證券從業資格考試證券市場基礎知識考點匯總(文件)

　

【正文】 日利潤進行分配　　④周五申購的基金份額不享有周五周六周日的利潤，周五贖回的基金份額享有周五周六周日的利潤　　證券投資基金的投資風險　　①市場風險　　②管理能力風險　　③技術風險：通訊系統、網絡故障　　④巨額贖回風險　　基金的信息披露　　（1）基金管理人、托管人、其他信息披露義務人應當依法披露基金信息，并保證真實性、準確性、完整性和及時性　　（2）公開披露基金信息不得有下列行為：　　①虛假記載、誤導性陳述、重大遺漏　　②對證券投資業績進行預測　　③違規承諾收益或承擔損失　　④詆毀其他基金管理人、托管人、發售機構　　第五節 證券投資基金的投資　　一、證券投資基金的投資范圍　　上市股票、非公開發行股票、國債、企業債、金融債、公司債、貨幣市場工具、資產支持證券、權證等　　二、證券投資基金的投資限制　　對基金投資進行限制的目的：　　①引導基金分散投資，降低風險　　②避免基金操縱市場　　③發揮基金引導市場的積極作用　　投資范圍的限制，基金資產不得用于下列投資：　　①承銷證券　　②向他人提供貸款或擔保　　③承擔無限責任的投資　　④買賣其他基金份額，國務院另有規定除外　　⑤向基金管理人、托管人出資。除交易所標準化期權、權證外，場外交易的期權稱為奇異型期權　　④金融互換：2 個或以上的當事人按共同商定的條件，在約定時間內定期交換現金流的金融交易，分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換　　⑤結構化金融衍生工具：運用前 4 種“建構模塊工具”組合成機構化產品，如股票交易所交易的各類結構化票據、商業銀行推出的掛鉤不同標的資產的理財產品　　三、金融衍生工具的產生和發展動因　　金融衍生工具產生的最基本原因是避險　　金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發展　　金融自由化的主要內容：　　①取消對存款利率的最高限額，逐步實現利率自由化　　②混業經營　　③發送外匯管制　　④開放金融市場，放寬對資本流動的限制　　金融機構的利潤驅動是金融衍生工具產生發展的又一重要原因　　新技術革命為金融衍生工具的產生發展提供了物質基礎和手段　　第二節 金融遠期、期貨與互換　　一、現貨交易、遠期交易與期貨交易　　現貨交易：現款買現貨的交易　　遠期交易：雙方約定在未來某時刻按照現在確定的價格進行交易　　期貨交易：雙方在交易所市場以公開競價方式進行的標準化期貨合約的交易　　二、金融遠期合約與遠期合約市場　 金融遠期合約定義：金融遠期合約是最基礎的金融衍生產品，是交易雙方在場外交易市場通過協商，按確定的價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產的合約。金融期貨：不是投資工具而是風險管理工具　　③交易價格的含義不同：金融現貨：現價。交易雙方在成交后也要向交易所或結算所繳納保證金　　結算所和無負債結算制度：結算所是附屬于交易所的專門清算機構，獨立公司。產生于 1982 美國堪薩斯期貨交易所價值線指數期貨　　全球首個中國 A 股指數期貨：新加坡交易所“新華富時 50 指數期貨”　　②單只股票期貨：以單只股票為基礎工具。滬深 300 股指期貨合約的最低交易保證金為合約價值的 12%　　③競價交易：集合競價交易和連續競價交易 2 種，集合競價交易采用最大成交量原則確定成交價，連續競價交易按照價格優先、時間優先原則撮合成交，以漲跌停價格申報的指令，按照平倉優先、時間優先的原則撮合成交　　④結算價：當日結算價為期貨合約最后 1 小時成交價格按照成交量的加權平均價。20%。某一合約結算后單邊總持倉量超過 10 萬手的，結算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的 25%　　⑦若干重要風險控制手段：交易所有權提高交易保證金標準、限制開倉、限制出金、限期平倉、強行平倉、暫停交易、調整漲跌停板幅度、強制減倉　　五、金融期貨的基本功能　　4 項基本功能：套期保值功能、價格發現功能、投機功能、套利功能　　套期保值功能　　（1）套期保值原理：金融工具的期貨價格和現貨價格受相同經濟因素的制約和影響，變動趨勢大致相同，在走勢上有收斂性，即臨近到期日時，現貨價格和期貨價格將逐漸趨同　　（2）空頭套期保值(有票看跌)：賣出期貨合約，股指下跌后買回平倉　　①合約張數=本金/(開倉價合約乘數)　　②現貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)本金　　③期貨頭寸盈虧=(開倉價平倉價)合約乘數合約張數　　（3）多頭套期保值(無票看多)：買進期貨合約，股指上漲后賣出平倉　　