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2026-04-28 04:12本頁面

　　

【正文】將收到問題的框架方式的影響。 ?收益：確定性收益、風險性收益 ?方案是有收益的－－人們選擇確定性收益（規避風險） ?損失：確定性損失、風險性損失 ?方案是有損失的－－人們選擇風險性損失（冒險） 31 套利限制 (limits of arbitrage) ? 套利限制是行為金融學對傳統金融理論提出質疑和修正的重要工具。 ? 傳統金融理論認為：理性交易者能正確評估證券價格。 ? 行為金融學認為：套利受條件限制，無法剔除非理性行為的影響－－有效市場假說不成立 32 其他關于人類決策行為的理論（ 1）易獲得性偏誤 (availability) ?某件行為比較容易讓人聯想到，行為者便誤以為這個事情經常發生。 ?相反，某件行為不太容易讓人聯想到，行為者便誤以為這個事情不經常發生，低估其發生的概率。（ 2）過度自信 (overconfidence) （ 3）從眾心理（ 4）模糊規避 (ambiguity aversion) ?對不確定性的厭惡－－避開不確定的事情 33 （三）行為金融學發展的前景 ? 可以預見 , 雖然行為金融學完全替代主流金融學還只是行為金融學家的一種設想 ,但行為金融學必將對金融理論與實踐產生越來越大的影響。正如Thaler(1994)所說 ,終將有一天“行為金融學”作為一個名詞將不再被人提起 —— 這是多余的。人們在對資產定價時將很自然地考慮各種“行為金融”意義上的因素。從這一意義上講 , 行為金融學與主流金融學在爭論中不斷融合 ,形成新的更具實踐性的主流金融學的觀點。 34 思考題金融市場有哪些功能？對于企業而言，直接融資和間接融資各有什么有缺點？ 35 本章小結金融市場簡單地講就是進行金融交易的場所。其主要由以下四個要素構成，即金融市場的參與者、金融市場的交易對象、金融市場的交易工具和金融市場的組織方式。按融資期限長短不同可將金融市場分為貨幣市場和資本市場；按融資工具的不同可將金融市場分為證券市場、商業票據市場和可轉讓定期存單市場等等。金融市場主要有聚集和分配資金、資金期限轉換、分散轉移風險和信息集散等四方面的功能。直接融資是指最終貸款人和最終借款人直接進行資金融通，其間不存在任何金融中介機構；間接融資則是最終貸款人通過金融中介機構來完成向最終借款人融出資金的過程，在這一過程中，金融中介機構發揮了重要的作用。 36 金融市場的參與者主要包括個人（居民）、企業、金融機構、政府和中央銀行等部分。在金融市場上流通的金融工具主要有國庫券、公司債券、商業票據、可轉讓存單、股票等等。我國金融市場的管理機構主要有兩個，即證監會和中國人民銀行。它們分別依據不同的法律法規對金融市場實施監管。

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