卷煙行業風險分析報告(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 個生產比較簡單、原料相對單一的行業，卷煙的生產主要受兩個因素的影響：國家煙草專賣局的政策計劃指標和煙草的產量。由于我國卷煙行業實行的是國家專營的政策，煙草和卷煙的產量受國家的嚴格控制。行業政策是構成卷煙供給的一個重要因素，在此影響下，企業嚴格根據國家計劃和市場需求組織卷煙的生產銷售。鑒于卷煙產品需求量將繼續保持穩定、快速的增長，國家煙草專賣局相應會制定相關措施保證重點卷煙企業的煙葉供給，穩步擴大卷煙產量以滿足市場需求的增長，預計未來幾年卷煙行業的供給量仍將保持比較穩步增長的水平。在卷煙的供給結構上，由于一類、二類、三類卷煙屬于中高檔卷煙，這三類卷煙利潤相對較高，卷煙生產者有較大的生產積極性，因此，一二三類卷煙的比重在企業的供給結構中有上升的趨勢。第四類、第五類卷煙在政策的扶持下，企業生產的積極性雖然不足，預計這兩類煙比重會有所下降，但總體產量會有所上升。第三節 行業需求分析及預測一、需求總量及需求分析近幾年來國民經濟運行良好，居民收入不斷提高，增加了卷煙產品的消費量與消費支出，卷煙行業的卷煙銷售量和銷售收入實現了穩步快速的增長。2007年，（），%，保持了良好的增長勢頭。表4 1992～2006卷煙銷售總量及增長率變化情況年份銷售量（萬箱）銷售量增長率（%）199219931994199519961997199819993245200030902001200220032004200520062007數據來源：國家煙草專賣局經濟運行司如上表所示，卷煙行業市場的發展不是一帆風順，市場在總體保持上升趨勢的同時，部分年份也出現低迷的狀況。19921995年，這個階段是卷煙行業緩慢發展期，%，銷售市場緩慢發展。1995年，卷煙市場開始進入蕭條期，市場需求減少，銷售量逐年下降。銷售量降幅最大是2000年，共減少了309萬箱。2001年開始，卷煙市場行情出現逆轉，行業復蘇強勁，市場需求增加，%，并維持穩步的增長趨勢至今。，%。2007年111月份，%，增速較快。從下圖可看出，2004～2007年我國卷煙行業銷售收入的增長保持了兩位數以上的增長速度，平均增速為14%。行業在經歷了05，06兩年相對較低的銷售收入增長速度后，在2007年卷煙企業的收入增速有明顯提升，2007年1～，%。數據來源：國家統計局圖6 2004～2007年卷煙行業銷售收入及增速變化近些年，卷煙行業銷售收入保持穩步增長，一方面的原因是我國煙民數量基數龐大，煙民數量一直保持在較高的水平。另一方面人民收入的提高，人均可支配收入的增長，帶動整個卷煙的需求增加。隨著居民生活水平的提高，人們對卷煙的消費支出增加，增加了對高中檔卷煙的需求，高中檔煙的消費比重加大，銷售收入隨之上揚。另外我國的人均吸煙量也在逐年提高，增長速度大致與卷煙銷售量相當，%。這幾個因素綜合在一起，促進了卷煙銷售收入的增加。二、需求結構變化分析隨著國民經濟的持續發展和人們生活水平的不斷提高，人們對卷煙需求層次也不斷提高，從近些年的數據來看，人們對中高檔卷煙的消費量呈現逐年遞增的趨勢，帶動行業卷煙結構的不斷提升。2007年，一類、二類煙產銷量同比增長30%，三類煙增幅20%以上，四類煙比往年略有增長，五類煙增幅同比有所下降。卷煙單箱利潤已由原來的1萬元。可見隨著經濟的發展，中等收入群體增多，已經成為拉動國家經濟發展的主力軍，三類卷煙的比重得到進一步擴大；第一、二類高檔卷煙也隨著全國高收入群體的增加而持續增長，增長速度居各類煙種之首，但是高檔卷煙的容量畢竟有限，且品牌眾多，競爭激烈，增長畢竟有限；而四類和五類的低檔卷煙，隨著居民收入的增多，比重有所下降。三、2008～2010年需求預測短期內煙民的數量不會降低，卷煙需求仍將保持旺盛增長。我國衛生部2007年發布的中國控煙報告稱：，雖然近20年來，我國煙民的主體男性吸煙率整體呈現下降趨勢，但我國的吸煙人數預計在未來幾年仍保持較高的水平，也就是說市場對卷煙的需求仍舊火爆。低害卷煙越來越受市場青睞，人均卷煙消費量仍保持上升的趨勢。隨著人們對吸煙引起健康問題的關注，低毒害的卷煙是市場的一個熱點話題，受到消費者的追捧。