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中小企業發行上市操作指引(編輯修改稿)

2026-02-05 07:49 本頁面

　

【文章內容簡介】第十二條要求，發行人最近 3年內實際控制人沒有發生變更n 2023年 12月 25日，證監會出具《〈首次公開發行股票并上市管理辦法〉第十二條 “實際控制人沒有發生變更 ”的理解和適用 —— 證券期貨法律適用意見第 1號》（證監法律字 [2023]15號文），專門就實際控制人變更問題進行了界定直接或間接控股對股東大會、董事會決議的實質影響對董事和高級管理人員的提名和任免起決定作用n 如果發行人最近三年內持有、實際支配公司股份表決權比例最高的人發生變化，且變化前后的股東不屬于同一實際控制人的，視為公司控制權發生變更n 判斷實際控制權需要考慮的因素n 多人共同控制和無實際控制人情形20特色投行精品投行國有股權轉讓及集體資產量化n 國有股權轉讓216。轉讓是否公允 —— 轉讓價格的確定情況，是否履行了評估確認手續 216。程序是否合法 —— 轉讓行為是否經過有權的國有資產管理部門批準 216。轉讓價款來源及支付 —— 關注是否存在逃債情況、高管是否誠實守信 216。證監會重點關注發行前將國有資產轉讓給個人的行為n 集體資產量化216。目前，沒有明確規定企業改制設立時集體資產量化或獎勵給個人如何處理216。在實踐中，企業提交發行申請時監管部門會關注以下問題：252。企業改制設立時一般會取得當地政府部門關于集體資產量化或獎勵到個人的批準文件252。企業在申請公開發行時，一般應當進一步取得當地省級人民政府出具的確認文件252。同時需要律師出具法律意見，就集體資產量化或獎勵給個人是否合法、企業在集體資產量化或獎勵到個人時股份轉讓、股份分紅時，是否按規定履行代扣代繳個人所得稅等問題發表法律意見21特色投行精品投行股東人數超過 200人及委托、信托持股問題n 證監會《關于職工持股會及工會持股有關問題的法律意見》（法協字 [2023]第 115號）明確要求：216。對擬上市公司而言，受理其發行申請時，應要求發行人的股東不屬于職工持股會及工會持股，同時，應要求發行人的實際控制人不屬于職工持股會或工會持股216。在解決工會持股和職工持股會持股時，可參照內部職工持股的解決方案，即通過公司回購工會、職工持股會持股、轉讓等方式來解決216。如果持股會是公司的控股股東或實際控制人，則可能會影響改制后公司的實際控制人變更，如果發生了變更，則需要等三年后方能發行上市n 新《證券法》實施以來，持股人數過 200人成為上市的障礙216。目前通常的解決辦法有：公司回購、職工股合并、轉讓等216。證監會已成立非上市公眾公司監管辦，作為專門的部門監管股東人數已超過 200人的非上市股份公司，但如何處理這類公司的職工持股問題，目前尚無明確的規定n委托持股、信托持股、職工持股會的存在均被視為股權不清晰，不符合要求，不能存在，必須清理 n發行人股東中如有信托投資公司，且該公司發行了信托產品，則必須清理，要么轉讓，要么將信托產品持有人轉變為股東22特色投行精品投行同業競爭和關聯交易n 什么是同業競爭？216。上市公司所從事的業務與其控股股東、實際控制人及其所控制的企業所從事的業務相同或近似，雙方構成或可能構成直接或間接的利益沖突關系在解決同業競爭問題之前，公司不可以申請上市n 如何解決同業競爭問題？步驟一、發行人收購競爭型業務或自身推出競爭性業務同一控制下資產重組規模考慮：證券期貨法律適用意見第 3號中規定，報告期內存在對同一公司控制權人下相同、類似或相關業務進行重組情況的，如同時符合一定條件，視為主營業務沒有發生重大變化；被重組方前一個會計年度末的資產總額或前一個會計年度的營業收入或利潤總額超過擬上市主體相應項目 50%，但不超過 100%的，需要詳細盡職調查；超過對應項目 100%的，需要運行一個會計年度后方可申請發行上市步驟二、控股股東及實際控制人作出今后不再進行同業競爭的有法律約束力的書面承諾23特色投行精品投行同業競爭和關聯交易（續）關聯方界定關聯法人關聯自然人直接或者間接控制上市公司的法人直接或間接持有上市公司 5％以上股份的自然人同受直接或者間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人上市公司董事、監事和高級管理人員關聯自然人直接或者間接控制的，或者由關聯自然人擔任董事、高級管理人員的除上市公司及其控股子公司以外的法人直接持股 5%以上關聯人或本公司董事、監事和高級管理人員的關系密切的家庭成員持有上市公司 5%以上股份的法人直接或間接控股股東的董事、監事和高級管理人員n關聯方交易案例216。 A公司持有 B公司 70%股權，持有 C公司 60%股權， C公司持有 D公司 50%股權， B公司和 D公司之間的供銷行為屬于關聯交易？216。當 C公司持有 D公司 10%股權， A公司持有 B、C的股權不變， B和 D是否還是關聯關系？216。 C公

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