起草有限合伙形式私募股權基金合伙協議注意事項-資料下載頁

　　

【正文】 戶”的余額變為負數。第7條 分派的調整如果普通合伙人合理地認為，根據條款Ⅵ的要求，在其他方面的分配與法律和規章不一致，或和依據本協議制定的或即將制定的分配方式不一致，普通合伙人可以調整分派的方式，以防止上述情況的出現。在合伙企業存續期間，如果合伙人或合伙人的投資比例發生變化，普通合伙人對依據本協議對應稅收入或損失的分配進行調整，以反映上述變化。條款Ⅶ：合伙企業的期限和解散第1條 期限除非依照條款Ⅶ2規定散伙，合伙企業將在開始后的10后內一直存在。然后，普通合伙人可在“有限合伙人委員會”的認可下，將條款Ⅶ中的合伙企業的期限延長一個或兩個一年期。第2條 合伙企業的解散根據合伙企業法，合伙企業將在下列最早的日期解散，其事務同時終止：1)普通合伙人同意解散此合伙企業。2)由條款Ⅶ1所規定的合伙關系的到期。3)普通合伙人的破產、清算、解散或無法清償債務。4)普通合伙人依照條款Ⅷ的撤回。5)依照條款Ⅲ1的有限合伙人的選舉。6)依照條款Ⅲ1的承諾期的終止。或7)事關普通合伙人、管理公司或任何其代表或合伙人的有限合伙人的51%的書面選舉。第3條 合伙企業的清算合伙企業解散時，合伙企業的業務將被有序地清算。除了在下列第二個意思中的情況下，普通合伙人將根據本協議成為清算人結束合伙企業的事務，普通合伙人的責任將本協議規定的責任相一致。如果無一般合伙人或承諾期依照條款Ⅲ1已被終止，有限合伙人經所需要的有限合伙人的批準，將同意一個或更多的清算人執行此清算。為此，清算人被授權以任何清算人決定符合合伙人最佳利益的合理方式出售、分配、交換或廢棄合伙企業的資產。]第4條 合伙企業解散時的資產分配1)清算分配。合伙企業解散時，結束合伙人事務的清算人將根據合伙人的不同情況決定合伙企業的哪些資產將被出售、哪些資產被保留以供分配。“資本帳戶”在這類分配前需要依照條款Ⅵ3立即進行調整，以反映若這些被分配的資產按其市場公平價值出售的損益變化。在合伙企業的所有債務得到清償后，余下資產將依據條款Ⅵ分配給合伙人。合伙企業的任何商譽及其名稱的任何使用權，將獨屬于普通合伙人。2)補償性分配。如果合伙企業對某個合伙人存在違約責任，清算財產首先用于對該合伙人的補償性分配。3)清算信托。清算者根據合伙企業法的規定，依照條款Ⅶ4將被分配給普通合伙人和有限合伙人的資產的一部分可以：(1)被分配給一家為合伙人利益建立的信托，以清算合伙企業的資產，籌集屬于合伙企業的資產及承擔任何由合伙企業業務或事物協議引起或與之有關的合伙企業或普通合伙人的責任或債務。(2)為任何合伙人保留，以供該合伙人在未來合伙企業開支的儲備，只要清算人決定無需保留時該數目能立即分配個合伙人，與條款Ⅶ4(3)中相關的信托的任何資產可由清算人決定隨時按由合伙企業分配個信托的數目分配給信托的數目分配給合伙人的比例分配給合伙人。4)無優先權。每一合伙人將自己關注合伙企業的資產以獲得該合伙人證券投資總收益的回報，且在此收益回報中任何合伙人都沒有對于其他合伙人的優先權。條款Ⅷ： 普通合伙人權益的轉移第1條 普通合伙人的轉移為有限合伙人的利益，沒有得到80%的同意，普通合伙人不得分配、抵押或轉讓其作為合伙企業普通合伙人的收益。如果沒有此同意，普通合伙人可通過合并、聯合、轉制重組或轉制成為一家公司、合伙企業或其他實體或將其作為合伙企業的普通合伙人和收益轉移至其附屬機構，只要(1)此類重組、轉制或轉移對有限合伙人無任何稅收或法律上的不利后果，(2)此實體受普通合伙人的控制，及(3)此實體書面同意承擔本協議、預訂協議或其他任何普通合伙人相關的協議規定的普通合伙人的義務。如果依照條款Ⅷ1合伙企業的普通合伙人分配或轉移他的所有受益，則普通合伙人一從合伙企業中撤離，該接受分配或轉移者就取代其成為合伙企業的繼任普通合伙人。盡管如此，條款Ⅲ1在普通合伙人轉移或撤離時仍然有效。如果普通合伙人的權益轉移至其附屬機構，在本協議下的普通合伙人的義務仍然有效。第2條 普通合伙人的撤離作為合伙企業的普通合伙人不得撤離，除非普通合伙人的外部咨詢人書面認為，繼續普通合伙人的身份將違反法律規定。若根據本節普通合伙人自合伙企業中撤離，合伙企業將解散且其事務將依照條款Ⅶ結束。條款Ⅸ：有限合伙人權益的可轉讓性第1條 轉讓的條件1)普通合伙人的同意。