現(xiàn)金流量表分析講義(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡介】 或償付利息所支付的現(xiàn)金項目，反映企業(yè)實際支付的現(xiàn)金股利，支付給其他投資單位的利潤以及支付的借款利息、債券利息等。3. 支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金項目，反映企業(yè)除了上述各項外，支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，如捐贈現(xiàn)金支出、融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費等。其他現(xiàn)金流出如價值較大的，應(yīng)單列項目反映。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分析要點：（1）如果籌資活動現(xiàn)金流量大于零，表明企業(yè)通過銀行及資本市場的籌資能力較強，但應(yīng)密切關(guān)注資金的使用效果，防止未來無法支付到期的負(fù)債本息而陷入債務(wù)危機。此時關(guān)鍵要看企業(yè)的籌資是否已納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，是企業(yè)管理層以擴大投資和經(jīng)營活動為目標(biāo)的主動籌資行為還是企業(yè)因投資活動和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出失控而不得已的籌資行為。（2）如果籌資活動現(xiàn)金流量小于零，這種情況的出現(xiàn)，或者是由于企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務(wù)，或者是因為企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動在現(xiàn)金流量方面運轉(zhuǎn)較好、有能力完成上述各項支付。但是，籌資活動現(xiàn)金流量小于零也可能是企業(yè)在投資和企業(yè)擴張方面沒有更多作為的一種表現(xiàn)。（3）通過比較籌資活動現(xiàn)金流出中“分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金項目”和利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)付股利、應(yīng)付利潤和財務(wù)費用項目”，對企業(yè)利潤分配和支付利息能力做出評價。如果利潤表和現(xiàn)金流量表補充資料的財務(wù)費用同時出現(xiàn)負(fù)數(shù)時，表明公司存在過多的存款，即現(xiàn)金富余，如果是企業(yè)找不到新的投資方向，則為一個嚴(yán)重的問題。值得注意的是，由于股利的支付一般來說是不可避免的，所以企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實際上為：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額減去現(xiàn)金股利支出后的余額，通常稱為“內(nèi)生現(xiàn)金流量”。投資活動的現(xiàn)金流量加上內(nèi)生現(xiàn)金流量，若為負(fù)數(shù)即是所謂企業(yè)的“財務(wù)赤字”。財務(wù)赤字要靠外部籌資來彌補，除非上年有大量的庫存貨幣資金，否則，企業(yè)有可能陷入財務(wù)困境。四、不涉及現(xiàn)金收支的理財活動與企業(yè)的現(xiàn)金流量分析不涉及現(xiàn)金收支的理財活動（投資和籌資），分別由以下五個小項目組成：（1）以固定資產(chǎn)償還債務(wù)；（2）以投資償還債務(wù)；（3）以固定資產(chǎn)進(jìn)行投資；（4）以存貨償還債務(wù)；（5）融資租賃固定資產(chǎn)。其中，（1）、（2）、（4）項反映了企業(yè)償還債務(wù)的特點，同時也意味著對今后生產(chǎn)經(jīng)營活動可能產(chǎn)生的影響；對稅務(wù)部門而言，還應(yīng)進(jìn)一步了解企業(yè)以物還債過程中有無稅源流失現(xiàn)象發(fā)生。（3）項表明企業(yè)資本運營的方向的改變，應(yīng)進(jìn)一步結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢的分析，對企業(yè)今后的獲利趨勢做出判斷。（5）項表明企業(yè)有較強的融資能力，同時也可看出其對企業(yè)未來生產(chǎn)規(guī)模或產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)的影響。以上項目雖不引起現(xiàn)金流量的變化，但可能在一定程度上反映企業(yè)所面臨的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難。例如，企業(yè)用固定資產(chǎn)償還債務(wù)，可能意味著企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金來償還到期的債務(wù)；企業(yè)接受業(yè)主非現(xiàn)金資產(chǎn)的投資，可能意味著企業(yè)在接受所有者投資的同時，還需籌集必要的現(xiàn)金以實現(xiàn)企業(yè)的正常經(jīng)營等。值得注意的是，有許多補充資料可體現(xiàn)利潤的人為操縱程度。例如，企業(yè)一次性股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益占凈利潤比重較大但未收回現(xiàn)金，且為關(guān)聯(lián)交易，則企業(yè)的未來收益不容樂觀。如上市公司中1999年一度扭虧為盈的有51家，而其中投資收益占當(dāng)年利潤總額比例超過50%的有15家，超過100%的有8家，超過200%的竟然有5家，值得關(guān)注。五、現(xiàn)金流量表項目分析的其他注意事項在對現(xiàn)金流量表的各項目進(jìn)行分析時，還應(yīng)注意以下幾個方面的問題：（1）高質(zhì)量的現(xiàn)金流量具有如下特征：第一，企業(yè)現(xiàn)金流量狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求；第二，在穩(wěn)定發(fā)展階段，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)與經(jīng)營活動所對應(yīng)的利潤有一定的對應(yīng)關(guān)系，并能為企業(yè)的擴張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。