證券投資概論講義-資料下載頁

　　

【正文】 線100 極強 賣出80 強 買入50 弱 賣出20 極弱 買入0 騰落指數（ADL上漲家數和家數的累計）（1）計算例：日期 上升股數 下跌股數 凈數 ADL 1 200 100 + 100 100 2 250 50 + 200 300 3 300 0 + 300 600 4 120 180 60 540 5 40 260 220 320 6 220 80 + 140 460（2）應用：P指股價指數P 上漲 ADL 上漲 制定 P上漲P 下跌 ADL 下跌 p下跌p 上漲 ADL 下跌 p下跌P 下跌 ADL 上漲 p上漲漲跌比率（ADR）也叫回歸騰落指數(1)計算（計算時間有6天10天14天26天，6周、10周等，一般用10天來計算）ADR = N日內上漲股票家數移動合計/N日內下跌股票家數移動合計（2）ADR的應用法則： – ；，表示股價上漲已超出常態，產生了超買現象，股價容易回跌，是賣出信號；，表示股價下跌已超出常態，產生了超賣現象，股價可能會出現反彈或回升，是買進信號；若股票加權指數與ADR漲跌比率呈背離現象，大勢可能即將反轉；ADR不能分析個股，分析個股需用別的技術指標。超買超賣指標（OBOS）(1)計算公式（選10天比較合適）OBOS = N日內上漲家數總和－ N日內下跌家數總和 （2）OBOS的應用法則：當市場處于盤整時期時，OBOS的取值應在0的上下來回擺動。當市場處于多頭時，OBOS為正數，且距離0較遠；當市場處于空頭時，OBOS為負數，且距離0較遠；一般來說，距離0越遠，力量越大，勢頭越強勁；當OBOS過分地大或過分地小時，都是應該采取行動的信號；當OBOS的走勢與股價指數背離時，也是采取行動的信號，大勢可能反轉；OBOS只是針對大勢的技術指標，對個股的選擇沒有任何指導意義。能量潮分析（OBV）(1)計算公式（計算時要結合股價指數）今日的OBV = 昨日OBV + SGN 今天成交量sgn的計算情況 + 1 (今日收盤價大于或等于昨天收盤價 ) 1（今日收盤價 小于 昨天收盤價 ）(2)應用法則：該指標相當當OBV超越前依托線可視為短線買入點，反之依然P上升 OBV上升說明上升趨勢繼續P 下跌 OBV下跌 說明下降趨勢繼續P 下跌 OBV不上升也不下降，沒有動 說明有背離現象，股價有翻轉可能P 下跌 OBV上升 大勢會有逆轉，股價會止跌回升威廉指數（WMS%）（1）計算公式(2)應用法則：第七章 股票期權和可轉換證券第一節 股票期權概述一、期權概念和種類概念買方在支付了特定的價格以后，取得了一項權利，可以在未來的某一個時期或之前，以一定的價格從賣方買入或賣出一定數量的標的商品。種類（1）買入期權；賣出期權（2）第一，平身價期權（近身價期權）第二，買權的行使價低于現貨價格；賣權的行使價高于現貨價格，稱為有身價期權。第三，買權的行使價高于現貨價格；賣權的行使價低于現貨價格，稱為無身價期權。（3）、美式期權（期內隨時行事）；歐式期權（只能到期日行事）持有人權利行使權利；放棄權利；轉讓權利。交易市場 期貨交易所交易所市場 證交所 期權交易所場外市場（OTC）二、股票期權定義規定買賣雙方權利義務的是標準化的期權合同。持有人可以在指定的時間內，以指定的價格買進或賣出指定數量的股票。種類（1）call option 例：假定A先生以每股5元的權利金買了一份合約。在今后2個月的時間內，以35元的價格來買進Y股。 Y股現在的市價為30元。假定過去一個月，Y股的價格漲到50元。 A先生的獲利情況為：15 5 = 10元（2）put option 例：假定B先生以每股5元的權利金買了一份合約。在今后2個月的時間內，以45元的價格來賣出X股。 X股現在的市價為50元。假定過去一個月，X股的價格跌到30元。 B先生的獲利情況為：15 – 5 = 10元（3）雙重權利二、股票期權股票期權持有者的權利和義務（1）股票期權的持有者購買和約后，獲得的是權利而不是責任；（2）股票期權的持有者購買了期權，但并不能成為公司的股東；（3）股票期權的持有者有行使權利、放棄權利、轉讓權利。（4）股票期權的持有者要對自己持有的期權付出權利金。股票期權的價值以歐式期權，買進權利為例：影響股票期權價值的因素（1）股票的現貨價格的高低；（2）有效期越長，現貨價格越可能高于行使價格；（3）在買入期權時，行使價越低，現貨價格越可能大于行使價格；在賣出期權時，行使價越高，現貨價格越可能小于行使價格。股票期權對買方和賣方的吸引力（1）買方吸引力：a 小本博大利，杠桿效應；如投資者用固定數量的資金來進行投資股票時，他的選擇：第一，用所有資金購買股票；第二，用保證金交易；第三，用call option.例：投資者共有資金5000元，投資在X股上，股票價格為50元/股，市場規定保證金比率是50%，行使價（E）為50元/股，權利金為5元/股。第一，可以買進100股；第二，可以買進200股；第三，可以買進1000股。