財務管理學第五版課堂筆記(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 潤總額 100% 第三節 財務趨勢的比較 一 比較財務報表 1 比較資產負債表分析 2 比較利潤表分析 二 比較百分比財務報表 1 比較百分比資產負債表 2 比較百分比利潤表 三 比較財務比率 四 圖解法 第四節 財務綜合分析 一 財務比率綜 合評分法 二 杜邦分析法 股東權益報酬率 =資產凈利率權益乘數 資產凈利率 =銷售凈利率總資產周轉率 銷售凈利率 =凈利潤247。銷售收入 總資產周轉率 =銷售收入247。資產平均總額 第四章 財務戰略與預算 第一節 財務戰略 一 財務戰略的含義與特征 ： 財務戰略是在企業總體戰略目標的統籌下，以價值管理為基礎，以實現企業財務管理目標為目的，以實現企業財務資源的優化配置為衡量標 準，所采取的戰略性思維方式、決策方式和管理方針。 2財務戰略的特征 1） 財務戰略屬于全局性、長期性和導向性的重大謀劃； 2） 財務戰略涉及企業的外部環境和內部條件； 3） 財務戰略是對企業財務資源的長期優化配置安排； 4） 財務戰略與企業擁有的財務資源及其配置能力相關； 5） 財務戰略受到企業文化和價值觀的重要影響。 二 財務戰略的分類 1 財務戰略的職能分類 （ 1）投資戰略： 涉及企業長期、重大投資方向的戰略性籌劃。 （ 2）籌資戰略 ： 涉及企業重大籌資方向的戰略性籌劃。 （ 3）營運戰略： 涉及企業營運資本的戰略性籌劃。 （ 4）股利戰略： 涉及企業長期、重大分配方向的戰略性籌劃。 1 財務戰略的綜合分類 （ 1）擴張型財務戰略 ： 一般表現為長期內迅速擴大投資規模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。 （ 2）穩增型財務戰略 ： 一般表現為長期內穩定增長的投資規模，保留部分利潤，內部留利與外部籌資結合。 （ 3）防御型財務戰略 ： 一般表現為保持現有投資規模和投資收益水平，保持或適當調整現有資產負債率和資本結構水平，維持現行的股利政策。 （ 4）收縮型財務戰略 ： 一般表現為維持或縮小現有投資規模，分發大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資。 三 財 務戰略的分析方法 —— SWOT分析法 1 SWOT分析法的含義 2SWOT的因素分析 （ 1）企 業 外部 財務環 境的因素影響分 析 1） 產業政策 ： 產業發展的規劃、產業結構的調整政策 等 2） 財稅政策 ： 積極或保守的財政政策、財政信用政策 等 3） 金融政策 ： 貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策 等 4） 宏觀周期 ： 宏觀經濟周期、產業周期和金融周期所處階段 （ 2）企業內部財務條件的因素影響分析 1）企業周期和產品周期所處的階段； 2）企業的盈利水平； 3）企業的投資項目及其收益狀況； 4）企業的資產負債程度； 5）企業的資本結構及財務 杠桿利用條件； 6）企業的流動性狀況； 7）企業的現金流量狀況； 8）企業的籌資能力和潛力等。 （ 3） SWOT的因素定性分析。 1）內部財務優勢。為財務戰略選擇提供有利的條件。 2）內部財務劣勢。限制著企業財務戰略選擇的余地。 3）外部財務機會。能為企業財務戰略的選擇提供更大的空間。 4）外部財務威脅。制約著企業財務戰略的選擇。 3 SWOT分析法的運用 1） SWOT分析表 2） SWOT分析圖 四 財務戰略的選擇 1 財務戰略選擇的依據 （ 1）財務戰略的選擇必須與宏觀周期相適應。 1）在經濟復蘇階段 ： 適于采取擴 張型財務戰略。 增加廠房設備，采用融資租賃，建立存貨，開發新產品，增加勞動力。 2）在經濟繁榮階段 ： 適于先采取擴張型財務戰略，再轉為穩健型財務戰略。 擴充廠房設備，采用融資租賃，繼續建立存貨，提高產品價格，開展營銷策劃，增加勞動力。 3）在經濟衰退階段 :應采取防御型財務戰略。 停止長期采購，停止擴張，出售多余的廠房設備，停止無利潤的產品，削減存貨，減少雇員。 4）在經濟蕭條階段 :特別在經濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰略。