盈利能力和盈利質(zhì)量從不同角度反映了企業(yè)的盈利情況，二者各有側(cè)重。盈利能力強調(diào)企業(yè)獲取收益的能力，它以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，表現(xiàn)為凈利潤的大小及有關(guān)比率的大小；而盈利質(zhì)量反映的是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的盈利的確認(rèn)是否同時伴隨相應(yīng)的現(xiàn)金流入，只有伴隨現(xiàn)金流入的盈利才具有較高質(zhì)量，兩者差異越小，盈利質(zhì)量越高。（2）通過資產(chǎn)負(fù)債表分析的是債務(wù)人可能存在的償債能力，而通過現(xiàn)金流量則可以分析出債務(wù)人絕對的、真實的償債能力。因此可以說現(xiàn)金流量對企業(yè)真是太重要了，它可以增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力。即使經(jīng)濟(jì)再蕭條，只要你的企業(yè)現(xiàn)金流量正常，你的資源就不會失去。怕就怕你開著“奔馳”轎車出去卻沒有加油的錢，那就麻煩了，企業(yè)的各種關(guān)系很快就會斷掉，企業(yè)很快就會陷入困境。但必須注意，現(xiàn)金流量主要解決生存問題。如果從投資戰(zhàn)略的角度看，可能另一類企業(yè)更具價值。那就是企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、利潤、資產(chǎn)可以實現(xiàn)倍增的企業(yè)。這類企業(yè)的特點是高技術(shù)含量、高附加值、高成長性。（3）要注意經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析的陷阱。主要表現(xiàn)為企業(yè)把籌資活動的現(xiàn)金流入加到經(jīng)營現(xiàn)金流量中（如把從其他企業(yè)的借款稱作為這是購貨單位的預(yù)付賬款），把經(jīng)營活動支出放到投資活動中（如把本來應(yīng)屬于本期的費用支出硬加到某項固定資產(chǎn)的購建支出中），合在一起便夸大了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。同時還要注意以下可能影響經(jīng)營活動現(xiàn)金的因素：①會計方法不同對現(xiàn)金流量分類的影響。比如研究和開發(fā)費用，在我國還沒有具體的會計準(zhǔn)則規(guī)范，如果企業(yè)認(rèn)為這項費用足夠多，收益期足夠長，經(jīng)資本化便可計人投資支出中；如果當(dāng)期費用化，則作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。再比如，一項租賃業(yè)務(wù)，如果作為經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)，則費用支出計入經(jīng)營活動現(xiàn)金流出；如果作為融資性租賃，則計入籌資活動現(xiàn)金流人，而對于這兩者的區(qū)分，我國也沒具體的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。②企業(yè)的兼并活動可能扭曲投資者對經(jīng)營活動現(xiàn)金的理解。以購買子公司為例，購買進(jìn)來的子公司會為企業(yè)帶來應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)，但這些資產(chǎn)在現(xiàn)金流量表上全部在當(dāng)期以投資活動現(xiàn)金流出表示，以后應(yīng)收賬款的收回，存貨的出售反映在下期經(jīng)營活動現(xiàn)金流入內(nèi)，夸大了下期經(jīng)營活動現(xiàn)金流入；③利用關(guān)聯(lián)交易。許多應(yīng)收賬款都是與關(guān)聯(lián)企業(yè)相關(guān)的，為了增加當(dāng)年的經(jīng)營現(xiàn)金流入，公司可以要求關(guān)聯(lián)企業(yè)在年底前先償還大部分債務(wù)，下一年，再將這筆錢如數(shù)轉(zhuǎn)回給關(guān)聯(lián)公司，現(xiàn)金僅在公司擦“年”而過，沒有任何實質(zhì)意義。（4）關(guān)注籌資現(xiàn)金流量中的借款所收到的現(xiàn)金項目和投資活動中購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項目，借此對企業(yè)借款合同的執(zhí)行情況做出分析和判斷，如果企業(yè)購建固定資產(chǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金支出與原借款合同所規(guī)定的時間及額度相同，則說明企業(yè)執(zhí)行借款合同情況較好；如果企業(yè)將流動資金借款用于固定資產(chǎn)的購建，就會對企業(yè)近期償債能力產(chǎn)生不良影響，此時，應(yīng)引起銀行信貸部門的高度重視。（5）注意不均勻現(xiàn)金流量問題。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的編制是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，各期指標(biāo)變動相對均勻；現(xiàn)金流量表依據(jù)的是收付實現(xiàn)制，各期差別可能會很大。因此現(xiàn)金流量表的分析最好結(jié)合連續(xù)幾個期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢綜合分析。（6）稅務(wù)部門應(yīng)關(guān)注“收到的增值稅的銷項稅額和退回的增值稅款”與“支付的增值稅款”兩個項目，如果前者大于后者，則說明企業(yè)占用了應(yīng)上繳的增值稅款，應(yīng)進(jìn)一步加大征收力度。如果后者大于前者，則說明企業(yè)墊付了增值稅金，同時也表明企業(yè)的銷售回款能力較差，產(chǎn)品或服務(wù)的競爭力較弱。此外，通過比較支付的所得稅款項目以及利潤表的所得稅項目，也可以對企業(yè)年度所得稅支付狀況做出判斷。第三節(jié) 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析一、縱向結(jié)構(gòu)分析所謂現(xiàn)金流量表的縱向結(jié)構(gòu)分析，是指同一時期現(xiàn)金流量表中不同項目間的比較與分析，以揭示各項數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流量中的相對意義。