沒有普通合伙人的事先書面同意，合伙企業中的有限合伙人的所有或部分權益不得轉讓：(1)有限合伙人要求轉移至附屬機構不得無理限制，及(2)普通合伙人可獨自決定是否限制有限合伙人要求轉移至附屬機構。2)除了本條1)的規定，有限合伙人可將與其在合伙企業中的權益相關的全部或部分經濟收益轉讓至附屬機構，只要此受讓人不會成為替代有限合伙人，且普通合伙人有意決定：(1)有限合伙人不會免除對合伙企業的資本貢獻的責任及以下的其他責任。(2)此轉讓不會對合伙企業造成其他不利的影響。第2條 替代有限合伙人：轉讓的認可只有滿足下列條件后有限合伙人權益的受讓者才有權成為替代有限合伙人：1)合伙企業完成一份及時生效并送至普通合伙人的滿足格式和內容要求的書面轉讓或授權文書。2)有限合伙人和受讓人完成并收到此類文書，完成普通合伙人認為對替代有效的行為。3)有限合伙人和受讓者應向合伙企業支付足夠承擔此替代引起的合伙企業或其代表的所有的成本、費用和開支。4)普通合伙人同意此次替代。不被普通合伙人接受為替代有限合伙人的受讓者沒有合伙人的權利和義務，而同樣的受讓者仍承擔其所有義務。條款Ⅹ：其他事項除上述條款外，有限合伙協議中還包括有其他的事項，比如聘請律師、會計師等服務機構、會計準則、爭議解決等。第五篇：有限合伙私募股權基金協議的10大要點有限合伙私募股權基金協議的10大要點當一支基金要在市場上募資時，普通合伙人通常要準備一份匯集基金結構的條款清單。這份條款清單通常會先由12個潛在主導的有限合伙人審查，一旦這些條款在談判之后讓他們滿意了，GP就會準備一份包含這些條款的募資備忘錄，然后他們就開始一個更加漫長的銷售過程，以獲得其他潛在LP的投資。本文所述為設立私募股權投資基金是所要考慮的一系列問題，這些問題將是GP和LP談判的要點。當一支基金要在市場上募資時，普通合伙人通常要準備一份匯集基金結構的條款清單。這份條款清單通常會先由12個潛在主導的有限合伙人審查，一旦這些條款在談判之后讓他們滿意了，GP就會準備一份包含這些條款的募資備忘錄，然后他們就開始一個更加漫長的銷售過程，以獲得其他潛在LP的投資。通常，條款清單中至少包含以下10大要點：LP愿意看到GP們拿出有意義的出資比例，為的是尋求LP與GP之間利益一致性的保障。通常，GP的出資比例通常是1%。GP也可選擇采用非現金方式出資，主要方式包括：放棄部分管理費用或收益分成以抵銷GP的出資額。GP通常可以獲得基金回報的一部分。通過基金收益分成的方式給GP報酬，看起來有助于確保GP的目標與LP的目標是一致的，即爭取基金投資回報的最大化。收益分成計算的基礎是基金的回報，GP要先償還LP全部的出資額，以及約定的回報率（如果有的話，通常是每年6%~10%）之后，才能參與剩余部分的分成。GP分成比例通常是20%，但有些非常成功地連續管理了幾支基金的GP可能獲得更高的分成比例。近年來，為了獎勵GP，使其利益與LP更趨一致，國際上越來越多采用25%或30%的分成比例，尤其是對超過約定回報率的部分。一般來說，每年的管理費是基金承諾資金的2%%，在承諾期結束后（通常56年），降至兌現承諾的2%%。管理費通常是作為GP基金運營和管理的費用（包括工資、辦公費用、項目開發、交通、接待、等），并不是GP主要的報酬方式。對于非常大的基金，GP會面臨降低管理費的壓力，以便保持GP的利益與LP的投資回報目標一致。管理費還有一些創造性的做法：降低管理費比例換取收益分成比例的提高；隨著基金的投資進行逐步降低管理費比例；收取主導LP較低比例的管理費。第一次設立基金時，有些GP甚至會根據費用預算申請管理費。因為收益的分配是以投資項目的退出為基礎，大部分合伙協議里會有收益鉤回條款或者質押條款，以保證GP的收益分配不會超過收益分成約定的標準。收益鉤回或者質押條款要求GP返還一部分已收取的收益分成，以防止后續投資項目表現不佳的情況下，GP獲得的總收益超過約定比例。因為基金的封閉期通常是810年，等到基金清算之后才分配收益對GP來說是難以接受的，所以，通常每年會有一次收益修正，或者每個項目都有收益修正。盡管大部分GP可能會想最好能募集盡可能多的資金，但對他們來說，很重要的一點是要考慮在基金的投資期內，他們能夠合理有效地投資多少資金。因為基金的表現將會決定GP募集后續基金的能力和成功可能性，GP在投資的時候，不能因為壓力就投資過快或者單個項目投資過大。在基金募資文件中確定最小和最大規模，能夠確保募資過程的靈活性。同時要記住，因為要預留一部分資金對已投資項目的追加投資，以及其他一些原因，基金通常不會籌到100%的承諾資金。