中小企業融資風險分析2(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 支持，不能在中小企業的融資中使其直接融資的作用在有效地發揮出來，這個時候中小企業往往會為了緩解融資難的困境，而借助于民間金融機構。在2014年第二屆“中國中小企業投融資交易會”的新聞發布會上中國中小企業協會會長李子彬表示，到2012年底，有超過1300萬戶中小企業在相關工商部門進行注冊，其中有超過三分之一的企業選擇民間借貸為企業主要的融資方式，民間借貸市場的總體規模到2012年底已經超過四萬億人民幣，幾乎占到了中小企業融資額的三分之一。總之，目前我國中小企業面臨著較嚴重的融資困境。市場經濟的快速增長使企業對融資的需求大幅度增加，同時伴隨著企業融資的風險大幅度增長，中小企業要想得到快速持續的發展就必須對本身的融資風險系統的了解并有效地防范。（三）中小企業融資結構分析這里所指的融資結構主要是指中小企業在進行融資行為時，所取得的資金所占的定比關系和企業如何對各路資金具體使用分配。簡單來說，就是指企業所有資金項目來源之間的結構關系，這里所說的資金項目來源主要是指長期負債，短期負債還有所有者權益之間的關系，也即借入資金和自有資金之間的構成關系。以往的學者都是在靜態環境中對中小企業融資結構進行分析的，現在，在動態環境中對企業融資結構進行分析，進一步研究中小企業融資結構的改善過程。特別是一些為了追求收益最大化的金融機構在中小企業間接融資當中充當中介者的時候只對短期內手藝好的企業進行放貸，因此，我們把預期收益變量引入到企業發展的各個階段的框架內來分析企業間接融資過程的動態變化。而因為企業的融資組合是隨著企業所處的環境的變化而變化的，所以企業對資金數量和屬性的需求也會不盡相同。企業從各種渠道進行融資獲取的資金，在成本、風險因素、凈利潤、財稅等方面也會有不同的差異產生，企業的各類債權人對企業的融資行為所產生的影響由于其在企業融資過程中起的作用不一樣也是不盡相同的。故此當企業有機會進行融資時，能不能選擇是自己的市場價值達到最大，并且通過企業的目標函數和成本利潤來確定資本融資行為，是衡量一個中小企業融資行為是否合理的最重要的標志。當企業剛剛開始起步的時候，銀行等金融機構無法看出企業未來的發展情況，所以此時企業融資的主要來源包括內源融資和外源的債務融資。當企業的發展狀況進入穩定階段的時候，企業的融資渠道主要就是外源性融資。企業進入成長期以后，和銀行等金融機構之間的信息不對稱的情況就能夠在一定程度上得到緩解，企業的經營狀況和收益情況呈現上升趨勢，融資租賃和擔保等都可以成為企業進行融資的渠道。到了企業發展成熟期，企業和銀行之間也很有可能共同推出創新性質的金融業務。三、中小企業融資風險分析（一）融資風險的定義風險在經濟學上是指勞動生產要求和實際的勞動成果間存在的不確定性，主要有兩層含義：一種主要突出風險在收益上的不確定性；而另外一種則突出了風險在成本代價方面的不確定性。如果風險表示收益或代價方面的不確定性，則表明風險造成的結果可能會伴隨有損失收益或者無損失也無收益，這些屬于廣義的風險。資產所有人對其資產行使所有權的行為所產生的風險應該歸類為管理風險，金融風險就應該屬于此類風險。如果用風險表示損失的不確定性，則表明風險只能代表損失，不可能從奉獻中獲利，這就屬于狹義的風險，總的來說風險和收益是成正比的，一般來講風險偏好的投資人追求高風險是因為您他們希望獲得更高的收益，而風險厭惡的投資人為了資產安全的考慮則會追求低風險的方式來管理運營資產。