從貨幣需求與物價關系角度來劃分 Md ； 是指不考慮物價變動的貨幣需求。 是指剔除物價變動因素的貨幣需求。 P M d 正確區分名義貨幣需求和實際貨幣需求 ， 有利于宏觀形勢判斷和政策選擇 。 如在價格水平變動較為明顯的條件下 ，比較年度之間貨幣需求的變動 ， 必須消除物價因素之后才有可能進行 。 二、馬克思的貨幣需求理論 馬克思以完全的金幣流通為條件 商品流通決定貨幣流通 流通中的貨幣需求量取決于流通中待售商品的價格總額（價格水平、進入流通的商品數量 )和貨幣流通速度。 M = P ? Q V M = P ? Q V 流通中的貨幣量與商品價格、商品數量正相關，與流通速度負相關。由于金本位制條件下，商品價格相對穩定，而貨幣流通速度在一定的經濟發展階段也是相對穩定的，因此： 商品總量決定著流通中貨幣需要量 馬克思進而分析了紙幣流通條件下貨幣量與價格之間的關系： 在紙幣為惟一流通手段的條件下，商品價格水平會隨紙幣數量的增減而漲跌。 三、傳統的貨幣數量學說 （一）費雪方程式 費雪方程式： MV＝ PT 或 P=MV/T M為一定時期內流通貨幣的平均數量； V為貨幣流通速度； P為各類商品價格的加權平均數； T為各類商品的交易數量 2. 費雪 方程式 分析 MV=PT 或 P=MV/T V由于制度性因素在短期內不變，因而可視為常數； T對產出水平常常保持固定的比例，也是大體穩定的。 M是一個由模型之外的因素所決定的外生變量； 因此 ： P的值主要取決于 M數量的變化 3. 費雪雖然關注的是 M對 P的影響，但是反過來，從這一方程式中也能導出一定價格水平之下的名義貨幣需求量： PTVVPTM 1??（二）劍橋方程式 代表人物：馬歇爾、庇古 劍橋學派，在研究貨幣需求時重視微觀主體的動機。認為，處于經濟體系中的個人對貨幣的需求，實質是選擇以怎樣的方式保持自己資產的問題。 決定人們持有多少貨幣， 有種種原因：個人的財富水平、利率變動，以及持有貨幣可能擁有的便利等 但在名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持一個較為穩定的比例關系。對整個經濟體系來說，也是如此。因此有： Md ＝ kPY Md ＝ kPY ? Md代表名義貨幣需求 Y代表實際國民收入 P代表價格水平 k代表以貨幣形式保有的財富占名義總收入的比例 費雪方程式與劍橋方程式的差異 ⑴ 費雪方程式強調的是貨幣 交易手段 功能 。 劍橋方程式則重視貨幣作為一種資產的 價值貯藏職能 ⑵費雪方程式把貨幣需求與支出 流量 聯系在一起，重視貨幣支出的數量和速度； 劍橋方程式則是從用貨幣形式保有資產 存量 的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例。 ⑶ 兩個方程式所強調的貨幣需求的決定因素有所不同。費雪方程式側重于 宏觀分析 ，即貨幣總量和總產出及總的價格水平的關系 劍橋方程式則是從 微觀角度 進行分析，強調微觀經濟主體行為對貨幣需求量的影響，即公眾持有貨幣的主觀愿望。特別是利率的作用已成為不容忽視的因素之一。 四、凱恩斯貨幣需求理論 ? 貨幣需求動機的分析 ? 交易動機 決定于 Y ? 三大動機 預防動機 決定于 Y ? 投機動機 決定于 r )(L)Y(LM 21???? r 凱恩斯的貨幣需求理論也稱為流動性偏好理論。凱恩斯認為，貨幣具有完全的流動性，而人們總是偏好將一定量的貨幣保持在手中，因此，人們之所以要選擇持有貨幣就在于心理上的這種“流動性偏好”。 流動性陷阱圖示 i L M0 M1 i1 O Q 流動性陷阱 流動性陷阱 (liquidity trap) 流動性陷阱 ：當利率降到一定的低點后 ,人們的貨幣需求可能變得無限大 ,此時如果中央銀行增加貨幣供應 ,將全部被貨幣需求所吸收 ,從而對市場利率不起作用。 ① 提出了投機性貨幣需求，并認為受到利率的影響，這一“革命”為中央銀行運用利率杠桿調節 Ms提供了理論依據。 ②把貨幣需求量與名義國民收入和市場利率聯系在一起，這就否定了傳統數量論關于貨幣數量直接決定商品價格的說法，對通過收入政策與利率政策調控貨幣供應量，促進經濟增長有借鑒意義。 后凱恩斯學派對貨幣需求理論的發展 發展一：關于交易性貨幣需求和預防性貨幣需求同樣也是利率函數的問題 gk 發展二： 凱恩斯在論證其投機性貨幣需求時設定：投資者或選擇貨幣，或選擇債券。然而，即使社會財富只有貨幣和債券兩種形式，現實生活中，微觀主體的選擇往往是既持有貨幣，又持有債券，變動的只是兩者的比例。 此外，在現實生活中，人們事實上并非只考慮收益，而且還要考慮風險，等等。所以，微觀主體事實上不得不全面權衡利弊得失，并找出持有貨幣和債券的最佳比例關系。從而引出