投資學資本運營課件(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 始向電話機方面發展業務。 ?沒用幾年，產銷 800多萬臺電話機的成績就將TCL推向了當時的中國電話大王的位置。 ?1993年， TCL通訊設備有限公司股票在深交所上市，融資 ，壘下了進行資本運營的第一塊基石。 西北大學經濟管理學院 韋省民 72 1996年李東生出任 TCL集團總裁 ?1996年，前任總裁退休，李東生繼任 TCL集團總裁。 ?從那時候，他開始進行業務架構改革， ?更重要的是，他開始進行低調的企業改制。 西北大學經濟管理學院 韋省民 73 機會來了 ?正當李東生苦于改制無功的時候， TCL的機會 ——或者說是李東生的機會 ——來了。 ?1997年 4月，惠州市人民政府批準 TCL集團進行經營性國有資產授權經營試點， ?并與李東生簽署了為期 5年的放權經營協議。 西北大學經濟管理學院 韋省民 74 協議內容 ?按照協議規定， TCL到 1996年的 3億元資產全部劃歸惠州市政府所有，此后每年的凈資產回報率不得低于 10％；如果 ?增長 10％ —25％，管理層可獲得其中的 15％； ?增長 25％ —40％，管理層可獲得其中的 30％； ?增長 40％以上，管理層可獲得其中的 45％； ?超出部分獎勵給經營管理層，或者以優惠價購買。 西北大學經濟管理學院 韋省民 75 機會往往給于有準備的人 ?現在看來，這個協議正是李東生與他的團隊今天的財富的種子， TCL集團產權改革的序幕也由此拉開。 ?如今已經無法確切知曉惠州市政府此舉之動機所在， ?但可以肯定，這一方面取決于當地政府的開明，一方面也取決于 TCL自身良好的市場化發展。 西北大學經濟管理學院 韋省民 76 以增量資產做文章 ?由于這個協議的激勵，在 1997年到 2023年的 5年時間里，以增量資產做文章的思路成為 TCL集團發展的第二階段 ——有限責任公司階段 ——的主要發展脈絡。 西北大學經濟管理學院 韋省民 77 謀事在人 成事在天 ?那幾年正是中國家電產業飛速發展時期， TCL每年的增長速度都超過了 10％。 ?在國有資產快速增值的基礎上，管理層的股權也在增加。 ?2023年上半年以前， TCL員工持股已經拓展至基層管理人員，持股比例高達 42％，而且只要是科級以上的干部，都有 TCL股份申購權。 西北大學經濟管理學院 韋省民 78 相關資料顯示， ?注冊資本 5731萬元的 TCL集團在這一發展階段中通過授權經營的獎勵以及股權變動如下： 西北大學經濟管理學院 韋省民 79 1998年 12月， ?TCL集團完成了 1997年度的授權經營獎勵和增資，李東生等 14名主要管理人員合計增資 2023余萬元，而另有 47名其他管理人員通過公司的工會工作委員會增資 230余萬元。 ?此次增資完成后，工會工作委員會共代表 47位員工持有 TCL集團注冊資本 ％。 ?當時的持股比例是：國有股 ％，高管 ％，工會 ％。 西北大學經濟管理學院 韋省民 80 發認股權證 ?1999年， TCL給員工發認股權證，鼓勵員工持股，員工總計拿出 。 西北大學經濟管理學院 韋省民 81 2023年 1月 ?對管理層進行 1998年度獎勵之后， ?股本結構已經變為：國有股 ％，高管 ％，工會 ％。 西北大學經濟管理學院 韋省民 82 公司增資擴股和配發 ?2023年 6月，公司增資擴股，總股本擴展到 35803萬股， ?再經過 2023年 10月的配發。 ?股本結構為：國有股 ％，高管 ％，工會 ％。 西北大學經濟管理學院 韋省民 83 2023年 11月， ?對管理層進行 1999年度獎勵之后， ?股本結構為：國有股 ％，高管 ％，工會 ％。 西北大學經濟管理學院 韋省民 84 2023年 12月， ?對管理層進行 2023—2023年度獎勵之后， ?股本結構為：國有股 ％，高管 ％，工會 ％。 西北大學經濟管理學院 韋省民 85 引進戰略投資者，組建集團公司 ?2023年到 2023年，總股本 49388萬股的 TCL集團公司開始引進戰略投資者。 ?2023年 4月 16日， TCL集團股份有限公司創立大會暨首屆股東大會在其總部惠州召開。 ?在此次會議上， TCL集團在原有限責任公司的基礎上變更為股份有限公司，確定了現代企業制度并進一步完善了公司的治理結構。 西北大學經濟管理學院 韋省民 86 5家外資公司股份進入 ?重組新成立的 TCL集團股份有限公司中，有日本的東芝電子、住友銀行、菲利浦的分公司PENTEL和香港的金山集團、南太集團等 5家外資公司股份進入， ?TCL集團分別出讓 ％的國有股和 6％的工會股份給這 5家海外戰略投資者，使得 TCL集團的國有股權逐漸地被稀釋。 西北大學經濟管理學院 韋省民 87 由單方絕對控股轉變為多元股權結構 ?