①合約張數=本金/(開倉價合約乘數)　　②現貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)本金　　③期貨頭寸盈虧=(平倉價開倉價)合約乘數合約張數　　（4）基差風險：期貨合約和現貨頭寸不完全匹配的風險　　價格發現功能　　①期貨價格具有預期性、連續性、權威性的特點，能較好的反映未來價格變動趨勢，今天的期貨價格可能就是未來的現貨價格　　②價格發現并不意味著期貨價格必然等于未來的現貨價格，期貨價格不等于未來現貨價格才是常態　　投機功能　　①股指期貨實行 T+0 清算制度　　②保證金制度導致股指期貨投機具有較高的杠桿率　　套利功能　　（1）套利的理論基礎是一價定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格　　（2）嚴格意義的期貨套利是指“跨市場套利”，即利用同一合約在不同市場上的短暫價格差異進行買賣專區價差　　（3）股指期貨現貨套利：　　①正套：當股指期貨價格高于理論值時，做空股指期貨，買入指數組合　　②反套：股指期貨價格低于理論值，做多股指期貨，做空指數組合　　另外還有跨品種套利、跨期限套利　　六、金融互換交易　　定義：互換是指兩個或以上的當事人按共同商定的條件，在約定時間內定期交換現金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用互換。主要有：上海銀行間同業拆放利率 Shibr、國債回購利率(7 天)、1 年期定期存款利率　　④互換期限：7 天3 年　　⑤必須是固定利率利息和浮動利率利息交換　　⑥例：2 單位欲分別簽訂本金、期限相同的 2 筆借款合同，1 筆欲取固定利率，1 筆欲取浮動利率，前筆簽浮動利率借款合同，后筆簽固定利率借款合同，相互交換支付對方的利息以降低各自的貸款成本　　信用違約互換(CDS)　　（1）導致 2007 金融危機的最重要一類衍生金融產品就是信用違約互換　　（2）雙方約定以某一信用工具為參考，一方向另一方出售信用保護，若參考工具發生信用違約，則信用保護出售方必須向購買方支付賠償　　（3）CDS 的危險來自 3 個方面　　①較高的杠桿性　　②信用保護的買方并不需要真正持有參考。　　按名義金額計算的互換交易已經成為最大的衍生交易品種　　人民幣利率互換　　①全國銀行間同業拆借中心進行人民幣利率互換交易試點　　②人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據約定的人民幣本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約　　③參考利率為：全國銀行間同業拆借中心發布的銀行間市場基準市場利率。最后交易日漲跌幅為上一交易日結算價的177。10%。結算準備金是未被合約占用的保證金，交易保證金是已被合約占用的保證金。我國92 年開辦國債期貨交易，因“ 國債期貨事件”于 95 年暫停試點　　（2）主要參考利率期貨：　　①以參考利率，或者采用參考利率的固定收益工具為基礎資產的期貨合約　　②主要參考利率有：國債利率、Libr 倫敦銀行間同業拆放利率、Hibr 香港銀行間同業拆放利率、歐洲美元定期存款單利率、聯邦基金利率　　股權類期貨：　　①股票價格指數期貨：以股票價格指數為基礎變量的期貨交易。期貨是保證金交易和逐日盯市制度　　⑤結算方式不同：現貨是錢貨兩清。人民銀行基準利率　　（3）全國銀行間債券市場(場外交易市場)，具有做市商或結算代理業務資格的金融機構可以和其他所有市場參與者作遠期利率協議交易，其他金融機構只能與金融機構交易，非金融機構只能與具有做市商或結算代理業務資格的金融機構進行以套期保值為目的的遠期利率協議交易　　（4）目前人民幣遠期利率協議的參考利率均為 Shibr　　（5）報價舉例：9m12m, %%　　①9m：起息日：交易日起 9 個月末　　②12m：到期日：交易日起 12 月末　　③%：報價方買價　　④%：報價方賣價　　⑤如交易對手接受報價方買價，則報價方為買方，對方為賣方，到期日買方向賣方支付按名義本金乘以買價的利息，賣方向買方支付名義本金乘以參考利率的利息　　⑥如交易對手接受報價方賣價，則報價方為賣方，對方為買方，到期日賣方向買方參考利率利息，買方支付賣價利息　　三、金融期貨合約與金融期貨市場　　（一）金融期貨的定義和特征　　定義：交易雙方在集中交易所市場以公開競價方式進行的標準化金融期貨合約的交易　　金融期貨與金融現貨交易相比較的特征：　　①交易對象不同：金融現貨：金融工具。