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金融市場學重點(編輯修改稿)

2026-05-29 23:43 本頁面

　

【文章內容簡介】收益率越低，久期越長。36. 修正的久期：37. 未考慮凸度的到期收益率變動幅度與債券價格變動率的關系：（若到期收益率變動幅度既定，則修正的久期越大，債券價格的波動率越大。）38. 凸度：39. 考慮凸度的到期收益率變動幅度與價格變動率的關系：A 直線表示用久期近似計算的到期收益率變動與價格變動率的關系，B、C 曲線分別表示不同凸度的到期收益率變動幅度與價格變動率之間的真實關系，其中C的凸度大于B。當到期收益率下降時，價格的實際上漲比率高于用久期計算出來的近似值，而且凸度越大，實際上漲比率越高；而當到期收益率上升時，價格的實際下跌比率小于用久期計算出來的近似值，且凸度越大，價格的實際下跌比率越低。這說明：當收益率變動幅度較大時，用久期近似計算的價格變動率就不準確，需要考慮凸度調整；在其他條件相同時，投資者偏好凸度大的債券。40. 期貨定價的基本假設：交易費用和稅收忽略不計；投資者能以相同的無風險利率借貸資金；沒有違約風險；允許賣空現貨；投資者參與所有的套利活動；保證金帳戶支付相同的無風險利率。41. 期權價格的影響因素：標的資產的市場價格與期權的協議價格（因為看漲期權在執行時，其收益等于標的資產當時的市場價格與協議價格之差。所以標的資產的價格越高、協議價格越低，看漲期權的價格就越高。）；期權的有效期限（因為期權的有效期限越長，可能取得的收益越多、標的資產的風險越高，所以有效期限越長，期權價格越高。）；標的資產的市場價格的波動幅度（因為期權多頭的最大虧損額取決于期權價格，最大盈利額取決于執行期權時標的資產的市場價格與期權的協議價格之差，所以標的資產的市場價格的波動幅度越大，對期權多頭越有利，故而期權價格也越高。）無風險利率；標的資產的產生的收益（因為標的資產產生的收益將減少標的資產的市場價格，而期權的協議價格不變，所以標的資產的收益使看漲期權價格下降，使看跌期權價格上升。）42. 系統性風險是那些影響整個金融市場的因素所引起的風險，這些因素包括宏觀經濟周期、宏觀經濟政策等。這種風險影響所有金融變量的可能值，因此不能通過分散投資抵消或削弱這種風險，因此又稱為不可分散風險。43. 非系統性風險是特定公司或行業的風險，它與影響所有金融變量的因素無關。通過分散投資，非系統性風險能被抵消或削弱，因此又稱為可分散風險。4

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