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投資項目不確定性分析和風險分析(1)-資料下載頁

2026-05-05 08:51本頁面

　　

【正文】狀態 2 0 狀態 3 － 20% 年銷售收入（ S）年經營成本（ C）解 ?第一步：根據題意，我們可以選擇凈現值NPV作為概率分析評價指標。 ? 第二步：根據本題給出的數據，題目本身已經完成了上述概率樹分析的第二步，即已經得到了年銷售收入（ S）和年經營成本 (C)兩種獨立的不確定因素可能發生的變動率及其發生的概率。 ? 已知 S和 C的變動率，可各自求出它們三種狀態下的數額及其發生的概率，見表9— 6（ i=1， 2， 3）。表 9— 6 三種狀態下的數據三種狀態下的銷售收入 Si 三種狀態下的經營成本 Ci 數額（萬元）發生的概率數額（萬元）發生的概率 S1=80 (1+20%)=96 S2=80 S3=80 (120%)=64 C1=40 (1+20%)=48 C2=40 C3=40 (120%)=32 第三步：借助概率樹完成各個不確定因素不同狀態的組合，并求出評價指標（ NPV）的相應取值和概率分布。概率樹如圖 9— 3所示， NPV的計算表見表 9— 7。表 9— 7 NPVj計算表事件凈現金流量（萬元） NPVj(萬元 ) i=10% 加權 NPVj(萬元 ) 0年 1～ 10年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 200 200 200 200 200 200 200 200 200 9648=48 9640=56 9632=64 8048=32 8040=40 8032=48 6448=16 6440=24 6432=32 ＝＝＝－＝－＝＝－＝－－＝－－ =－項目 NPV期望值 E（ NPV） =(萬元 ) 狀態 64 80 96 C S 32 40 48 32 40 48 48 40 32 發生的概率 pj 圖 9— 3 概率樹第四步：計算凈現值的期望值和凈現值大于或等于零的概率。凈現值的期望值為表 9— 8中各種狀態下的加權凈現值的累加。即： E（ NPV） =(萬元 ) 凈現值大于或等于零的概率計算步驟為：將計算出的各種可能事件的財務凈現值按數值由小到大的順序排列，并將各種可能發生事件的概率按同樣的順序累加，求得累計概率。見表 9— 8。表 9— 8 累計概率事件凈現值（ NPVj）概率累計概率 7 8 4 9 5 6 1 2 3 根據表 9— 8，可求得：凈現值小于零的概率＝ +（）（線性插值法）即項目不可行的概率為，凈現值大于或等于零的概率為： P（ NPV≥0） =1P(NPV＜ 0)=1－= 計算得出凈現值大于零或等于零的可能性為69%。 ??四、風險評價 ? 以經濟指標的累計概率、標準差為判別標準 ? 以綜合風險定級為判別標準以經濟指標的累計概率、標準差為判別標準 1. 財務（經濟）內部收益率大于等于基準收益率的累計概率值越大，風險越小；標準差越小，風險越小。 2. 財務（經濟）凈現值大于等零的累計概率值越大，風險越小；標準差越小，風險越小。以綜合風險定級為判別標準表 9— 9 綜合風險等級分類表綜合風險等級風險影響程度嚴重較大適度低風險的可能性高 K M R R 較高 M M R R 適度 T T R I 低 T T R I 五、風險對策（風險應對）（一）選擇風險對策的原則 1. 針對性 2. 經濟性 3. 可行性（二）決策階段風險的主要應對措施 1. 提出多個備選方案，通過多方案的技術、經濟比較，選擇最優方案。 2. 對有關重大工程技術難題潛在風險因素提出必要研究與試驗課題，準確地把握有關問題，消除模糊認識。 3. 對影響投資、質量、工期和效益等有關數據的風險因素（如價格、匯率和利率等），在編制投資估算、制定建設計劃和分析經濟效益時，應留有充分的余地，謹慎決策，并在項目執行過程中實施有效監控。（三）建設或運營期風險的主要應對措施 1. 風險回避 2. 風險分擔 3. 風險轉移 4. 風險自擔

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