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我國財政貨幣政策作用關系實證研究——基于var模型的檢驗分析(編輯修改稿)

2026-07-25 18:57 本頁面

　

【文章內容簡介】理得來。本文用DEFBY作為表征財政政策的統計量，正的數值越大表示財政政策越具有擴張性；以GM2代表貨幣政策，數值越大代表貨幣政策的擴張程度越大；以GRTI衡量物價上漲通貨膨脹程度，因為CPI缺失1985年度以前的數據，故選用GRTI來表示通貨膨脹率上漲率；GGDP是以1978年為基期經過不變價處理后的GDP增長率?！　　！　?1)以(GGDP、DEFBY、GMGRTI)變量構成一個VAR模型。在得到基于水平的VAR模型方程前，我們需要確定VAR的滯后階數。對于滯后階數的選取，目前使用從一般到特殊的辦法，從較大的滯后階開始，通過t值檢驗調整滯后階數；或通過AIC信息準則(Akaike)和SB信息準則(Schwartz— Bayesian)確定，選擇的階數應使得AIC和SB值越小越好。我們綜合了兩種方法，經過試驗，選取滯后階數為3，其AIC和SB值較小，并對VAR(3)模型中的殘差是否服從正態獨立同分布進行了檢驗，通過了診斷檢驗?！　?2)從水平的VAR(3)模型可以得到估計表達式為：　　 4個方程的決定系數分別為0836擬合程度較高。從第一個方程看，度量赤字水平的DEFBY的滯后一階的DEFBYt1的系數為正，可見赤字財政政策在短期內可以刺激經濟增長，但長期看會導致財政政策的擠出效應而有害于經濟增長；，可見擴張貨幣政策有助于促進經濟增長；所有，價格水平上漲有損于經濟增長，這是菲利普斯曲線作用的結果。從第二個方程看，高經濟增長有利于削減財政赤字，而增長水平降低將導致擴張財政赤字，貨幣供給對赤字的影響較小，物價水平的影響為負且作用較小。從第三個方程看，低的經濟增長速度將導致貨幣供給增長，這是由于中國使用貨幣政策增加貨幣供給刺激經濟增長的反應；，可見赤字的增長將帶來貨幣供給的增長，這是中國赤字貨幣化的體現；GRTI對GM2的影響很小。從第四個方程看，貨幣供給對物價上漲產生正向作用，經濟增長產生較小的負向作用，可以看作菲利普斯曲線的作用，赤字財政產生負向作用。　　對殘差進行檢驗：殘差ε1t，的偏度值(Skewness)和峰度值(Kurtosis)、，、故接受原假設，即ε1t服從正態分布，；、自由度為4的X2臨界值()，故接受獨立同分布假設。其他殘差檢驗同理，檢驗結果見表1所示。　　由表1可見，除ε2t外，其他殘差序列均服從正態獨立同分布；ε2t服從正態分布，但不獨立，即存在一定的自相關性?？紤]四變量組成的系統，殘差只有一項存在一定的自相關，所以從總體上說，殘差通過診斷檢驗。下面對VAR(3)作基于水平的格蘭杰因果關系檢驗。(3)格蘭杰因果關系檢驗(Granger Causality Tests)。檢驗結果見表2。　　從檢驗結論看，DEFBY與GGDP、GM2與GGDP、GRTI與GGDP、GM2與DEFBY、GRTI與DEFBY間均不存在格蘭杰雙向因果關系，GM2是GRTI的格蘭杰原因，但相反GRTI不是GM2的格蘭杰原因。GM2是GRTI的格蘭杰原因，說明在中國存在從貨幣供給到通貨膨脹的因果聯系，這也是貨幣數量論的觀點，通貨膨脹是一個貨幣現象，要控制通脹就要控制貨幣發行。 GM2與DEFBY變量間不存在格蘭杰意義上的因果關系，說明在中國財政政策與貨幣政策不是因果導向的，財政政策與貨幣政策的目標不一致，不存在彼此導向或單向導向關系，兩種政策一定程度上是獨立的，但存在一定的相關關系，財政貨幣政策的作用關系是下一步要研究的重點。DEFBY與GGDP、 GM2與GGDP、GRTI與GGDP間不存在格蘭杰因果關系，這是因為中國經濟增長的主要因素還是投資需要和出口需求，赤字水平、貨幣供給、物價水平的影響因素作用不明顯?！　?4)脈沖響應函數。脈沖響應函數是描述一個內生變量對誤差的反應，也即在擾動項上加一個標準差大小的新息(innovation)沖擊對內生變量的當前值和未來值的影響。圖1～圖2是對VAR(3)模型的脈沖響應函數曲線，橫軸表示滯后階數，縱軸表示內生變量對沖擊的響應程度。　　由圖

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