經典股票市場教材ppt課件(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 的股息，即優先股的股息率都是固定的，普通股的紅利卻不固定，視公司盈利情況而定，利多多分，利少少分，無利不分，上不封頂，下不保底。 b. 在公司解散，分配剩余財產時，優先股在普通股之前分配。 31 RH ? ㈡ 記名股和不記名股 ? ㈢有面額股和無面額股 ? ㈣實體股票和記賬股票 ? ㈤國家股票 ,法人股票和社會公眾股票 ? ㈥境內上市股票和境外上市股票 32 RH ? 四 .股票市場的概念和結構 ? 股票市場 stock market ? 股票發行和交易活動的總稱。 ? 沿革 股票市場是伴隨著股份公司的產生與發展而出現的。在商品經濟初期，企業一般都依靠自有資金從事經營活動。商品經濟的發展，使得企業經營規模不斷擴大，僅僅依靠企業自己的積累已經越來越難以滿足其對長期資金的需要，于是，股份公司這種社會資本形式應運而生。股份公司向社會籌集中長期資本有三種形式，即申請銀行貸款、發行公司債券和發行股票。比較而言，前兩種籌資形式利息較高并要求按期歸還，容易增加企業經營成本并使企業資本難以穩定。利用股票籌集資本則不須還本付息，而只須在利潤中支付紅利，所以成為企業擴展生產規模的一種重要方式。 ? 33 RH ? 股票交易出現在 16世紀初的歐洲。比利時的安特衛普和法國的里昂是最早出現股票交易活動的地區。 1608年，荷蘭建立世界上最早的證券交易所，即阿姆斯特丹證券所。 17世紀以后，英國成為世界上最強大的資本主義國家，國際金融中心也逐漸向倫敦轉移，倫敦的股票交易隨之活躍起來。 1773年，股票商正式組織了英國第一家證券交易所即倫敦證券交易所的前身。 18世 60年代英國開始產業革命，以后陸續波及其他國家。產業革命表現在技術上，是大工業代替了手工生產；表現在企業組織形式上，是股份公司取代獨資、合伙企業而獲得統治地位。股份公司的廣泛發展使股票的發行數量大幅度增加，同時，貨幣資本的積累也使社會對股票的需求日益增大。于是，股票日益成為證券交易的主要對象。在資本主義國家中，由于股份公司是最主要的企業組織形式，所以股票市場成為左右企業經營活動，從而 ? 左右整個經濟活動的主要力量之一。當代世界上最主要 ? 的有組織的股票市場有：紐約證券交易所、倫敦證券交 ? 易所及東京證券交易所等。 ? 34 RH ? 中國股票市場的十大特點： ? 第一，中國股市在相當長的時間里不是經濟的晴雨表 。全世界股市都是，中國不是。因為，中國股市價格嚴重偏高，一度曾是美國股市同類股票價格的三倍、香港同類股票價格的四倍。（現在大多數股仍是香港的 ）。中國股市不是實體經濟的晴雨表，實體經濟非常好，但股市總是跌多漲少。 ? 第二，在相當長一段時間中，中國股市多數企業是國有企業，產權不清，責、權、利益相分離，效益低下。 沒有改革好的國有企業是變相的人民公社大鍋飯，一度占到 55％以上。 ? 第三，由于相當多上市企業效益低下，所以不肯分紅，分不出紅，也不想分紅。 改革開放 30年來，每年 GDP增長 %，而大部分公司不分紅，這在西方發達國家成熟市場是難以想象的。 ? 第四，無論國有企業、民營企業還是中外合資企業都有強烈的“投資饑渴癥”。不論牛市、熊市，都非常渴望圈錢 。在這里圈到的錢都比搞實業掙得要快、要多。 ? 第五，中國股市沒有做空機制。只能買進，或離場（拋掉），不能賣空，這樣很糟糕 。股市下跌，在可以做空的市場有一部分人就可以盈利，一部分人虧損。而中國是一下跌就全國人民都套牢，特別痛。為什么沒有做空機制呢？起初，中國股票市場的一大宗旨是為國有企業服務，讓國有企業的股價高一點，對發 新股 有利。而這樣搞，沒了做空機制，股價就會偏高。 35 RH ? 第六、沒有合法的坐市商制度。在美國納斯達克等市場每個股票有幾個合法的莊家，也叫作市商。 ? 第七，國家的調控能力極強。 1997年時，我有個口號：“戴花要戴大紅花，炒股要聽黨的話。 ”基本分析與技術分析都很重要。但我認為基本分析要占到 60％，技術分析占 40％。 ? 第八，中國股市與貨幣政策關系極其密切。利息漲，股市跌；利息跌，股市漲。 實行寬松貨幣政策，股市可以直上 6000點，實行從緊貨幣政策，股市可以從 6100點跌到 1600點。 ? 第九，中國證券市場過去有“兩化”：上市公司國有化，證券交易所行政化。 現在，世界上大多數證券交易所是公司制，整體上是向公司制方向改革、發展；而我國是會員制，交易所總經理等都是管理層任命的，都是國家干部，因此，實際上是一種特殊的會員制，即行政會員制，它有點像國有企業。 ? 第十，中國證券市場的最大特點是：股權分置。這點弄懂了，就把中國股市弄懂了。 所謂股權分置，是中國股票市場由于特定的歷史原因和政治原因，從 1990年成立中國股市的那天起，中國的所有上市公司都實行股權分置，國家股、法人股不可以流通，允許流通的只是占 33％左右的公眾流通股。有的股價為何漲不動？就是由于不斷有非流通股被放出來；而 吉林敖東 (000623)為何能不斷上漲，就是因為它的非流通股少。 36 RH ? 市場結構 股票市場一般分為股票發行市場和股票交易市場兩部分。兩個市場既有區別又有聯系。 ? 股票發行市場 又稱一級市場或初級市場。服票發行是發行公司自己或通過證券承銷商（信托投資公司或證券公司）向投資者推銷新發行股票的活動。 股票發行大多無固定的場所，而在證券商品柜臺上或通過交易網 ? 絡進行。發行市場的交易規模反映一國資本形成的規模。 ? 股票發行目的一是為新設立的公司籌措資金，二是為已有的公司擴充資本。發行方式有兩種：①由新建企業自己發行，或要求投資公司、信托公司以及其他承銷商給予適當協助；②由證券承銷商承包發售。 ? 兩種方式 ? 各有利弊，前者發行費用較低，但籌資時間較長。后者籌資時間較短，但費用較高，需要付給投資公司、信托 ? 公司或承銷商一定的手續費。 股票交易市場 又稱二級市場或流通市場 ,包括 : ? ① 證券交易所市場，是專門經營股票、債券交易的有組織的市場，根據規定只有交易所的會員、經紀人、證券商才有資格進入交易大廳從事交易。進入交易的股票必須是在證券交易所登記并獲準上市的股票 ? 。 ? ②場外交易市場，又稱證券商柜臺市場或店頭市場。主要交易對象是未在交易所上市的股票。店頭市場股票行市價格由交易雙方協商決定。店頭市場都有固定的場所，一般只做即期交易，不做期貨交易。 37 RH ? 五 .股票市場的作用 ? ①積聚資本 。企業通過股票發行能夠集中資本。通過股票市場將分散的小額資金積聚成巨額資本 ,可以滿足規模宏大的工商企業的生產經營需要。 ? ②轉換資本 。股票市場可以將短期資本轉換成長期資本。股票是資本的所有權證書 ,投資于股票的資本是不能索還的。股票的這種性質，可能限制短期資金向長期投資轉化，而股票交易市場的活躍運轉可以消除這一弊端。 ? ③ 動員儲蓄 。股票市場可以將非投資性貨幣收入，如勞動者的貨幣積蓄、工會年金、保險費收入等，轉化為生產資本。通過這一過程 ,股票市場可以最大限度地動員社會儲蓄 ,為經濟發展提供投資資金來源。股票市場對經濟運行的作用是雙重的。活躍的股票交易固然加速了資本的積累 ,但也為投機提供了機會。投機者會利用股票價格的波動甚至人為地造成股市波動來獲得投機利潤。股票價格的狂漲暴跌，會使一部分投資者獲得巨額利潤，同時也會使其他投資者蒙受重大損失。這種狀態可能在金融市場上造成混亂，并波及社會經濟的各個方面，從而引發或加劇經濟波動。 38 RH ? 一、股票市場的結構 ? 按其交易媒介和交易方式： 有形市場、無形市場。 ? 按交易的地理、空間范圍： 地方性、區域性、全國性、國際利率場 ) ? 按幣種分 (本幣股票市場、外幣股票市場 ) ? 二、股票市場的功能 ? (一 ) 通過發行股票，可以使股份公司獲得創建的資本。 ? (二 ) 發行股票，也使股份公司得以不斷擴充資本，擴大經營規模，提高競爭能力。 ? (三 ) 發行股票，增加營運資本，以擴大生產規模。 ? (四 ) 發行股票，可以使股份公司減輕債務還本付息的壓力。 ? (五 ) 發行股票，可以為投資者提供一種新的、高風險與高收益并存的投資工具。 ? (六 ) 股票市場，可以綜合反映發行公司的經營狀況及國民經濟的運行情況，同時促進企業不斷改善經營管理，努力開拓市場，提高資金的使用效益。 39 RH ? 第二節 .股票市場的運行 ? 股票的發行市場 ? 一、股票發行的審批或注冊 ? (一 ) 股票發行的審批或注冊制度包括： ? 1．向政府主管證券發行報資信狀況材料； ? 