其步驟為：（1）計算現(xiàn)金流入總額、現(xiàn)金流出總額和現(xiàn)金余額；（2）計算各現(xiàn)金流入項目和各現(xiàn)金流出項目占總現(xiàn)金流入額和流出額的比例；（3）分析各類現(xiàn)金流人和各類現(xiàn)金流出小計占現(xiàn)金流人總額和現(xiàn)金流出總額的比例；（4）計算企業(yè)各項業(yè)務(wù)，包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動現(xiàn)金收支凈流量占全部現(xiàn)金余額的比例；（5）按比例大小或比例變動大小，找出重要項目進(jìn)行重點分析，了解現(xiàn)金流量的形成、變動過程及其變動原因。（一）現(xiàn)金流入縱向結(jié)構(gòu)分析 下表是M公司2001年的現(xiàn)金流量表（表5－2）。表5－2 現(xiàn)金流量表編制單位：M公司 2001年度 單位：元項 目行次金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11342737收到的稅費返還3229500 現(xiàn)金流入小計91572237 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金101227400支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1240000 支付的各項稅費13280617 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1818000 現(xiàn)金流出小計201566017經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額216220二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金228250 取得投資收益所收到的現(xiàn)金234025 處置固定資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金凈額25750 現(xiàn)金流入小計2913025 購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金30114900 投資所支付的現(xiàn)金3110000 現(xiàn)金流出小計36124900 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額37－111875三、籌資活動的現(xiàn)金流量： 吸收投資所收到的現(xiàn)金3825000 借款所收到的現(xiàn)金40150000 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金435000 現(xiàn)金流入小計44180000 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金4521200 分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金4625250 現(xiàn)金流出小計5346450籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額54133550四、匯率變動對現(xiàn)金的影響550五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額5627895補 充 資 料行次金額：凈利潤57103572 加：計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備58198 固定資產(chǎn)折舊597300 無形資產(chǎn)攤銷602025 長期待攤費用攤銷613000 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失(減：收益)662250 財務(wù)費用686200 投資損失(減：收益)69－4025 存貨的減少(減：增加)71－125800 經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少(減：增加)725900 經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減：減少)735600經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額756220： 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本7647500一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券7715017：現(xiàn)金的期末余額7955000減：現(xiàn)金的期初余額8024450加：現(xiàn)金等價物的期末余額8127345減：現(xiàn)金等價物的期初余額8230000 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額8327895 M公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)如表5—3所示。表5—3 現(xiàn)金流入縱向結(jié)構(gòu)百分比分析項目金額部分結(jié)構(gòu)百分比總體結(jié)構(gòu)百分比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入主營業(yè)務(wù)收入稅費返還15722371342737 229500100%%%%投資活動現(xiàn)金流入收回投資投資收益處置固定資產(chǎn) 13025 8250 4025 750100%%%%%籌資活動現(xiàn)金流入吸收投資借款其他 180000 25900 150000 5000100%%%%%現(xiàn)金流入合計1765262100%其分析要點為：（1）%，是其主要來源。其中，%，%，都比較正常。（2）%，說明企業(yè)投資活動獲取的現(xiàn)金較少。其中，%，%，說明企業(yè)投資現(xiàn)金流入大部分為回收資金，而非獲利。（3）%，也占有相當(dāng)?shù)匚唬渲兄饕獊碜杂诮杩钊谫Y。（4）綜上所述，維持該公司運行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金是在經(jīng)營過程中產(chǎn)