上市公司美的電器資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究-資料下載頁(yè)

　　

【正文】 注：計(jì)量單位：%總體來(lái)說(shuō)，美的電器20082011年度的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率基本都大于債務(wù)利息率，產(chǎn)生的是財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)，可以進(jìn)一步擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，以此提高凈資產(chǎn)收益率，獲得更多的財(cái)務(wù)杠桿利益，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。（四）案例啟示基于美的電器資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的實(shí)證分析，該公司的資本結(jié)構(gòu)具有以下特征：1．內(nèi)外部融資結(jié)構(gòu)不合理。美的電器內(nèi)部融資比例甚少，外部融資比重占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這與發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司主要依賴內(nèi)部融資（約占資金來(lái)源的50%97%），其次是債務(wù)融資（約占11%57%），最后才是股權(quán)融資（約占9%33%）的融資順序截然不同。2．資產(chǎn)負(fù)債率水平偏低。美的電器的具有明顯的股權(quán)融資偏好，導(dǎo)致債務(wù)融資比例不足，低于最佳資產(chǎn)負(fù)債率，沒(méi)有充分的利用債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)，也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值與股東財(cái)富的最大化。3．流動(dòng)負(fù)債水平偏高。美的電器的流動(dòng)負(fù)債比例嚴(yán)重偏高，表明現(xiàn)金凈流量不足，只能依靠過(guò)量短期債務(wù)資本來(lái)維持日常營(yíng)運(yùn)。一般而言，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額50%的水平較為合理，偏高的流動(dòng)負(fù)債水平增加上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)，存在資金周轉(zhuǎn)困難的潛在威脅。結(jié) 論通過(guò)以上對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，要優(yōu)化我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，僅僅靠一種途徑是行不通的，需要政府、企業(yè)以及全社會(huì)共同努力。我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)中的問(wèn)題表面上看是由于公司的融資方式不同，其深層原因卻是經(jīng)濟(jì)體制和制度問(wèn)題。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善以及中國(guó)的入世，上市公司顯示出的地位越來(lái)越重要。加快上市公司的發(fā)展已成為我國(guó)的一項(xiàng)重要國(guó)策。要解決上市公司資本結(jié)構(gòu)中的問(wèn)題，改善資本市場(chǎng)、完善經(jīng)濟(jì)體制和提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平是關(guān)鍵。要為上市公司融資創(chuàng)造良好的外部環(huán)境的同時(shí)也要提高企業(yè)的管理水平，走自我積累，自我完善的道路。針對(duì)我國(guó)上市公司的實(shí)際情況，進(jìn)一步的研究還有廣闊的空間，因此我們要不懈努力，促使我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)更加合理和完善。致 謝四年的艱苦跋涉，五個(gè)月的精心準(zhǔn)備，畢業(yè)論文終于到了劃句號(hào)的時(shí)候，心頭照例該如釋重負(fù)，但寫(xiě)作過(guò)程中常常出現(xiàn)的輾轉(zhuǎn)反側(cè)和力不從心之感卻揮之不去。論文寫(xiě)作的過(guò)程并不輕松，知識(shí)積累尚欠火候，第一次花費(fèi)如此長(zhǎng)的時(shí)間和如此多的精力，完成這一篇論文，其中的艱辛與困難難以訴說(shuō)，但曲終幕落后留下的滋味，值得我一生慢慢品嘗。敲完最后一個(gè)字符，重新從頭細(xì)細(xì)閱讀早已不陌生的文字，我感觸頗多。雖然其中沒(méi)有什么值得特別炫耀的成果，但對(duì)我而言，是寶貴的。它是無(wú)數(shù)教誨、關(guān)愛(ài)和幫助的結(jié)果。我要感謝我的指導(dǎo)教師于麗燕老師。于老師雖身負(fù)教學(xué)，仍抽出時(shí)間，不時(shí)召集我和同門以督責(zé)課業(yè)，耳提面命，殷殷之情盡在諄諄教誨中。這篇論文更傾注了她的大量心血。從初稿到定稿，于老師不厭其煩，一審再審，大到篇章布局的偏頗，小到語(yǔ)句格式的瑕疵，都一一予以指出。同時(shí)，我要感謝會(huì)計(jì)系所有給我上過(guò)課老師，是他們傳授給我方方面面的知識(shí)，拓寬了我的知識(shí)面，培養(yǎng)了我的功底，對(duì)論文的完成不無(wú)裨益。我還要感謝學(xué)院的各位工作人員，他們細(xì)致的工作使我和同學(xué)們的學(xué)習(xí)和生活井然有序。謹(jǐn)向我的父母和家人表示誠(chéng)摯的謝意。他們是我生命中永遠(yuǎn)的依靠和支持，他們無(wú)微不至的關(guān)懷，是我前進(jìn)的動(dòng)力；他們的殷殷希望，激發(fā)我不斷前行。沒(méi)有他們就沒(méi)有我，我的點(diǎn)滴成就都來(lái)自他們。讓我依依不舍的還有各位學(xué)友、同門和室友。在我需要幫助的時(shí)候，許多學(xué)友伸出溫暖的雙手，鼎立襄助。能和你們相遇、相交、相知是人生的一大幸事。大學(xué)四年的學(xué)習(xí)生活結(jié)束了，但這遠(yuǎn)非終點(diǎn)，以后的工作道路是我不斷前行的起點(diǎn)。參考文獻(xiàn)[1] 司玉琢．[K].北京:[2] Yanmin Qian , Yao Tian , Tony S. 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