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第二章遠(yuǎn)期與期貨概述-資料下載頁

2025-10-08 12:28本頁面

【導(dǎo)讀】賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。案例人民幣遠(yuǎn)期外匯。遠(yuǎn)期合約并不能保證其投資者未來一定盈。的未來買賣價格，從而消除了價格風(fēng)險。議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。率，即現(xiàn)在時刻的將來一定期限的利率。則表示3個月之后開始的期限為3個月的遠(yuǎn)期利率。注意，有些國家由于外匯管制，因此本金不可交割。遠(yuǎn)期股票合約在世界上出現(xiàn)時間不。長，總交易規(guī)模也不大。的需要而產(chǎn)生的。1848年芝加哥的82位商人發(fā)起并組建了芝加哥期貨交易所（Chicago. 1865年，芝加哥期貨交易所將協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)化，遠(yuǎn)期發(fā)展為期貨。1972年5月，芝加哥商品交易所設(shè)立國際貨幣市場分部，一些重要的期貨交易一天24小時在世界各地不同的期貨市場上連續(xù)進(jìn)。目前全球最大的期貨交易所當(dāng)屬2020年7月CME與CBOT合并后形成的CME. GROUP交易所，2020年兩家交易所交易的合約總數(shù)加起來超過了22億份，

　　

【正文】交易的長期國債期貨的最后交易時刻則為交割月最后一個工作日（即最后交割日）之前的第七個工作日芝加哥時間中午 12:01 22 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 期貨市場的交易機(jī)制－最小價格波動值 ? 期貨合約中通常也規(guī)定了最小的價格波動值，或稱為“刻度值”（ Tick Size）。期貨交易中買賣雙方每次報價時價格的變動必須是這個最小變動價位的整數(shù)倍。－每日價格波動限制與交易中止規(guī)則（熔斷）熔斷機(jī)制是指預(yù)先設(shè)定一個熔斷價格，當(dāng)價格波動過于劇烈達(dá)到熔斷價格時，市場便必須在預(yù)定的一段時間內(nèi)停止交易或只能在某一價格范圍內(nèi)進(jìn)行交易，預(yù)定時間段過后市場才恢復(fù)正常交易。設(shè)置熔斷機(jī)制的目的是讓投資者在價格發(fā)生劇烈變化的時候有一個冷靜期，防止過度反應(yīng)。例如 CME就規(guī)定，當(dāng) Samp。P500股指期貨價格超過前一個交易日結(jié)算價的％、 5％、 10％、 15％或 20％時，該期貨交易就暫停幾分鐘。－交割條款 ? 通常期貨合約的到期交割可能有兩種方式：現(xiàn)金交割與實物交割。 ? 案例 23 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 期貨市場的交易機(jī)制 ? 初始保證金（ Initial Margin）。 ? 每日盯市結(jié)算 ? 維持保證金（ Maintenance Margin） ? 保證金追加通知（ Margin Call） 24 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 案例 ? 期貨是每日盯市結(jié)算實現(xiàn)真實盈虧的，因此可以把期貨看作一個每日以結(jié)算價平倉結(jié)清并以該結(jié)算價重新開立的合約，每日結(jié)算價格就是不斷變動的期貨交割價格期貨市場的交易機(jī)制（三）保證金制度和每日盯市制度 ? 開立期貨頭寸的方式有二：買入建倉和賣出建倉，即分別進(jìn)入期貨的多頭和空頭建倉。 ? 結(jié)清期貨頭寸的方式則主要有以下 3種： – 到期交割或現(xiàn)金結(jié)算 – 平倉（ Offset） – 期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（ ExchangeforPhysicals，EFP） 25 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 期貨市場的交易機(jī)制（四）開立與結(jié)清期貨頭寸案例表 27 2020年 9月 25日 Samp。P500股指期貨交易行情 26 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 期貨市場的交易機(jī)制（五）期貨報價與行情解讀表案例未平倉合約數(shù)的變化 2020年 9月 21日， 2020年 9月到期的 Samp。P500指數(shù)期貨合約 SPU9在CME上市。 27 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 期貨市場的交易機(jī)制 28 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 第三節(jié) 遠(yuǎn)期與期貨的比較（一）交易場所不同（二）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同（三）違約風(fēng)險不同（四）合約雙方關(guān)系不同（五）價格確定方式不同（六）結(jié)算方式不同（七）結(jié) 清方式不同 29 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2020 遠(yuǎn)期與期貨的比較

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