投資銀行或資本運營投資銀行業務之六：理財顧問(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 ，針對運作中出現的資產債務人提前償付風險、現金流短缺風險和貨幣、利率風險， SPV要與有關相對方簽訂擔保投資合同、流動性便利合同和金融互換、外匯交易等合同，取得相應資產風險管理輔助安排，以達到分散風險目的，在風險最小化基礎上實現效益最大化。 ? （四）資產證券化的運行流程 ? 證券發行評級 ? 第五步， SPV對擬證券化債權資產組合進行必要的信用增級后，應該再次聘請信用機構對資產支持證券進行正式的發行評級，并將評級結果向投資者公布。評級機構對每一項證券化工作有一套數量化與非數量化的評級依據。評級內容除了遵循普通證券信用風險評估的基本準則外，還包括 SPV不履行還本付息的可能性及其承擔的法律條款和特性、有關參與方發生破產對 SPV的影響程度等內容。 ? 信用評級機構在完成評級之后，還需對該資產支持證券在整個存續期內的業績進行追蹤監督，及時發現新的風險因素，并做出是否需要升級、維持原狀或降級的決定，以維護投資者的利益。 ? （四）資產證券化的運行流程 ? 產品發行安排。第六步，設計證券產品，安排有關證券發行與銷售事宜。 SPV選定承銷機構，根據市場情況與證券承銷機構確定證券的發行額、期限、利率與本金償還方式等基本條款。在進行產品類型決策時，除考慮投資者需求外，控制提前還本與信用風險也是重要考慮因素。 SPV與承銷機構正式簽訂承銷協議，由證券承銷機構負責安排證券發行的宣傳與推介活動，向投資者銷售資產支持證券。 ? 收入支付管理。第七步， SPV獲取證券發行收入，向發起機構（銀行）支付債權資產購買價款。發行結束后，證券承銷機構按照包銷或者代銷協議將證券發行收入支付給 SPV， SPV按照債權資產組合出售協議規定的交易價格，向債權資產出售的發起機構支付資金，向聘用的各類專業機構支付專業服務費。 ? （四）資產證券化的運行流程 ? 進入二級市場 ? 第八步，資產支持證券進入二級市場。通常情況下，以公募形式發行的資產支持證券，投資者多為散戶或小額投資者，對證券的流動性要求較高，資產支持證券必須由 SPV向交易所申請上市。以私募形式發行的資產支持證券，投資者多為機構投資者，對證券的流動性要求較低，一般不必申請上市。二級市場交易的作業主要包括：定期統計債權資產組合的付款，以確定債權資產總值；進行最近期的提前還本與違約分析，作為二級市場交易的議價參考與風險評估；提供時常的流通量與避險產品；市場的分析與預測等。 ? （四）資產證券化的運行流程 ? 證券資產管理 ? 第九步，服務機構負責收取、記錄由貸款組合產生的現金收入，并將這些款項全部存入受托機構的收款賬戶。受托機構開立以SPV為權益人的信托賬戶，在資產池積累的現金沒有償付給投資者前進行資金的再投資管理，以確保到期對投資者支付本金和利息。 ? 在每一個資產支持政權的本息償付日，由受托機構或其他支付代理機構將資金存入付款賬戶，向投資者支付本金和利息。資產支持證券期滿結束時，由資產池產生的現金流量在扣除支付本息和各項服務費用后若有剩余，將按協議規定在 SPV與發起機構之間進行分配處理。 本章作業 投資銀行理財顧問業務有哪些具體形式 ? 個人理財顧問業務包括哪些內容 ？ 企業理財顧問業務包括哪些內容 ？ 政府理財顧問業務包括哪些內容 ？ 了解我國注冊證券分析師和國外 CFA、 CFP考試的主要內容 。 掌握資產證券化的基本原理 。 