嵌入式衍生工具與主合同構成混合工具，如可轉換公司公司債券、公司債券條款中的贖回條款、返售條款、轉股條款，重設條款　　（3）一旦被確認為衍生產品或可分離的嵌入式衍生產品，就要把這部分資產歸入交易性資產類別，按照公允價格計價，將浮動盈虧計入當期損益　　金融衍生工具的基本特征　　（1）跨期性　　（2）杠桿性　　（3）聯動性：金融衍生工具的價值與基礎產品、基礎變量的關系可以是線性關系，也可以是非線性函數或分段函數　　（4）不確定性或高風險性：　　①金融衍生工具的分類　　②對方違約沒有履行承諾的信用風險　　③資產或指數價格不利變動的市場風險　　④缺乏交易對手而導致不能平倉或變現的流動性風險　　⑤交易對手無法按時付款或交割的結算風險　　⑥人為錯誤或系統故障的操作風險　　⑦合約不符合法律規定的法律風險二、金融衍生工具的分類　　按產品形態分類：獨立衍生工具、嵌入式衍生工具　　按交易場所分類：交易所交易的衍生工具、場外交易市場(TC)交易的衍生工具　　①交易所交易的衍生工具：股票交易所交易的股票期權產品、期貨交易所交易的期貨合約、期權交易所交易的期權合約等　　②場外交易市場交易的衍生工具：金融機構間的互換交易、信用衍生產品交易　　按基礎工具種類分類：　　①股權類產品衍生工具：以股票、股票指數為基礎工具，如股票期貨、股票期權、股票指數期貨、股票指數期權、混合交易合約　　②貨幣衍生工具：以貨幣為基礎工具，如遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換、混合交易合約　　③利率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎工具，如遠期利率協議、利率期貨、利率期權、利率互換，混合交易合約　　④信用衍生工具：以基礎產品的信用風險或違約風險為基礎變量的衍生工具，如信用互換、信用聯結票據　　⑤其他衍生工具：非金融變量基礎上開發的衍生工具，如天氣期貨、政治期貨、巨災衍生產品　　按交易方法及特點分類　　①金融遠期合約：指交易雙方在場外市場上通過協議，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產的合約，如遠期利率協議、遠期外匯合約、遠期股票合約　　②金融期貨：指交易雙方在交易所以公開競價方式進行的標準化金融期貨合約的交易，主要有貨幣期貨、利率期貨、股票期貨、股票指數期貨 4 種。基金管理人由基金管理公司擔任，基金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機構發起成立　　（二）基金管理人的職責　　基金管理人不得有下列行為：　　①將固有財產或他人財產混同于基金財產從事證券投資　　②不公平對待其管理的不同基金財產　　③利用基金財產為基金份額持有人以外的第三人牟取利益　　④向基金份額持有人違規承諾收益或承擔損失　　（三）基金管理人的更換條件　　被以法取消基金管理資格　　被基金份額持有人大會解任　　以法解散、撤銷、宣告破產　　（四）我國基金管理公司的主要業務范圍　　我國基金管理公司的業務主要包括：證券投資基金業務、受托資產管理業務、投資咨詢業務，社保基金管理和企業年金管理業務、QDII 業務　　受托資產管理業務　　（1）基金管理公司開展特定客戶資產管理業務應具備的條件：　　①凈資產不低于 2 億　　②最近 1 年資產管理規模不低于 200 億或等值外匯資產　　③管理證券投資基金 2 年以上，最近 1 年無違法違規行為　　（2）為單一客戶辦理特定資產管理業務，客戶委托的初始資產不低于 5 千萬　　投資咨詢業務　　（1）基金管理公司不需證監會審批，可以直接向合格境外機構投資者、境內保險公司、其他合法機構提供投資咨詢服務　　（2）提供投資咨詢服務時，不得：　　①侵害份額持有人或其他客戶的合法權益　　②承諾投資收益　　③與投資咨詢客戶約定分享投資收益、分擔投資損失　　④通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶　　⑤代理投資咨詢客戶從事證券投資　　三、證券投資基金托管人　　由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任，承擔資產保管、交易監督、信息披露、資金清算、會計核算等職責　　四、證券投資基金當事人的關系　　基金份額持有人與管理人是委托關系　　管理人和托管人是委托關系、相互制衡關系　　份額持有人與托管人是委托關系　　管理人和托管人對持有人負責　　第三節 證券投資基金的費用和資產估值　　一、證券投資基金的費用　　（一）基金管理費　　按每個估值日基金凈值的一定比率逐日計提，按月支付，管理費率通常與基金規模成反比，與風險成正比　　股票基金通常按 %比例計提基金管理費。開放式沒有固定期限　　（2）發行規模限制不同：封閉式規模固定，開放式規模增減變化　　（3）基金份額交易方式不同：　　①封閉式：證交所出售給其他基金投資者　　②開放式：多數不上市