建立投資標準，保持市場份額，壓縮管理費用，放棄次要的財務利益，削減存貨，減少臨時性 雇員。 （ 2） 財務戰略選擇必須與企業發展階段相適應。 1） 在初創期 ，現金需求量大，需要大規模的舉債經營，采用股票股利政策。 2）在 擴張期，企業應采取擴張型財務戰略。 采用低現金股利政策。 3)在穩定期，一般采取穩健型財務戰略。 現金需求量有所減少，有現金結余，風險降低，采用現金股利政策。 4)在衰退期，企業應采取防御收縮型財務戰略。 采用高現金股利政策 （ 3）財務戰略選擇必須與企業經濟增長方式相適應 。 一方面，調整企業財務投資戰略，加大基礎項目的投資力度 ， 另一方面，加大財務制度創新力度 2 財務戰略選擇方式 第二節 全面預 算體系 一 全面預算的含義與特點 ： 全面預算是企業根據戰略規劃、經營目標和資源狀況，運用系統方法編制的企業經營、資本、財務等一系列業務管理標準和行動計劃，據以進行控制、監督和考核、激勵。 （ 1）以戰略規劃和經營目標為導向。 （ 2）以業務活動環節及部門為依托。 （ 3）以人、財、物等資源要素為基礎。 （ 4）與管理控制相銜接。 二 全面預算的構成 ： 又稱經營預算，是企業日常營業業務的預算，屬于短期預算。 ： 是企業長期投資和長期籌資業務的預算，屬于長期 預算。 ： 包括企業財務狀況、經營成果和現金流量的預算，屬于短期預算。 三 全面預算的作用 四 全面預算的依據 五 全面預算的組織與程序 第三節 籌資數量的預測 一 籌資數量預測的依據 1）注冊資本限 額的規定 2）企業負債限額的規定 ： 一般而言，公司經營和投資規模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。 ： 利息率的高低、對外投資規模的大小、企業資信等級的優劣等 二 籌資數量的預測：因素分析法 1 因素分析法的原理 因素分析法，又稱分析調整法，是以有關資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據預測年度的經營業務和加速資本周轉的要求，進行分析調整，來預測資本需要量的一種方法 因素分析法的基本模型 是： 以前的資金占用 三 籌資數量的預測：回歸分析法 1 回歸分析法的原理 回歸分析法是假定資本需要量與營業業務量（如銷售數量、銷售收入）之間存在線性關系而建立的數學模型，然后根據歷史有關資料，用回歸直線方程確定參數預測資金需要量的方法。其預測模型為： Y=a+bX 式中， Y表示資本需要總額； a表示不變資本總額； b表示單位業務量所需要的可變資本額； X表示經營業務量 2 回歸分析法的運用 四 籌資數量的預測：營業收入比例法 1 營業收入比例法的原理 營業收入比例法是根據營業業務與資產負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目資本需要額的方法。 優點：能為財務管理提供短期預計的 財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。 缺點：倘若有關銷售百分比與實際不符，據以進行預測就會形成錯誤的結果。因此，在有關因素發生變動的情況下，必須相應地調整原有的銷售百分比。 2 營業收入比例法的運用 1） 編制預計利潤表，預測留用利潤 2） 編制預計資產負債表，預測外部籌資額 敏感項目：與營業收入保持基本不變比例關系的項目。敏感資產項目一般包括現金、應收賬款、存貨等項目；敏感負債項目一般包括應付賬款、應交稅費 等項目。隨營收變而變的項目 3） 按預測模型預測外部籌資額 第四節 財務預算 一 利潤預算 ? 營業利潤的預算 。包括營業收入，營業成本，期間費用等項目的預算。 ? 利潤總額的預算 。 營業外收入與營業外支出的預算。 ? 稅后利潤的預算 。包括所得稅的預算。 ? 每股收益的預算 。包括基本每股收益和稀釋每股收益的預算 制 二 財務狀況的預算 ? 短期資產預算 ? 長期資產預算 ? 短期債務資本預算 ? 長期債務資本預算 ? 權益資本預算 1）資產期限結構：（可以流動資產與非流動資產比率表示）流動資產 /全部資產 2）債務資本期限結構：（流動負債與非流動負債的 結構）流動負債 /全部負債 3）全部資本屬性結構：（負債與所有者權益的結構）全部負債 /全部資產 4）長期資本屬性結構：（長期負債與所有者權益的結構）非流動負債 /（非流動負債 +股東權益） 5）權益資本結構：（永久性所有者權益與非永久性所有者權益的結構。