人均卷煙的消費量也隨著低毒害卷煙的投入而水漲船高。中國經濟的持續高速發展和人們生活水平的日益提高，對卷煙的需求檔次也會越來越高，這有效帶動了中高檔卷煙的消費需求，擴大了行業的銷售收入。與此同時低檔卷煙在政策的鼓勵下，也會逐漸復蘇。綜合以上三個主要因素，預計2008—2010卷煙的消費需求和銷售收入仍將保持較高速度增長。第四節 行業的進出口分析及預測一、行業的進口分析及預測（一）進口量和金額對比分析我國卷煙行業的進口金額并不大，下面僅對紙煙、煙草及其制品進行分析。從下表可看出，紙煙進口量波動比較大。從1998年到2002年，紙煙進口總體趨勢是減少，而從2003年至2007年11月，紙煙進口量以增加為主。2007年111月，我國紙煙進口1454萬條，進口金額為5225萬美元，比上年同期有較大幅度的增加。表5 1998～2007年紙煙進口情況　紙煙進口量（萬條）比上年增減（％）紙煙進口金額（萬美元）比上年增減（％）199817206933199990132692000104438922001893332320026852563200393938092004128051162005134051862006139149631454255225數據來源：海關統計2007年111月，煙草及其制品進口金額為45382萬美元，%，增速比往年有所減少。表6 2005～2007年煙草及其制品進口情況煙草及其制品　20062005進口金額（萬美元）453824633038381比上年增減（％）數據來源：海關統計（二）2008年進口預測2008年，在紙煙進口方面，由于進口紙煙主要以高檔卷煙為主，紙煙進口仍會保持一定增長，加上2008年我國將舉辦奧運會，國外人士來華較多，國家煙草專賣局將會擴大卷煙的進口量，以保證市場的需求，但紙煙進口量的增幅不會太多。煙草及其制品方面，也將保持一定的進口增長。二、行業出口分析及預測（一）出口量和出口分析中國是世界上出口卷煙最大的發展中國家，在國際市場上，我國的卷煙物美價廉，很受發展中國家的消費者歡迎。我國紙煙出口在經歷了1999年出口的銳減之后，從2000年開始，紙煙出口開始呈增長趨勢，但2004，紙煙出口開始減少，2005年紙煙出口開始小幅反彈，2007年111月份，%。表7 1998～2007年紙煙出口情況年份　紙煙出口量（萬條）比上年增減（％）紙煙出口金額（萬美元）比上年增減（％）199811430373921419993719111972000420412539122001693017547200280971720721182003924823729200482652214620057840239742006848124416587418976數據來源：海關統計2007年111月份，我國煙草及其制品出口金額為54222萬美元，%，增速高于2005年和2004年。表8 2005～2007年煙草及其制品出口情況　年份20062005出口金額（萬美元）542225656053725比上年增減（％）數據來源：海關統計（二）2008年出口預測從以上分析可看出我國的卷煙行業產品仍以內銷為主，卷煙國際化的步伐需進一步加快。為更好促進卷煙行業的國際化，2007年，國家局對行業進出口系統提出了“改制、轉型、整合”六字發展方針。同年10月，中國煙草進出口（集團）公司正式更名改制為中國煙草國際有限公司，改制后的企業將具備更強的競爭優勢，卷煙行業的國際化步伐增大。預計2008年紙煙出口會有小幅上升，煙草及其制品出口仍將保持良好的增長態勢。第五節 供需平衡及價格分析一、供需平衡分析及預測（一）供需平衡分析表9 1984~2006年年供需缺口狀況分析年份生產量（萬箱）銷售量（萬箱）供需缺口產銷率1984402%1986947%1988%19901216%1992%1993327%19942619%1995407%1996%1997%1998%199932853245200%2000%2001%2002268%2003%2004%2005%2006%2007——%數據來源：國家煙草專賣局經濟運行司從上表可以看出，我國卷煙行業產生產量和銷售量基本平衡。產銷量維持在100%左右，波動較小。