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期貨投資學(xué)復(fù)習(xí)資料(編輯修改稿)

2026-05-14 03:01 本頁(yè)面

　

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】都具有杠桿作用。區(qū)別：期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)化合約與期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約有所不同。買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利與義務(wù)不同。履約保證金規(guī)定不同。兩種交易的風(fēng)險(xiǎn)和收益有所不同。16．簡(jiǎn)述長(zhǎng)期期權(quán)與短期期權(quán)相比所具備的特點(diǎn)長(zhǎng)期期權(quán)價(jià)值對(duì)時(shí)間變化的敏感性較小。長(zhǎng)期期權(quán)價(jià)值對(duì)利率變化和連續(xù)股利率變化的敏感性較大。長(zhǎng)期期權(quán)的交易單位比較小。長(zhǎng)期期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的設(shè)定檔次較多。17．簡(jiǎn)述期貨交易指令的內(nèi)容、期貨交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、日期及時(shí)間、開(kāi)倉(cāng)或者平倉(cāng)、期貨交易所名稱(chēng)、客戶(hù)名稱(chēng)、客戶(hù)編碼和帳戶(hù)、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶(hù)簽名等。18．簡(jiǎn)述期貨的交易流程三、計(jì)算題1．風(fēng)險(xiǎn)率風(fēng)險(xiǎn)率=客戶(hù)權(quán)益247。按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定的保證金比例客戶(hù)所有頭寸（持倉(cāng)）占有保證金總額100%。客戶(hù)權(quán)益=上日資金余額177。當(dāng)日資金存取177。當(dāng)日平倉(cāng)盈虧177。實(shí)物交割款項(xiàng)－當(dāng)日交易手續(xù)費(fèi)177。當(dāng)日浮動(dòng)盈虧。（對(duì)于當(dāng)日資金存取，存入（入金）資金為+，取出資金（出金）為－，一般客戶(hù)沒(méi)有實(shí)物交割款項(xiàng)。當(dāng)日實(shí)際平倉(cāng)盈虧指當(dāng)天所有平倉(cāng)產(chǎn)生盈虧加總。當(dāng)日浮動(dòng)盈虧指所有未平倉(cāng)合約（持倉(cāng)）平倉(cāng)盈虧總和，這里要注意的是平倉(cāng)價(jià)均采用當(dāng)日的結(jié)算價(jià)。）例：某客戶(hù)在2006年5月2日買(mǎi)入上海期貨交易所7月份銅10手，成交價(jià)格45,000元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手，平倉(cāng)價(jià)格為45,200元/噸，當(dāng)天的結(jié)算價(jià)為44,900元/噸，計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和當(dāng)日浮動(dòng)盈虧。平倉(cāng)盈虧：55（45,200－45,000）=5,000元，盈利5,000元浮動(dòng)盈虧：55（44,900－45,000）=－2,500元，虧損2,500元如果同時(shí)買(mǎi)賣(mài)幾種商品期貨，分別將實(shí)際盈虧和浮動(dòng)盈虧總和。2．基差基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格基差變強(qiáng)（正值越大）,有利于賣(mài)出套期保值，基差變?nèi)酰ㄘ?fù)值越大），有利于買(mǎi)入套期保值。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格同向變動(dòng)，起沖抵作用，現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)反向變動(dòng)起疊加作用。對(duì)于買(mǎi)入套期保值者而言,其實(shí)際買(mǎi)入現(xiàn)貨的成本為: S2(F2F1)=F1+(S2F2)=F1+B2 套期保值的收益為： S1(F1+B2)=B1B2 對(duì)于賣(mài)出套期保值者而言,其實(shí)際賣(mài)出現(xiàn)貨的收益為: S2+(F1F2)=F1+(S2F2)=F1+B2 套期保值的收益為：F1+B2S1=B2B1基差交易基本策略（叫價(jià)交易）買(mǎi)方叫價(jià)交易是指由現(xiàn)貨商品的買(mǎi)方?jīng)Q定最后成交價(jià)格的一種基差交易方式對(duì)于賣(mài)方而言,其實(shí)際賣(mài)出現(xiàn)貨的收益為: S2+(F1F2)=F2+B*+F1F2=F1+B* 基差交易的收益為： F1+B*S1=B*B1 S2=F2+B*，B*為預(yù)先約定的基差賣(mài)方叫價(jià)交易是指現(xiàn)貨商品的賣(mài)方?jīng)Q定最后成交價(jià)格的一種基差交易方式對(duì)于買(mǎi)方而言,其實(shí)際買(mǎi)入現(xiàn)貨的成本為: S2(F2F1)=F2+B*F2+F1=F1+B* 基差交易的收益為： S1(F1+B*)=B1B*3．套利交易跨市套利（單位：美元/蒲式耳）跨商品交易（單位：美元/蒲式耳）跨期套利i．買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)套利操作過(guò)程（單位：元/噸）賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利操作過(guò)程（單位：元/噸）跨期套利分析買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)：盈虧=(F1’F1)+(F2F2’)=B’B賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)：盈虧=（F1F1’）+(F2’F2)=BB’ 4．外匯期貨合約 i．芝加哥商業(yè)交易所主要外匯期貨合約（必背） ii．外匯期貨的買(mǎi)入套期保值例：美國(guó)進(jìn)口商5月5日從德國(guó)購(gòu)買(mǎi)一批貨物，價(jià)格125,000歐元，1個(gè)月后支付貨款。為了防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（因歐元升值而付出更多美元）。該進(jìn)口商5月5日在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入1張6月期的歐元期貨合約，面值是125,000歐元。其他價(jià)格及整個(gè)操作過(guò)程如下表所示。 iii．外匯期貨的賣(mài)出套期保值例：美國(guó)一出口商7月8日向加拿大出口一批貨物，加元為計(jì)價(jià)貨幣，價(jià)值100,000加元，議定2個(gè)月后收回貨款。為防止2個(gè)月后加元貶值帶來(lái)?yè)p失，該出口商在期貨市場(chǎng)賣(mài)出1張9月期加元期貨合約。加元面值100,000加元，其他的價(jià)格及整個(gè)操作過(guò)程如下表所示。 iv．交叉套期保值例：德國(guó)一出口商5月5日向英國(guó)出口一批貨物，計(jì)價(jià)貨幣為英鎊，價(jià)值625,000英鎊，1個(gè)月收回貨款。，美元/歐元，（247。美元/歐元）。為防止英鎊貶值，該公司決定對(duì)英鎊進(jìn)行套期保值。由于不存在英鎊對(duì)歐元的期貨合約，該公司可以通過(guò)出售10張英鎊期貨合約(625,000247。62,500)和購(gòu)買(mǎi)7張歐元期貨合約（625,000英鎊247。125,000歐元＝），以達(dá)到套期保值的目的。現(xiàn)匯匯率、期貨交易價(jià)格及具體操作過(guò)程如下表所示。 v．套利交易（跨期、跨市場(chǎng)、跨幣種）跨期與跨市場(chǎng)同商品期貨

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