創業板上市公司財務風險影響因素分析畢業論文(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 有很多，包括外部環境的變動及企業自身的結構變化等。因此為了全面的分析創業板上市公司財務風險的影響因素，本文從盈利能力、償債能力、現金流量、營運能力和發展能力這五大方面來進行分析。 （ 1）盈利能力 企業的盈利能力是企業資金運動的直接目的與動力源泉，一般指企業從銷售收入中能獲取利潤多少的能力。對于企業而言籌集的資金是要還的，這就需要企業有一定的盈利能力來 償還籌集來的資金，無力償還就會對企業正常的生產經營 8 帶來一定的財務風險。因此，盈利能力越大，會產生財務杠桿正效應，發生財務風險的可能性就越小。盈利能力的指標有很多， 本文選取其中重要的一個指標來分析即營業利潤率。 （ 2）償債能力 企業的償債能力是指借款人償還債務的能力， 企業有無支付 現金 的能力和償還 債務 能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵。 一個企業盈利能力強不代表其償債能力也強，如果企業將其盈利創造的資金都投入生產或投資，則其償還債務的能力依舊很弱，因此會給企業帶來一定的財務風險，所以指出了償債能力這個指標。償債能力可分為長期償債能力和短期償債能力。短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。本文選擇流動比率作為分析的指標。長期償債能力是指企業對債務的承擔 能力和對償還債務的保障能力。由于對資本結構的管理需要，必然對企業的籌資產生影響，進而影響到企業的財務風險。因此，償債能力越強，會產生財務杠桿正效應，發生財務風險的可能性就越小。衡量這方面也有很多財務指標，但資產負債率也是其中的一個非常重要的指標。 （ 3） 現金 流量 企業的現金流量是指企業一定時期的現金和 現金等價物 的流入和流出的數量。這個指標更能反映企業經營狀況的本質，可以補充完善盈利能力指標。因此，現金流量能力越強， 會產生財務杠桿正效應 ， 發生財務風險的可能性就越小。 根據本文研究的需要，選擇全部資產現金回收率進行分析。 （ 4）營運能力 企業的營運能力是指企業的經營運行能力，即企業運用各項資產以賺取利潤的能力。營運能力越強的企業有助于獲利能力的增加，因而保障企業償還債務的能力。因此，企業營運能力越強， 會產生財務杠桿正效應 ，從而發生財務風險的可能性越小。本文選擇總資產周轉率這個財務指標進行分析。 （ 5）發展能力 企業的發展能力是指企業擴大規模、壯大實力的潛在能力。發展能力好的企業，為了繼續擴張規模，它需要更多的資金供其發展，很可能再次籌資資金，這就要求企業能夠權衡好債務的償還和企業的發展。因此，發展能力越強，企業發 9 展越壯大資產資金就越多， 會產生財務杠桿負效應 ，即發生財務風險的可能性越大。根據本文研究的需要，選擇總資產增長率作為分析創業板上市公司發展能力的財務指標。 盈利能力 營業利潤率 =營業利潤 /營業收入 表 營業利潤率 公司 /年份 20xx 20xx 20xx 20xx 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 300012 300013 300014 300015 300016 300017 300018 300019 300020 300021 300022 300023 300024 300025 300026 300027 300028 10 01 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27盈利能力 20xx20xx20xx20xx 圖 盈利能力 營業利潤率越高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之則弱。通過繪制表可以看出從 20xx 年到 20xx 年這四年，首批 28家創業板上市公司的營業利潤率成下降趨勢，即企業盈利能力在下降，正好與圖 財務杠桿系數成反比，即盈利能力越弱企業財務風險越大，驗證了之前的假設。如果企業經營良好長期盈利，那么企業償還債務就會相對容易，也減輕企業債務壓力，信譽也會有所增加，獲得財務杠桿正效應，從而減少企業財務風險。因此盈利能力與財務風險成負相關關系。 創業板上市公司盈利能力下降的原因，一是創業板上市公司大多是高科技企業，為了保持持續的競爭力，企業不得不投入大量的研發經費，致使大多數企業存在著大量短期或長期債務，從而債務壓力增加。二是創業板上市公司處于初創期，規模相對較小，企業信用相比之下較低，加上社會市場經濟環境變 幻莫測，企業向銀行等金融機構貸款壓力就相繼變大。資金是企業發展的必備條件之一，籌集不到資金對其發展很不利。因此使得創業板上市公司發展的機會就會減少，從而市場競爭力變弱，盈利能力變弱財務風險變大。 11 償債能力 （ 1） 短期償債能力 流動比率 =流動資產 /流動負債 表 流動比率 公司 /年份 20xx 20xx 20xx 20xx 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 300012 300013 300014 300015 300016 300017 300018 300019 300020 300021 300022 300023 300024 300025 300026 300027 300028 12 010203040501 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27短期償債能力 20xx20xx20xx20xx 圖 流動比率 一般說來，流動 比率越高，說明企業償還 短期負債 的能力越強，流動負債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現象。因為流動比率越高，可能是企業滯留在流動資產上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業的獲得能力。經驗表明，流動比率在 2： 1 左右比較合適。從圖中可以看出創業板上市公司的流動比率呈下降趨勢，正好與圖 財務杠桿系數成反比，即償債能力越弱，獲得財務杠桿負效應，企業面臨的財務風險就越大。因此短期償債能力與財務風險成負相關關 系，與之前的假設相符。 創業板上市公司流動比率過高的原因，一在企業流動資產中，雖然現金、應收賬款、有價證券變現能力很強，但是存貨等也是流動資產。變現時間長存貨很可能發生滯銷、積壓等情況，流動性較差。二企業流動資產未能得到合理運用。現金類固定資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業機會成本增加。 13 （ 2）長期償債能力 資產負債率 =負債總額 /資產總額 表 資產負債率 公司 /年份 20xx 20xx 20xx 20xx 300001 300002 300003 300004 300005 300006 300007 300008 300009 300010 300011 3000