金融學專業(yè)外文翻譯------股市嚴重性討論：股權(quán)市場現(xiàn)象，政府政策與金融全球化{外文翻譯}-金融財政-資料下載頁

【導讀】Recentwork. policies.crosscountries?suchasMalaysia,Singapore,andSouthAfrica,havetotalstock-market

　　

【正文】 ，全球國內(nèi)生產(chǎn)總值為 億 萬 美元。雖然這一數(shù)字略低于全球商業(yè)銀行資產(chǎn) ，但他明顯超過了其他公共債券的總規(guī)模 億 萬 美元。 全球股票市值占大部分發(fā)達國家的股票市場 ，但 欠發(fā)達的國家市場 也 取得 很大的 進展 ，其中在 2020 年 占 總市值 得 14%。 股票市場提升企業(yè)的效率，鼓勵創(chuàng)新， 是 提供資金的長期經(jīng) 濟發(fā)展的重要來源 。 他們還 使 各國政 府通過提高國有企業(yè)銷售資金的有效機制。此外，股票市場的投資構(gòu)成 是 個人資產(chǎn)的重要組成部分，特別是各國政府轉(zhuǎn)向私營部門的養(yǎng)老金制度?？傊?，很顯然 的 ，股票構(gòu)成在世界經(jīng)濟中 是 一個 日益重要的資本市場。不過，我們目前所知甚少，對于 政府如何選擇政策和政治 體制 是由 股票投資者決定 的。 對股市和一些現(xiàn) 實 政治 的 分析往往集中在一 個或 兩個發(fā)達國家， 那是 某一特定市場部門 內(nèi)部 的變化，而不是在更廣泛的范圍內(nèi)國家一級市場因素決定的結(jié)果。例如， 在 美國和英國 David Leblang 和 Bumba Mukherjee 考慮到政府的黨派和選舉對股市影響的結(jié)果 。 在更廣泛的研究 中 ，菲奧娜麥克基利夫雷（ 2020）認為， 先進的民主國家選舉機構(gòu) 黨派變化 對 股市 的 影響。 然而， 她 的 分析 在很大程度上 基于行業(yè)水平的變化， 她 認為政治 群體 的變化 ， 改變 了 投資者對哪些行業(yè)受益于公共政策的預期。事實上，麥克基利夫雷很感興趣，作為對決定政治經(jīng)濟行為者的期望 的結(jié)果沒有比 股票本身的市場效果 大。 同樣 的，在 一些先進的民主國家 的正常政治上， 威廉和大衛(wèi)考慮 到 政治 的 影響和市場 的 行為 是不穩(wěn)定的 。 不同于 大多數(shù)分析 的結(jié)果 ，他們認為 是 在多個資產(chǎn)市場 的 ，包括貨幣，股票和政 府債券 市場 。然而 ， Bernhard 和 Leblang 旨在探討的是 政治事件 ， 如選舉和內(nèi)閣離散的后果，而不是更廣泛 的 評估資本市場公共政策和機構(gòu)影響的結(jié)果。 在 國家政府的政策和機構(gòu) 中， 本文旨 在 探討金融全球化 的 文獻與完善股票的市場 的 成果之間 的 聯(lián)系 。 它的貢獻是理論和實證 兩個方面 。從理論上講，我們詳細說明股票的市場 對 政治的表現(xiàn)，特別是側(cè)重于股市估值 對 政府政策和體制的影響。我們依靠 豐富 的文獻 對 外國直接投資和主權(quán)債券市場 的 比較 ， 強調(diào)了股票的市場反應顯著性 的 政府 政策。 根據(jù)經(jīng)驗，我們 對新穎的 總市場進行評價，在19852020 年期間 ， 37 個發(fā)達國家 和新興市場國家 以 價格對收入 的 比率 （市盈率）為樣本 進行研究 。橫 向 和時間序列 橫向 （ TSCS）分析表明 ， 人均水平 ，市場流動性，股東權(quán)益，資本 賬戶 自由化 呈 正相關(guān)，與股票的市場估值，實際利率 呈 負相關(guān)。 