投資銀行 /資本運營 第十四講 投資銀行內部管理 第十七章 投資銀行內部管理 第一節 投資銀行的組織結構 在現代投資銀行業中 ， 具有不同的組織結構 ，迄今為止 ， 還沒有一種模式可以稱為典型的組織形式 。 一般而言 ， 投資銀行采用某種組織形式大多與其內部組建方式及經營理念有關 。 一 、 組織形式 投資銀行過去多數是家族形式的團體機構 ，如只有極少數還保持著合伙制 ， 大部分為股份公司或公眾公司 。 （ 一 ） 合伙制 早期的投資銀行在成立之初都是家族企業，采取合伙制的組織形式。 在此階段，投資銀行的業務十分單一，規模很小，重要職員幾乎是清一色的家族成員，遇有經營決策問題時，通常通過家族會議來解決；由于業務單一，幾乎沒有分支機構，所以也無須劃分和設置部門。 這個時期的投資銀行甚至談不上有成型而完整的組織結構，只是一些個體的家族性商號。 ? 第一次世界大戰以后，投資銀行的組織結構通常是直線集權式或母子公司式的結構；這在當時的條件下具有一定程度上的合理性 。 ? 但是這種合伙家族制和直線集權式組織結構也有明顯的弱點，如融資問題、人才問題；因此，企業組織結構也相應地從傳統結構開始向現代結構過渡。 （ 二 ） 現代公司制 集資功能 治理結構 管理現代化 二 、 公司治理結構 公司制是現代投資銀行的典型組織形式 。 公司一般都包括股東會 、 董事會 、 監事會和總經理等多層次的治理結構 。 股東會 董事會 監事會 總經理 三、部門設置 （一） 組織結構設計的原則 ? 分權的原則 ? 功能分明的原則 ? 職權階層原則 ? 指揮統一原則 ? 責任絕對性原則 ? 權責相稱原則 ? 管理幅度與管理層次原則 ? （二）組織形式 ? 高度集權式 —— 將管理權集中在上層管理； ? 直線式 —— 也叫條條組織或軍隊式組織； ? 職能式 —— 使各部門分擔經營各種職能，按照各自的專門職能，指揮其他部門并發布命令； ? 直線職能式 —— 按投資銀行經營的特點、對象和區域，劃分出層次，建立指揮系統； ? 矩陣式 —— 網狀結構； ? 事業部制 —— 按業務范圍（或按地區）組成一個組織單位（把這個組織單位稱為事業部），并給予該單位一整套獨立經營權力和責任。 （ 三 ） 部門劃分方法 ? 按業務功能劃分 ? 按產品種類劃分 ? 按客戶類別劃分 （ 四 ） 投資銀行主要業務部門 企業融資部 公共融資部 兼并收購部 經紀業務部 資產管理部 直接投資部 資產證券化 投資理財部 國際業務部 發展研究部 金融工程部 計劃財務部 行政管理部 人力資源部 IT事業管理部 風險管理部 法律事務部 第二節 投資銀行的經營戰略 一 、 經營戰略概述 ? 定義：投資銀行領導人為實現經營目標 ， 通過對外部環境和內部條件的全面分析 ， 從全局出發做出長時期性的總體謀劃和行動綱領 。 它涉及投資銀行發展中帶有全局性 、 長遠性和根本性的問題 ， 是經營理念和公司文化的集中表現 ， 是確定方案 、 計劃的基礎 ， 目的是使公司資源和經營目標等因素 ， 在可接受的風險限度內 ， 與市場環境所提供的機會 ， 取得動態平衡 。 ? 總體經營戰略 ? 經營分戰略 二 、 戰略指導思想 投資銀行經營戰略指導思想是經營戰略決策者從事經營戰略管理實踐活動的最高指導思想原則 。 投資銀行以客戶需求為導向的經營戰略指導思想 ， 其內容有： ? 滿足客戶需求的思想 ? 競爭思想 ? 未來思想 ? 系統思想 ? 創新思想 ? 贏利思想 三 、 經營戰略選擇 ? 單一經營戰略 ? 