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投資金融-國際金融--第五章外匯交易實務-國際金融-資料下載頁

2026-04-28 05:44本頁面

【導讀】外匯交易市場是指經營外匯買賣的交易場所和交易網絡。是外匯市場的主體。一般為公司或合伙組織（法律依據為。合伙制）他們也拿自己的資金參與外匯買賣。專代顧客買賣外匯，獲取傭金，但不墊付資金，不承擔風險。例如進口商、投資者。兌換、保值同時也參與外匯投機。帳戶，并貸記出口方銀行或其代理行的美元存款帳戶。居世界外匯市場首位。日平均外匯交易量達6000億美。世界各地的美元交易，最后都必須在。紐約的銀行辦理收付和清算。三大外匯市場之一。瑞士為中立國，政局穩定，兩次世界大戰都未受創傷，加上實行嚴格的存款保密制度，吸引了大量的資本流入。☆成交當日進行交割。交易國與結算國往往不一致。而交易往往不在貨幣的發行國進行。提供匯價的機構稱為“報價者”，也稱為“報價方”。有固定期限和擇期。以對合約進行展期。品，3個月后付款，雙方簽約時的匯率為USD/JPY=130。比按簽約時的匯率計算少收100萬日元。

　　

【正文】套匯機會。第二步，確定套匯線路。若連乘積＞ 1 以你手中擁有的貨幣為準，從匯率等式的左邊開始找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。若連乘積＜ 1 以你手中擁有的貨幣為準，從匯率等式的右邊開始找，你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場做起。 2020/6/21 37 第三步，計算套匯收益。在直接標價法下（ 1）當連乘積＞ 1時收益 =手中擁有的貨幣數額（買率連乘積 — 1）（ 2）當連乘積＜ 1時收益 =手中擁有的貨幣數額（賣率倒數連乘積 — 1）間接標價法下（ 1）當連乘積＞ 1時收益 =手中擁有的貨幣數額（賣率倒數連乘積 — 1）（ 2）當連乘積＜ 1時收益 =手中擁有的貨幣數額（買率連乘積 — 1） 2020/6/21 38 例：香港匯市： USD1＝ HKD —— 紐約匯市： GBP1=USD —— 倫敦匯市： GBP1=HKD —— （ 1）解：第一步：統一為直接標價法，且用外匯的賣率。香港匯市： USD1=HKD 紐約匯市： GBP1=USD 倫敦匯市： HKD1=GBP（ 1 /）第二步：計算連乘積 X X（ 1/） = 連乘積大于 1（從第一步的匯率等式左邊找）。第三步：若你手中有 USD100萬，從左邊找，從香港匯市拋出。 2020/6/21 39 第四步：計算收益利潤＝ 100 X（外匯買率連乘積－１）＝ 100 X [ （ 1/ ）－ 1 ] ＝（萬 USD）（ 2）解：第一步：統一為間接標價法，且用外匯的賣率。香港匯市： HKD1=USD（ 1/ ）紐約匯市： USD1=GBP（ 1/ ）倫敦匯市： GBP1=HKD 第二步：計算連乘積（ 1/ ） X （ 1/ ） X ＝連乘積小于 1（從第一步的匯率等式右邊邊找）。第三步：若你手中有 USD100萬，從右邊找，從香港匯市拋出。 2020/6/21 40 第四步：計算收益利潤＝ 100 X（外匯買率連乘積－１）＝ 100 X [ X（ 1/ ）－ 1 ] ＝（萬 USD）完 2020/6/21 41 （二）套利交易不拋補套利將資金從利率較低的國家調往利率較高的國家。這種套利活動往往在兩種貨幣匯率較穩定的情況下進行。拋補套利把套利活動與掉期交易結合起來。第四節互換交易一、互換交易的概念 20世紀 70年代中期創新的金融產品（工具），互換當事人雙方在預先約定的時間內交換一連串付款義務的金融活動。有兩種基本形式：貨幣互換和利率互換 2020/6/21 42 （一）貨幣互換貨幣互換的概念指雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按預先規定的日期進行利息和本金的分期交換。 P157例 A公司想在日本籌措日元，但因日本對日元外流有限制而得不到日元，只能在歐洲市場上籌措美元，金額為 1 億美元，利率固定為％，期限為 5年。與此同時，日本有一家 B公司想籌措美元，但在歐洲市場 B公司的信用不被了解，籌資成本太高或籌措不到資金，只能在國內發行 150億日元債券，利率為 15％，當時匯率為 US＄ 1＝ JPY150。這樣 A、 B兩家公司即可達成貨幣互換協議： A 公司給 B公司 1億 US＄， B公司給 A公司 150億 JPY，在 5 年內互為對方支付本息。 2020/6/21 43 貨幣互換的功能（作用）（ 1）降低籌資成本（ 2）預先固定匯率、利率，規避了匯率和利率風險（ 3）逃避外匯管制（二）利率互換雙方約定互為對方支付利息的金融交易（不交換本金，本金只是計算利息的基數）。例如：甲、乙兩公司在國際金融市場上籌集數額相等的某種貨幣。由于甲公司信用等級高，籌資的利息率較低，乙公司信用等級低，籌資的利息率較高。 2020/6/21 44 如下表所示：從上述表中可以看出，以固定利率籌資時甲公司的相對優勢大，乙公司以浮動利率籌資時具有相對優勢（和自己比）。甲公司愿意付浮動利率（預期利率將下跌），乙公司愿意付固定利率（預期利率將提高）甲公司乙公司甲相對乙的優勢固定利率籌資 % 12% % 浮動利率籌資 LIBOR+% LIBOR+% % 相對優勢利率差 % 2020/6/21 45 假定雙方約定平分比較利益差為互換條件：乙公司付給甲公司固定利率為 %，甲公司付給乙公司浮動利 LIBOR。互換后的結果如下：甲公司乙公司籌資付出利率固定利率 % 浮動利率LIBOR+% 利率互換付給乙浮動利率 LIBOR,收到乙固定利率 % 付給甲固定利率 %，收到甲浮動利率 LIBOR 實際籌資成本 LIBOR+%－%=LIBOR－ % LIBOR+%+%－ LIBOR=% 節約成本 (LIBOR+%) －(LIBOR－ %)=% 12%－ %=% 2020/6/21 46 乙付給甲的固定利率以多少為限？ 2020/6/21 47 乙付給甲的固定利率以％為限，因為當付給甲固定利率為％時，實際籌資成本為 12％（ %+%，乙從市場上籌資利率為 LIBOR+%，而甲付給乙為 LIBOR，差 %）

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