基金通常對每個LP有一個最低投資額要求，但GP可能因為戰略或其他原因，希望通過降低這個最低投資額門檻引入“特殊投資人”。LP通常會要求當項目的融資額超過基金對單一項目投資規模限制時，能夠聯合投資的機會。GP在給予LP聯合投資權利時，可以采取嚴格規定的方式，也可以采取靈活掌握的方式。GP或者GP內部的個人也可以獲得聯合投資的權利，但對所有項目投允許聯合投資是不恰當的，這就讓聯合投資者可以假借聯合投資之名，參與最好項目的投資，摘走最好的果子。通常，聯合投資時，LP不會支付這部分的收益分成和管理費，但有時也不一定，他們可能需要支付交易費。為了維持其有限責任，有限合伙人通常不允許參與有限合伙基金的業務，當然不同的地方有不同的法律規定，有些地方允許有限合伙人參與基金的業務，但他們對此持謹慎態度，以防影響其有限責任的身份。因此，大部分的有限合伙人對基金的業務參與非常有限。但基金通常有顧問委員會，委員由LP代表組成，他們的角色是對某些事情提出看法（有些情況下是認可），比如對擬投資項目的評價、估值、利益沖突問題及違約補救，他們不會參與到項目投資和處置等決策事物上。有些基金會選擇只關注某些特定行業或領域的項目。通常，投資限制是比較寬容而不是強制的，以避免GP發掘到非常好的項目、卻在預定的投資約束條件之外時，GP還要去執行一個非常繁瑣的流程，獲得LP的認可。可以約定，在合適的情況下，顧問委員會有權同意GP豁免投資限制。投資限制可能包括：投資限制主要是指根據基金的性質及規模，規定基金不能或不應從事的投資項目或行為，例如：避免使用銀行貸款參與投資、避免從事不相關業務而產生應納稅收入、不從事房地產投資、避免投資于其他基金、對上市公司的投資限制、投資回報再投資的限制（如最高不得超過總出資承諾的120%）、對項目投資的股權比例要求、單一項目的投資額占基金總額的比例限制、項目的地域限制、后續基金對前期基金所投項目的追加投資的限制等。大部分的基金有資金出資請求條款，某次出資請求會要求LP在收到出資請求后的某個時間期限內提供一個較小比例的承諾資金，直到完成全部出資。通常很多LP會關注，如果承諾出資，但收到出資請求之后不履行會怎么樣。這個問題通常可以要求LP提供托管資金的方式解決，尤其是那些承諾投資額較小的LP。某些情況下，也可能需要擔保和其他信用支持手段。通常還有一些比較嚴厲的條款處置違約的LP，比如沒收其在基金中的部分或全部權益、強制他們將其基金權益以某個折扣價格轉讓給替他履行出資義務的其他LP、沒收部分或全部合伙收益等等。GP的能力和經驗通常是LP決定是否投資一支基金最核心重要的因素。因此，LP通常要求與管理者變動或關鍵人離職相關聯的中止條款。這些條款輕則要求在多數或絕大多數LP認可的新管理者到位之前，GP禁止提出新的出資請求；重則要求在多數或絕大多數LP要求的情況下，中止基金。關鍵人中止條款通常是基于其他中止條款（如果有的話）已經談妥。募集后續基金的時間也通常需要談判，因為GP希望能夠在當前基金投完之后很快能募集新的基金，而LP希望確保GP能把足夠多的時間和精力繼續用在當前基金上。一般來說，在募集一支新的基金之前，GP必須已經投資了當前基金一定比例的承諾資金（75%或更多），同時，還要約定，在后續基金募集和運營之后，GP用于當前基金的時間標準。另外，同一GP管理兩支基金，在對相同公司、相同領域投資時，存在利益沖突、機會分配等問題，這些問題的解決可能需要得到顧問委員會的批準。名詞英文對應：普通合伙人：General Partner, GP 有限合伙人：Limited Partner, LP 條款清單：Term Sheet 募資備忘錄：Offering Memorandum 出資額：Distribution 收益分成：Carried Interest 管理費：Management Fees 收益鉤回：Clawback 承諾資金：Committed Capital 兌現承諾：Funded Commitments 追加投資：Followon Investment 基金規模：Fund Size 聯合投資：CoInvestment 投資限制：Investment Restrictions 違約：Defaulting 出資請求：Capital Call 基金權益：Interest in Fund 關鍵人：Key Person 顧問委員會：Advisory Committee