多樣化經營戰略 四 、 經營戰略的執行 經營戰略的執行是關系經營戰略能否成功的重要環節 。 投資銀行經營戰略的實施需要通過組織機構的建立 、 資源的合理配置和建立內部管理支持系統等來完成 。 （ 一 ） 建立適應經營戰略的組織結構 （ 二 ） 經營戰略執行的資源配置 ? 經營戰略資源指投資銀行用于戰略行動及其項目計劃的人 、 財 、 物 、 信息 、 時間等 。 ? 投資銀行經營戰略資源的配置指在整個戰略實施過程中所需各種資源合理的配備布置 。 人力資源的選擇與分配 。 資金分配 。 企業資源計劃 （ 三 ） 建立管理支持系統 第三節 投資銀行的財務管理 一 、 投資銀行財務管理概述 （ 一 ） 財務管理的目標 （ 二 ） 財務管理的原則 （ 三 ） 財務管理的職能 （ 四 ） 會計系統控制 （ 五 ） 資金管理控制 二 、 投資銀行財務分析 （ 一 ） 投資銀行收入結構 （ 二 ） 投資銀行成本結構 （ 三 ） 投資銀行損益結構 （ 四 ） 主要財務分析指標 三 、 投資銀行的資本管理 ? 投資銀行資本主要由兩部分組成：主要資本和次級資本 。 ? 主要資本是普通股票 、 永久優先股票 、 未分配利潤 、 意外損失準備金和其他資本準備金等； ? 次級資本由可償還的優先股票 、 次級債券與信用資金構成 。 投資銀行資本結構執行三個基本職能：即營業職能 、 保護職能 、 管理職能 。 （ 一 ） 凈資本監管 凈資本是根據證券公司的業務范圍和公司資產負債的流動性特點 ， 在凈資產的基礎上對資產等項目進行風險調整后得出的綜合性風險控制指標 ， 其基本計算公式為： 凈資本 =凈資產－金融產品投資的風險調整 －應收項目的風險調整 －其他流動資產項目的風險調整 －長期資產的風險調整 －或有負債的風險調整 － /＋證監會核準的其他調整項目 （ 二 ） 資本計劃 投資銀行的管理者必須根據監管當局的資本指導規則 ， 考慮預計的資產增長 ， 制定資本計劃 。資本計劃包括兩個步驟：第一 ， 在確定投資銀行預期的風險結構前提下 ， 必須對資產增長所必需的資本數量做出估計 。 第二 ， 做好資本需求預測后 ， 必須決定如何提供這些必需的資金 ， 即做好籌資計劃 。 ? 估算資本需求 ? 籌資計劃和股息政策 四 、 資產與負債管理 （ 一 ） 資產負債管理特征 投資銀行經營管理的基本目標是：在控制風險前提下獲取高收益 。 國際投資銀行的資產負債規模與結構是這一目標的直接反映 ， 特點是： ? 資產負債規模龐大并實施全球化經營 。 ? 業務范圍不斷擴展并向商業銀行滲透 。 ? 既具有資本抗風險能力 ， 又充分獲取杠桿收益 。 ? 資金使用集中于低風險資產 ， 實行風險與收益匹配管理 。 ? 保證短期支付能力 ， 防御流動性風險 。 ? 資金來源分散化 ， 資金使用權相對集中 。 ? 創新并廣泛使用金融衍生產品 。 （ 二 ） 資產負債管理策略 ? 設立財政管理委員會 ， 統一負責公司資產負債經營的全面管理 。 ? 通過擴張或收縮資本規模維持一個適當的總資本結構 。 ? 實行資產與負債和風險與收益管理的匹配原則 。 ? 與商業銀行和同業者保持借貸關系 。 ? 統一外匯管理 。 ? 運用杠桿比率進行資本充足性管理 。 五 、 資金流動性管理 投資銀行財務部門的日常工作大都花在流動資金及短期資金的管理上 。 ? （ 一 ） 流動資金政策 ? （ 二 ） 現金與應收款管理 ? （ 三 ） 短期融資管理 第四節 投資銀行人力資源管理 一 、