其中，永久性所有者權益包括實收資本、資本公積和盈余公積，非永久性所有者權益即未分配利潤） 永久性股東權益 /全部股東權益 第五章 長期籌資方式 第一節 長期籌資概述 一 長期籌資 意義 1 長期籌資的概念 長期籌資是指企業作為籌資主體，根據其經營活動、投資活 動和調整資本結構等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，運用長期籌資方式，經濟有效地籌措和集中長期資本的活動。長期籌資是企業籌資的主要內容。 （ 1）擴大生產經營規模 。 （ 2）保證生產所需的原材料供應 。 （ 3）調整企業資本結構 二 長期籌資的動機 ： 擴張性籌資動機是企業因擴大生產經營規模或增加對外投資的需要而產生的追加籌資動機。 處于成長期的，是這種動機。 ：企業調整性籌資動機是企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機 ： 企業同時既為 擴張規模又為調整資本結構而產生的籌資動機，稱為混合性籌資動機 三 長期籌資的原則 ： 遵守法規，履行責任，維護權益，避免損失 ： 認真分析投資機會，尋求最優籌資組合 ： 合理確定籌資數量和資本結構 ： 籌資與投資在時間上相協調 四 長期籌資的渠道 ? 1．政府財政資本 。只有國有獨資企業或國有控股企業才能利用 ? 2．銀行信貸資本 。商業銀行與政策性銀行。 ? 3．非銀行金融機構資本 。非銀行金融機構包括 租賃公司，保險公司，企業集團的財務公司和信貸投資公司，證券公司。 ? 4．其他 法人資本 ? 5．民間資本 ? 6．企業內部資本 。通過提取盈余公積和保留未分配利潤形成的資本。 ? 7．國外和港澳臺資本 五 長期籌資的類型 1． 內部籌資與外部籌資 ： 按資本來源的范圍不同，可分為內部籌資和外部籌資兩種類型。 內部籌資是指企業在企業內部通過留用利潤而形成的資本來源 。外部籌資方式主要有投入資本籌資，發行股票，長期借款，發行債券和融資租賃。 2． 直接籌資與間接籌資 ： 企業的籌資活動按其是否借助銀行等金融機構，可分為直接籌資和間接籌資兩種類型。 直接籌資主要有投入資本，發行股票，發行債券等。間接籌資的基本方式是銀行 借款和融資租賃。 直接籌資和間接籌資的區別： 3．股權性籌資、債務性籌資與混合性籌資 ： 按照資本屬性的 不同。 混合型籌資主要包括發行優先股籌資和發行可轉換債券籌資。 第二節 股權性籌資 一 注冊資本制度 ： 注冊資本是指企業在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。 ? 法定資本制： 實收資本必須等于注冊資本。 ? 授權資本制： 只要繳付首次出資額，公司即可設立；其余可授權董事會根據需要隨時發行。 ? 折中資本制 ： 一般規定公司在設立時應明確資本總額，并規定首次出資額或出資比例以及繳足 資本總額的最長期限。 二 投入資本籌資 （ 1）投入資本籌資的含義 是指非股份制企業以協議等形式吸收國家、其他企業、個人和外商等直接投入的資本，形成企業投入資本的一種長期籌資方式。 它是非股份制企業籌集股權資本的一種基本方式。 （ 2）投入資本籌資的主體 采用投入資本籌資的主體只能是非股份制企業，包括個人獨資企業、個人合伙企業和國有獨資公司。 按投資者的出資形式分類 ? 籌集國家直接投資 ? 籌集其他企業、單位等法人的直接投資 ? 籌集本企業內部職工和城鄉居民的直接投資 ? 籌集外國投資者和我國港澳臺地區投資者的直接投資 按投資者的出資形式分類 ? 籌集現金投資 ? 籌集非現金投資（實物資產、無形資產） ? （ 1）主體條件：應當是非股份制企業 ? （ 2）需要要求：必須符合企業需要 ? （ 3）消化要求：必須在技術上能夠消化 資程序 ? 流動資產 ? 固定資產 ? 無形資產 ? 優點：提高企業的資信和借款能力；能盡快地形成生產經營能力；財務風險較低。 缺點：投入資本籌資通常資本成本較高；產權關系有時不夠明晰，也不便于產權 的交易 三 發行 普通股籌資 1股票的含義 ： 股票是股份有限公司為籌措股權資本而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表持股人在公司中擁有的