我們還發(fā)現(xiàn)，在新興市場國家投資者對股市 的處理 ， 將是 高派息率的負 面影響。 有趣的是，許多政治和經(jīng)濟因素，包括通貨膨脹，財政政策 做出高度評價 ，在統(tǒng)計上 對 其他金融市場投資者 的 股市估值不相關(guān)。這些 一個 控制變量 的 結(jié)果，考慮 的 因素包括資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）的因素和替代性定價模式 。 請注意，投資者的反應，政策 和機構(gòu)也對未來政府 政策 的 選擇 有 影響 。 例如，如果一個國家的經(jīng)濟更多地依賴于外國直接投資 的 國家貸款或銀行融資，其政府可能會面臨一些壓力，減少公共開支 。 另一方面，如果政府在很大程度上依賴于債券市場，以資助其支出，但擁有股票的市值相對較低的水平，它可能會面臨更大的財政和貨幣緊縮的壓力 。 如果一個國家依賴于 多樣性的 資金流入 ， 是 因為大多數(shù)資產(chǎn)持有人 會 表達對公共政策的不同喜好 。 金融市場影響政府決策顯然是一個長期研究項目。這篇文章 的 政治因素 中，著重闡述 股票投資者的行為，補充主權(quán)債券市場和類似外國直接投資的分析。一旦我們了解每個市場投資者對政府政策和體制 等因素的影響 ，我們就可以 對財務報表， 國內(nèi) 機制 ，利益團體 ， 政府決策和制度設(shè)計 上更廣泛的分析 。 股票市場 的 表現(xiàn)日益成為政治科學家分析的目標，因為股票投資者 對 某些政府政策和體制的影響 ， 因此他們可能會 對 投資非常敏感，股權(quán)投資通常 是流動的，以及股票投資者的時間范圍比較短 。 因此，政府政策的變化可能引發(fā)投資者的迅速反應。政府的政策 可以 增強投資者的信心， 通過提供直接的股東保護，減少出口 ，或間接地通過擴大經(jīng)濟，提高企業(yè)盈利， 將得到較高的股票價格和市場估值回報?？傊?，股市是金融行為偏好者對政府機構(gòu)和政策成果的 一個 重要指 標。 一個合適 替代 方法 的表現(xiàn)是股票的價格 和 公司盈利，換句話說 ， 價格 相當于 股本投資者愿意支付的利潤預期流。 與 股票價格 下跌相比 ，這些比率反映了投資者對未來收益 的 預期 ， 但它們也預示投資者的偏好隨著時間的推移 而改 變政府的政策 和不變 的 政治體制 。因為 在股票市場中 他的市盈率 變動 ，同時還對沖擊全球的股票價格。 關(guān)于全球化與國內(nèi) 政府 的聯(lián)系，現(xiàn)存的文獻也很少注意 哪些國家 已 融 入世界經(jīng)濟一體化的不同方式。假設(shè)，金融市場對政府政策施加統(tǒng)一的影 響，以前的研究都忽略了不同類型的金融資產(chǎn)對投資者的喜好的變化。在這篇文章中，我們認為， 股市投資者在全球經(jīng)濟中越來越有影響力，其他金融行為者的偏好 者 偏離 的重要途徑。為了說明這種分歧，我們目前的股權(quán) 經(jīng)過 了發(fā)達國家和發(fā)展中國家的市場表現(xiàn)的政治和體制因素 進行 實證分析。其中最有趣的發(fā)現(xiàn)是，市場估值顯著有關(guān)資本 賬戶 的 公開， 股東的保護，發(fā)展水平，以及國內(nèi)投資替代。此外，股票投資者似乎對政府的財政收支和政府領(lǐng)導人的黨派取向無動于衷。 鑒于國家融入全球金融體系以不同的方式整合，這些發(fā)現(xiàn)導致了如何協(xié)調(diào)政府決策者可能對不同類型的金 融投資者的利益沖突問題。 導師評語： 簽字： 年 月 日