2．提高“股票發行申報書”； ? 3．必須認真填寫股票發行說明書，內容必須包括發行公司業務經營及財務狀況，股票發行的條件及承銷的方式等有關資料和信息； ? 4．證券主管部門要對發行公司的申請報告、財務狀況、發行條件、股票發行說明書是否符合要求，是否真實、全面等項進行認真審核，如無異議，便可批準其發行，或允許注冊。 ? 股票發行 stock issuing ? 股份公司把經主管部門核準的具備法定要式的憑證 ? 出售給投資者的行為。 ? 發行目的 ①為設立新公司籌措資金。設立新公司一般有發起設立和招股設立兩種方式。如果采取發起設 ? 立方式 ,公司發起人必須認購第一次發行的全部股票 ,無須向社會籌資 ,從而每個發起人都是公司的原始股東。發 ? 起人在認購股份后，可以一次繳足認購股款，也可以分期繳付。認購股款可以用現金支付 ,也可按事先協議 ,用 40 RH ? 房屋、設備等實物資產作價抵繳。公司經主管機構注冊登記 ,領取登記書 ,在法律上取得獨立的法人資格后，才準予向社會上發行股票。如果采取招股設立方式，發起人在公司設立時只須認購一部分股票，其余部分可以向社會公開招股，使之達到預定的資本總額。發起公司須經主管當局批準，并公開 ? 公司招股章程。 ? 其主要內容包括： 公司的基本情況、發起人購買情況、認購起訖日、股金交付方式等。公眾認購股票須填寫認股書。股票發行結束后，發起人召集全體股東參加公司成立大會或股東大會，討論公司章程和選舉董事會，宣告公司正式成立并開始對外營業。 41 RH ? ② 為發展已有公司發行增資股票。即老公司為擴大經營規模，擴充資本總量，也需要發行股票。老公司發行新股票仍要向主管部門申請變更登記，說明原定股份總額、已發行股份數額、每股金額、公司財務狀況及承銷人情況。申請批準后，可先在內部發行，公司原股東有優先購買的權利。剩余部分才能轉交給證券商在社會上公開募集。 有些股票發行也可能與籌集資本無關。如股份公司將當年紅利或過去未分配紅利轉為本，以發行股票形式代替分配現金股息，或將公司債券轉換成公司股票等， 42 RH ? 雖屬新發股票，但卻是服務于其他目的。 參與者 ? ①發行者。是長期資金的需求者。發行者的多少，發行規模的大小以及發行股票的等級，決定著發行市場的活躍程度。發行者在準備發行時，不僅要考慮自身經營規模的需要和市場承受能力，還要對市情、利率和通貨膨脹的變化趨勢作一定的分析，以選擇最佳發行時機。 ? ②投資者。是長期資金的供應者，它可能是個人，也可能是各種機構。投資人數多少，購買能力的強弱，資產數量，收益要求以及承擔風險的愿望都制約著股票發行市場的成交量。 ? ③承銷者。是股票發行市場的中介人，他們代表發行者向投資者推銷股票。證券公司、投資銀行、商業銀行和經紀人等是主要的承銷者。 43 RH ? 發行方式 最主要的分類有：公開發行與不公開發行；直接發行與間接發行；有償增資與無償增資等 。 ? 股票的公開發行是指向社會大眾招股募資。不公開發行是指在公司內部發行，或向有業務往來關系的第三者發行 ? 募資。股票的直接發行指公司自己承擔發行股票的責任和風險，反之則稱為間接發行。間接發行一般由投資者 ? 承銷，并相應承擔發行風險。股票的有償增資指投資者必須按照股票金額或市場價格交付現款來購買股票，無 ? 償增資則相反，投資者不必向公司繳納現金或實物就可以取得公司的新股。公司在發行股票時，從實際情況出 ? 發，可采用一種發行方式，也可兼用幾種方式。上海真空電子器件公司下屬企業職工認購本公司股票 ? (1987) ? 發行價格 ? ①按面額發行，即股票的發行價格與票面標價相等。又稱等價發行 。在等價發行情況下，發行公司可以確定每一股份在公司占有的比例。由于發行價格不受市場行情波動的影響，其發行費用較低，所以適 ? 用于公司成立時的首次發行。 ? ②市價發行，即股票發行價格以當時股票市場價格水平為基準來確定。 由于股票市價常高于股票面額，以這種價格發行股票，發股公司能以相對少的股份籌集到相對多的資本。 ? ③中間價格發行，即股票的發行價格在股票的面額價格和市場價格之間。 當股份公司不想改變原有股東的構成，而愿以股東分攤形式發行股票增加資本時，多采用這種價格。采用這種價格發行股票，須經股東大會特別批準。 ? 44 RH