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7行為金融學與傳統金融學的區別_-資料下載頁

2025-09-19 10:36本頁面

　　

【正文】注意力和新聞對個人和機構投資者購買行為的影響的三個指標：近期消息近期的極端價格波動近期的過度成交量在走上網絡交易后，投資者交易更積極，承擔的風險更高，并且比他們進行網上交易之前的盈利能力更差。一個極度（超過30%）的資本損失會導致投資者愿意賣出股票的可能性降低了32%；一個中度資本損失使賣出行為的可能性降低了21% 扳平癥指持有輸家股票時間過長的賭博性傾向，處理扳平癥的辦法是運用止損指令，無論是外部強制還是通過自我強加的規則來實現。與一只正在下跌的股票相比，一只價值正在上升的股票被賣出的可能性要大70%。大多數人表現出虧損厭惡，他們在與虧損達成協議時具有極大的困難。情緒決定了風險容忍度，而對風險的容忍度在投資組合選擇中起到關鍵作用。從常規的行為中偏離的人們會變得對后悔的痛苦特別脆弱，因為后悔是與事實相悖的。人們最后悔的是他們沒有做過的事情。當進入到長期時，我們最后悔的是沒有行動。投資者對股票價格的預測被錨定在過去的表現上，在他們的一只股票處于上升趨勢時，他們認為其上升空間不大，但下跌空間很大，對下跌的趨勢則相反。個人投資者特別具有產生直覺驅動偏差的傾向，主要的情緒與附屬于投資者目標的恐懼、希望和渴望有關：簡單分散化規則后見之明偏差過度樂觀主義過度自信自我歸因偏差對不熟悉的事物的恐懼【退休金儲蓄：短視的風險厭惡、心理賬戶、享樂式框架、自我控制】投資者過度關注短期損失的可能性，短視性損失厭惡導致投資者持有過少的權益證券而持有多國的固定收益證券。風險容忍度低主要來自損失厭惡，然后是過度自信。投資者需要克服短視行為并實施自我控制，以便為退休做儲蓄。在總量上看，家庭在他們一生的時間內的儲蓄率比他們的醫療賬單的規模、遺產的影響以及他們在一生時間內是保守還是進攻性的投資顯得更為重要。在收到一筆意外橫財中，人們決定儲蓄多少取決于他們受到這筆錢的形式。人們傾向于進行歸類，他們運用心理賬戶來幫助他們將復雜的問題簡單化。通過發展出有助于處理他們沖動的規則來建立那種心理會計結構。享樂式框架關系到為了產生最愉悅的心理反應而將貨幣在各種獨立的心理賬戶中進行配置。用一個小的正面的結果來部分抵消一個大得多的損失。實施自我控制關系到好的習慣的形成，而好的儲蓄習慣會充分利用心理會計，即好的儲蓄習慣利用了情景依賴。有三種行為學現象與ipo密切相關新股發行抑價長期表現不佳熱賣市場類似性例證、后悔、趨勢賭博、代表性方法和框架依賴都起到重要作用。新股發行市場容易受到時尚的操作，類似舉辦音樂會。降低入場費，采用策略制造事件，使得投資者高估將發行的新股的價值。然而，隨著時間流逝，市場會糾正自身當初過于樂觀的估計。類似的推理同樣可用于熱賣市場和所謂機會窗口中。公司管理層、分析師、投資者一直在玩兩個游戲。股票推薦游戲和盈利預測游戲，游戲的三方都會受到直覺驅動偏差的影響。分析師作出悲觀性預測是盈利游戲中很有趣的一部分。盈利游戲導致公司在管理利潤時開始引入利潤閥值決策。就盈利游戲而言，分析師預測是有深度缺陷的，但推薦人與承銷商有關聯時，對其推薦要格外警惕。承銷商的購買行為才是對股票未來預期收益的更好的預言家。第18頁共18頁

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