如果X種股票上漲到60元/股時，獲利的情況；第一，可以獲利1，000元；第二，可以獲利2，000元；第三，可以獲利5，000元。b 轉嫁風險，減少損失。 例：投資者用保證金買入，假定投資者有5，000元的資金，保證金比率50%，Y股價格為50元/股，行使價50元，權利金每股5元，投資者可以買200股，如Y股價格跌到10元/股，則投資者損失8000元。如投資者買入200股Y種股票的賣出期權，如Y股價格跌到10元/股，在賣出期權上可以獲利40元。（2）賣方吸引力：收取權利金期權交易行情解讀表如：《證券投資學》教材345頁第二節 認股權證一、認股權證的定義定義它是一種特殊的憑證，是由股份公司發行的一種認購股票的一種特殊的權證。認股權證與股票期權的對比（1）發行者不同；（期權是由合約承做者發行）（2）換股比率不同；（一股認股權證可購買多股股票）（3）目的性不同。（發行債券時發行捆綁式或非捆綁式的認股權證）認股權證與認股權的對比（都是為了公司籌集股本資金而發行的）（1）有效期長短不同；（認股權證可持續很長時間，長達幾年，認股權只能在幾天、幾周、幾個月內行使）（2）發行的對象不同；（認股權證發行給股東，認股權發行給社會公眾）（3）認股價格不同。（認股權證一般是溢價發行，認股權對股東有優惠的）二、種類股本認股權證（上市公司發行的，穩定籌集資金的工具）另類認股權證（上市公司以外的第三者發行的用以購買公司的股份，由于聲望不夠大機構發行，以便籌集資金）三、認股權證持有者的權利與義務權利：要求公司在發行認股權證時，必須詳細定明認購新股權利的條款；（如有效期，換股價等）要求發行公司提供財務信息；（收入、盈利、普通股發行情況）原股東有優先認股權；（按一定比例派送給老股東）認股權證持有者有自己的選擇權利。（可認股、轉讓、放棄）四、認股權證的價值內在價值（理論價值）Vw= N(Ps E)N 每一張認股權證能夠購買的股票數；E 認購價 / 換股價/行使價Ps 每股現貨價格（市價變動的頻率和幅度）重要因素：正股的市價；尚余有效行使期（時間越長，股價高于換股價的機會越大，認股權證內在價值越大）；換股比率；換股價。投機價值（1）未到期之前（2）控股機會五、對發行公司的利弊利有助于公司更好的發行債券；是公司潛在股本金的來源；弊公司的籌資沒有確定性；在一定時期稀釋公司的平均每股收益。第三節 可轉換證券一、概述可轉換證券的定義發行時是以債券和優先股的名義發行的，暗含轉換的權利，投資者行使轉換的權利后，債券和優先股就變成公司的普通股。種類可轉換債券；可轉換優先股。一般特征（1）在沒有轉換之前，享受以發行名義發行有價證券的權利；（2）轉換是不可逆的；（3）可贖回性、可回購。二、術語轉換率轉換價格（發行面值/轉換股數）轉換期轉換價值（轉換率*市價）CV＝Ps*CRPs＝普通股市價CR＝轉換率三、對于發行公司發行可轉換證券的影響優點：是延期的普通股融資；減輕債務負擔；預先確定股東；降低融資成本。缺點：不可以強迫投資者進行轉換；懸浮轉換；債務負擔。方法：回購；刺激轉換。第四節 存托憑證一、存托憑證概述含義存托憑證：又稱為存股證和存卷收據，是指一個國家的證券市場上流通的外國公司的有價證券的可轉讓憑證。性質（1）衍生金融工具；（2）跨國金融工具；（3）混業經營的金融工具。種類ADR ；SDR ；GDR 。當事人本國：發行公司；存托銀行。外國：存托銀行；證券承銷商；外國投資者。二、存托憑證對于證券市場的作用和影響對發行公司；（籌集資金；商業運作讓公司進入海外市場，提高知名度，擴大股份流動性）對于投資者；（提供了新型的投資工具，如美國規定退休基金只能買ADR，不能買外國的股票；涉及到匯率變動；國外公司盈利狀況）對于證交所、存款機構、券商；（給他們帶來上級，可收手續費、托管費等等）對于證券市場的發展。（證券市場金融深化，國際化的階段）三、存托憑證發展的國際趨勢總體趨勢動因金融管制的放松；金融全球化的推動；中介機構、發行公司的推動；四、近期內在ADR和DR發行中幾個值得重視的問題宏觀經濟事件會影響到美國和非美國股市的表現，這些表現是ADR資本流動的先導指示器； 在美國的股市表現超過非美國股市表現的時期，ADR撤消的速度會超過它的發行速度；在非美國的股市表現超過美國股市表現的時期，ADR發行速度會超過它的撤消速度；ADR持有者的結構非常值得重視；美國共同基金的持有者把ADR作為買下并持有的一種投資；持有ADR的優點是能夠給投資者帶來表現更好的市場的收益。五、CDR發行CDR的有利條件：中國的金融業已經進一步開放，中國已經加入WTO；中國國內投資者已經產生多源化的投資需求；國內混業經營的趨勢正在進一步的加強。發行CDR的不利條件：人民幣不能在資本項目下自由兌換；國內股市近期發展不理想；國內股市存在制度性的缺陷。積極影響：可以為國內投資者提供多源化的投資機會；對銀行等金融機構提供了更好、更多的商業機會；對境內的企業造成競爭的壓力，促進其改善經營；可以加速中國證券市場國際化的速度。風險程度：衍生金融工具交易的集中度很高；衍生金融工具是跨越兩個或兩個以上的市場；對從業人員或關鍵的交易員的水平要求很高。38 / 38