企業在經營管理自己的資產活動時，有各種不確定性的事情發生，而這些時間對其產生的影響和概率又是無法預知的，這些會對企業對其經營目標的實現產生一定程度的影響。這種在特定的環境和規定的時限內對企業的生產經營活動有影響的不確定性事件就是經濟學上的風險。簡而言之，就是在特定的環境和時限內，人們的期望和現實之間的差距。融資風險則主要是指企業在融資籌資活動中所面臨的各種風險。融資風險也是分兩個方面，一方面表現為對未來收益的不確定性，而另一方面則表現為未來發生損失的不確定性。總的來說，對中小企業的生產經營活動影響較大的主要是經營風險和融資風險。這里融資風險的影響相對更大，融資風險也叫籌資風險，主要指企業在融資籌資活動中所面臨的各種風險。表現在兩方面：其一是未來收益的不確定性，其二是未來發生損失的可能性。在實際的企業生產經營中則表現為企業無法融資，籌融資的成本過高或者籌得的資金用于生產經營沒有收到預期的利潤收益等多種不確定性。通常來說，狹義的融資風險主要是指債務融資風險，因為一旦企業通過借債來進行融資活動，就必須在到期還本付息的同時，承擔由于資本收益率過低和借款利率過高的可能性所帶來的風險。（二）中小企業融資風險分類通常認為中小企業的融資主要是以向銀行貸款來進行，所以中小企業的融資風險主要指向銀行進行貸款所形成的融資風險。這種類別的風險按形成原因可以大體上分為現金性風險和收支性風險兩種：（1） 現金性風險現金性風險是指由于缺少流動性資金的存量，中小企業到期不能償還本息所造成的融資風險。 現金性風險的產生不能說明企業一定有資不抵債的情況出現，也不能證明企業到期一定沒有償還本息的能力。它主要是因為企業的流動性資金的到期時間和債務到期時間不匹配從而產生的支付風險。這對企業未來的融資影響并不大，只要企業的周轉資金到賬，企業就能還本付息，清償之前的債務。現金性風險的主要原因是由于企業財務管理制度不健全。導致企業在某個時間點上出現償債的高峰。（2）收支性風險這種風險就是指中小企業在債務到期的時候現有的資產不足以抵償所欠下的債務的風險，收支性風險的產生說明在生產經營上有嚴重虧損降低了企業的凈資產量，這種風險不是僅僅代表企業在某個時間點上無力償還債務，更代表了企業在生產經營方面的失敗，企業已經產生了資產無法償還債務的即將破產的狀態。所以收支性風險不僅僅是由于理財不恰當而造成的一種支付性質的風險，更是由于企業的管理經營不當而造成的企業凈資產總量的減少導致的結果。這種風險的重要性在于它是一種終極風險，再進一步發展企業就有可能宣告破產當企業遇到收支性風險的時候，不僅會對債權人的權力利益產生危害，同時也會對企業自身的發展造成一定的損害，如果不能及時對這種風險加以防范和控制，會給企業自身的經營發展帶來重大的影響。融資風險按融資渠道進行劃分可以分成直接融資風險和間接融資風險兩類：（1） 直接融資風險股票融資風險。主板中小板塊和創業板發行市場對想要上市的企業有非常嚴格的準入門檻，大部分中小企業由于無法達到上市的標準，不能直接在股票市場上進行融資行為。即使有個別的中小企業符合上市的標準，但是發行股票的高額掛牌費還有融資的時間過長等也會使得中小企業的融資產生巨大阻力。另一方面，中小企業成功上市以后，非常容易受到國際金融市場或是國內金融市場上各種資本消息的影響，造成股價的大幅度震蕩，這就使得中小企業的經營風險更加大，而由于中小企業本身的規模較小，抵抗這些風險的能力較弱，抵抗不了股價震蕩所帶來的風險，這種情況下，上市可能會使企業的經營狀況更加惡化。同時，企業上市以后可能會在信息披露方面有更加嚴格的要求，一些中小企業