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2026-07-24 23:03本頁面

　　

【正文】有價證券及投資億公司價值億每股價值元，我們可以看出，該股還有一定的增長空間，投資前景被廣泛看好，以下是新浪財經給出的投資意見。有關公司價值的一些討論：1. 新能源汽車成新增長點據了解，在即將出臺的中國汽車業“十二五”規劃中，將提出到2015年，中國國內新能源汽車的年銷量達到百萬輛的目標。業內專家認為，中國要趕上全球汽車業新一輪技術變革的潮流，就必須要達到這個目標。據介紹，在汽車業“十二五”規劃中，新能源汽車的發展重點將以汽車電動化和動力混合化兩大技術結合為標志，進行產品換代與產業升級。國務院辦公廳日前發出的“關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定”指出，5年后，知識技術密集、物質資源消耗少的戰略性新興產業增加值將占到ＧＤＰ比重的8％。而10年后，新能源汽車等產業將成為國民經濟的先導產業。國家工信部最近宣布，中國未來10年將投入超過1000億元的資金，用于扶持新能源汽車生產。使中國成為全球最大的新能源汽車生產國。，未來仍有看點上半年公司經營情況較好。受益于汽車行業上半年的高景氣度，公司2010 億元，%，億元，同比增長203%，對應EPS 元，元?！　∩习肽旯緲I績主要來源于投資收益。2010 元=(投資收益)+ 元(本部盈利) 元(資產計提)，萬臺，億元，億元，億元?！　」驹谛履茉纯蛙囶I域具有技術積累。公司已經具備生產純電動客車的技術實力，積累了一定的運行經驗，未來在東風集團對新能源汽車領域的投資布局中，公司將主要集中于新能源客車的開發與生產銷售?！　∴嵵萑债a定位有望逐步得到改變。根據公司公告，鄭州日產有望代工生產日產車型奇俊、逍客，短期看能有效利用鄭州日產產能，長期看鄭州有可能成為日產的重要生產基地。　　預計公司202011 年EPS 、元。2010 元，扣除此因素影響，元，我們預計2011 元，同比增長15%?！　∈状谓o予“審慎推薦A”投資評級，元。公司目前靜態PB 估值不到2 倍，與其他整車企業比，估值相對較低，具有一定安全邊際；我們認為按2010 元，給予15 倍PE 估值相對合理，元，建議未來重點關注鄭州日產的發展方向。3. 東風汽車市場地位提升，盈利能力好轉　　東風汽車(600006)主要生產東風系列及東風日產系列輕型商用車、東風康明斯發動機及相關零部件。子公司東風康明斯發動機(持股50%)和鄭州日產汽車公司(持股51%)是公司利潤的主要來源。此外，公司還擁有襄樊、常州兩大生產基地。　　投資邏輯：兩大子公司產品分別屬于重型卡車、輕型乘用/商用車行業。2010年重卡市場需求旺盛，驅動東風康明斯產品銷量和盈利能力快速提升；SUV、MPV市場復蘇，輕卡、輕客需求維持相對旺盛，鄭州日產實際盈利能力提升。上述業務盈利增長驅動公司業績超越市場預期。此外，東風集團擁有大量優質汽車資產，也致力于自主品牌轎車業務拓展，在國內上市有助于其提升品牌形象、募集發展資金，未來東風集團存在資產整合的可能。　　東風康明斯受益于中重卡市場旺銷：東風康明斯主要生產康明斯系列機械式發動機和電控柴油機，產品主要配套中重卡、大中客、以及發電機組市場。中重卡需求持續旺盛，(+168%)，驅動東風康明斯 (同比+135%)。銷量快速增長驅動東風康明斯盈利能力快速提升，我們預計公司一季度盈利接近3億元?？紤]到中重卡市場需求下半年存在一定不確定性，保守預測全年盈利接近10億元。　　鄭州日產市場地位快速提升：鄭州日產定位為東風、日產雙品牌LCV產品發展基地，致力于東風品牌中高級皮卡、SUV 和MPV及其延伸產品的發展。按照雙品牌發展戰略，鄭州日產目前共有NISSAN、東風兩個品牌、七個系列車型。SUV市場需求快速回升，(+162%)，驅動公司產品銷量增長，市場地位提升。　　風險因素：宏觀經濟增速放緩致中重卡市場需求不達預期，財富效應消退致SUV需求不達預期，原材料價格大幅上漲等。　　盈利預測、估值及投資評級：綜合考慮東風康明斯盈利能力提升，以及鄭州日產市場地位變化，我們上調公司2010年。東風汽車10/ 11/ 12年EPS ，對應10/ 11/ 12年PE 21/ 16/ 12 倍，上調至“增持”評級。參考文獻：1. 上市公司資訊網 2. 新浪財經3. 金融數學孟生旺編著中國人民大學出版社4. 同花順金融服務網5. 東風汽車財務報表6. 英策咨詢15 / 1

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