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金融市場機制ppt課件-免費閱讀

2026-05-30 04:14 上一頁面

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【正文】 immfmfirrrr ?? ????2? 證券市場線的另一種表示方法 ? 就是我們所說的資本資產市場定價模型（ CAPM）。由于每個市場交易者的風險厭惡的程度不同，因此他們的無差異曲線可能有不同的陡峭程度。 1．模型基本假定 ? 引入無風險資產 ? 投資者是理性投資人，在風險相同的條件下選擇收益率最高的資產組合，在收益率相同的條件下選擇風險最低的資產組合； ? 對于所有投資人，無風險利率是相同的，投資者可以按照無風險利率進行儲蓄或獲得貸款； 2．資本市場線 ? 在以上的假設條件下，我們把投資者獲得的收益分為兩部分，一部分是從風險資產的組合中得到的，另一部分是由無風險資產帶來的。 ? 最優資產組合圖 5 － 2 最優資產組合 O 資產組合收益率資產組合風險 A B C D F ? 并不是有效邊界上的每一個點對于投資者都是效用最大的。 ? 方差的計算 ? 更多的時候，我們用方差的平方根即標準差表示風險的大小。市盈率估價法 ? 市盈率又稱價格收益，是每股價格與每股收益之間的比率，即每股價值 =市盈率預期每股收益。導致債券價格下降，到期收益率上升。 ? ?,1nAPrA??式中：為到期支付的本金與利息和n 為償還期限， P 為價格分期付息到期還本債券 ? ? ? ?1 11nttntC MPrrMt??????t式中：為債券面值； C 為第年的收益額。 ? 論證前提：經濟行為人為一個完全意義上的理性人二．有效市場的分類 ? 有效市場假說最早由美國經濟學家 Fama提出。到期收益率總是圍繞市場利率波動。持有期收益率是債券的持有者在買入債券到賣出債券的這段時期內的收益率。 ? 如果用 E(r)代表期望收益率，一共有 n種可能的投資結果，其中第 r種投資結果的收益率是 ri，第 i種投資結果出現的概率是 pi，則期望收益率可以表示為： ?? ?? ni ii prrE 1)(方差和標準差方法 ? 預期收益率是以概率為權數的加權平均收益率，實際發生的收益率與預期收益率的偏差越大，說明收益的不確定性越高，風險也越大。因此，資產組合的風險分散只能分散非系統性風險。夏普（ William Sharp），約翰資本市場線用公式可以表示為 pm fmfprrrr ?? ???? 圖

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