在2000年以前，卷煙行業基本是供略大于求，有些年份甚至出現供需缺口過大的情況，如1998年。從2000年開始，行業開始出現供給小于需求的局面，供需的缺口的絕對值也有逐步縮小的趨勢。這說明行業近幾年來對市場的把握能力已經有了較大的提高，對市場銷售的預測能力有顯著增強。2004～2007年，卷煙行業工業產值不斷增加，同時行業的銷售收入也增長較快。從卷煙銷售收入占工業總產值的比例來看，基本保持在100%上下浮動，從行業銷售收入的增長速度和工業總產值的增長速度來看，兩者基本保持了相似的增長速度，行業達到了一定程度的供需平衡。數據來源：國家統計局圖7 2004～2007卷煙行業庫存增速變化與比重（二）供需平衡預測從上面分析中我們看出，我國卷煙行業對市場的把握能力較高。加上卷煙行業的信息化應用水平的不斷推進，卷煙需求預測制度、工商營銷信息共享平臺初步建立，工商協同營銷不斷加強，按客戶訂單組織貨源和生產的方式的不斷推廣應用，卷煙行業對市場把握能力將得到的進一步提高。因此，在未來的幾年時間里，我國卷煙供需缺口將越來越少，供需將保持基本平衡的狀態。二、價格變化及預測（一）影響卷煙價格的因素我國卷煙行業受到國家比較嚴格的管制，在價格的形成過程中，國家對價格的宏觀調控作用明顯。國家煙草專賣局對卷煙價格實行市場調節價格為主的管理形式，建立并逐步完善宏觀調控下主要通過市場形成價格的機制。在卷煙價格的管制上，國家對煙草卷煙行業相續推出了一系列的政策法規，如《卷煙價格宏觀調控和管理暫行辦法》、《卷煙定價規范》和《關于進一步加強卷煙價格管理工作的通知》。這政策對不規范的價格行為和低價競銷、傾銷卷煙明確予以制止。各省級煙草專賣局根據卷煙生產成本、費用的變化和市場供求狀況，在保證生產經營企業獲得適當的利潤上指導和調整卷煙價格。為了避免價格下跌影響行業的經濟效益，國家局將抓好卷煙最低限價做為一個重要工作，按國家局對部分包裝規格的卷煙產品提出的最低出廠價格要求，凡在最低限價以下的產品必須停止生產。要求卷煙工商企業要聯手保價。工商企業簽訂購銷合同時要明確產品的市場目標批發價位，商業企業要切實按照工業企業提出的目標價位銷售。當市場的實際批發價格低于目標價位時，工商企業要聯合采取控制產量、調整投放節奏等措施，以穩定價格。各地實行的卷煙最低批發限價，對規范煙草行業內部經營行為，打擊違法經營活動，促進卷煙銷售，提高煙草行業經濟效益起到了積極作用。隨著卷煙行業市場化改革的推進，宏觀調控下的市場形成價格的機制進一步完善，卷煙價格的將進一步放開，企業按照市場定價權將越來與大。（二）價格變化及預測2007年，%，遠低于國家平均水平。從圖中可看出，2007年卷煙的出廠價格指數較2006年波動較大，一季度卷煙價格指數比往年上升較大，二季度開始波動較小，遠低于國家的平均水平，說明國家對卷煙價格的嚴格控制，取得了顯著的效果。數據來源：國家統計局注：以上年同月為100圖8 2007年卷煙出廠價格指數變化隨著2008年宏觀經濟的穩步發展，卷煙行業供需將繼續保持較好的平衡，不會因為供需失調而令卷煙價格波動。同時國家煙草專賣局將對價格采取嚴格控制，以保證卷煙供應價格的穩定。預計2008年卷煙的價格和2007年的價格相比，變化不會太大，上漲幅度應該較小，低于國家平均水平。第二章 行業規模與效益分析及預測第一節 行業規模分析及預測一、資產規模變化分析現階段，我國卷煙企業產量基本能夠滿足市場需求，國家煙草專賣局也明確表示不再設立新廠，只做行業內的內部調整，表明我國卷煙行業已經發展到現對穩定的成熟期。近幾年來，我國卷煙行業經濟運行保持了良好的態勢，效益不斷提升。2004～2007年11月，我國卷煙行業資產規模保持著穩步增長的勢態，行業的生產經營規模不斷擴大。2004和2005這兩年，行業資產規模同比增長約為8%，增長較快。2006年和2007年，行業資產規模增速開始有所放緩，2007年11月，%，資產增長速度有所放緩。卷煙行業負債總計為908億元，%，行業負債水平比往年有大幅降低。行業從業人員為151098人，%。數據來源：國家統計局圖9 2007年行業資產、負債及同比增長情況二、收入和利潤變化分析從近幾年銷售收入的變化情況來看，我國卷煙行業經濟運行