通過股份制改造和引入新的戰略投資者， ?TCL集團已由原來地方政府單方絕對控股， ?變成地方政府相對控股、公司管理層、戰略投資者等多元股權結構的現代企業。 西北大學經濟管理學院 韋省民 88 資本運營的海外戰略 ?TCL資本運營的海外戰略也有了突破性的進展。 ?改組新成立的 TCL集團進行了一項重大的國際市場擴張行動， ?2023年 10月以 820萬歐元收購了德國施奈德電子公司，走出了培育國際競爭力的重要一步。 西北大學經濟管理學院 韋省民 89 創建世界級企業 ?施奈德公司位于德國南部的慕尼黑，已有 100多年的歷史，有著良好的家庭娛樂電子產品知名度。 ?根據收購協議， TCL收購施奈德的生產設施、存貨、多個品牌以及分銷網絡，對培育 TCL國際經營能力和技術創新能力有著很好的作用，為 TCL創建世界級企業打下良好的根基。 西北大學經濟管理學院 韋省民 90 （ 3）資本促進技術革新 ?國際化的資本運營讓 TCL有足夠多的資金來擴大生產規模，進入新的領域，從而實現資本運營帶動技術革新。 ?有了核心競爭力的 TCL才能更好地把握市場的主動權，真正能夠促進 TCL轉型向更高領域邁進，最終實現其世界級跨國公司的夢想。 西北大學經濟管理學院 韋省民 91 與 Intel和微軟的合作 ?TCL公司與 Intel公司在移動通信領域達成了“ 開放式多媒體信息智能終端合作備忘錄 ” ， TCL與 Intel在芯片、無線和網絡等方面展開合作。 ?隨后， TCL又攜手微軟合作開發開放式多媒體信息終端。 2023年 5月 16日，微軟（中國）有限公司與 TCL移動通信有限公司在北京簽署了合作備忘錄。 西北大學經濟管理學院 韋省民 92 與愛立信和湯姆遜的合作 ?為了使手機終端產品跟上 3Ｇ發展的步伐，在未來激烈的中高端手機市場競爭中搶占先機， TCL和愛立信兩次簽署了移動平臺技術授權協議。 ?在 2023年 TCL集團整體上市之前， TCL又與法國湯姆遜公司簽訂了一份涉及 。 西北大學經濟管理學院 韋省民 93 （ 4）整體上市是手段 ?TCL集團在研究了三星、索尼等企業之后發現，要促進企業大發展，必須加大投入，以提高技術實力。 ?但是僅靠 TCL通訊（深圳上市公司）和 TCL國際（香港上市公司）兩家公司的融資，不足以滿足集團整體的需求。 ?同時，在實現股權多元化以后如何實現民營化，如何將其轉化為價值？ 西北大學經濟管理學院 韋省民 94 提高股權流動性 優化股權結構 ?此時， TCL的高級管理層想到了換股上市，即整體上市。 ?通過整體上市融資，構筑 TCL集團業務結構和發展線路，提高股權流動性，優化股權結構以促進民營化進程。 西北大學經濟管理學院 韋省民 95 建立合理的激勵機制 ?TCL意識到必須建立合理的激勵機制，才能獲得企業員工的支持。 ?2023年 1月，李東生將其所持有 TCL集團 ％股權無償轉讓給公司工會工作委員會，用于分配管理人員和核心技術人員。 西北大學經濟管理學院 韋省民 96 建立信托 ?TCL以工會工作委員會作為委托人，將工會所持％的股權作為信托財產，以公司員工自然人楊利為受托人、以原有管理人員及技術骨干通過工會持股的參與者作為受益人建立信托。 ?2023年 10月， TCL工會工作委員會與國信證券簽訂了 《 信托財產委托資產管理合同 》 ，對該信托作出進一步調整和完善。 西北大學經濟管理學院 韋省民 97 正式換股 整體上市 ?2023年 11月 10日， TCL集團發布與 TCL通訊的合并公告， 15天后受讓股份全部完成； ?2023年 12月 31日， TCL集團成為新一屆發行審核委員會審核通過的第一只股票； ?2023年 1月 7日， TCL集團公開發行股票； ?2023年 1月 30日， TCL集團股票正式亮相深交所。 西北大學經濟管理學院 韋省民 98 （ 5）案例點評 ?通過以上案例，我們可以得出以下兩個方面的啟示： 西北大學經濟管理學院 韋省民 99 第一， ?TCL是在產品的創新和資本的運作的雙重帶動下實現成長的，在競爭激烈、風云變幻未測的家電產業、信息產業擁有日益龐大的 “ 蛋糕 ” 。 西北大學經濟管理學院 韋省民 100 產品創新和資本運作 ?TCL憑借著一系列的創新性、變革性的資本運作措施，逐步地強大起來。 ?由當初的國內資本運營發展到如今的國際化的資本運營，其戰略眼光和永不停歇的創新動力值得稱道。 ?以資本為紐帶，與世界上知名的大企業聯手合作，從而帶動企業技術變革和創新，時刻把握市場的主動權，逐步走向世界級的跨國企業。 西北大學經濟管理學院 韋省民 101 第二， ?在 TCL的 7年產權改革之路中， 2023年 4月 16日TCL集團股份有限責任公司第一屆董事會的成立可以稱得上是一個標志性事件。 ?此時 TCL集團凈資產為 16億元，總股本為 16億股，而惠州市政府由重組前絕對持股 5