我國鋼鐵行業的走勢分析-資料下載頁

　　

【正文】 國內房地產2007年的高峰時期水平。銷售增速超過竣工面積增速意味著房地產庫存的下降，也意味著后期房地產投資增長更具上升空間。圖36：2008年以來房地產施工及銷售增長比較數據來源：國家統計局結合基礎設施的投資增長的慣性和房地產投資增長的繼續回升，2010年國內城鎮固定資產投資增長有望達到26%30%。在此增速帶動下，建筑用鋼增長仍會保持較快增長，2010年有望增長20%左右。（二）、汽車產銷有望達到1500萬輛受國際市場低迷的影響，2009年我國汽車出口出現明顯萎縮，1～9月，%，汽車出口總量甚至低于進口量。不過，我國汽車目前主要依靠國內市場，在購置稅下調、汽車下鄉等消費刺激措施帶動下，2009年乘用車產銷率先快速回升，同時，隨著宏觀經濟形勢的好轉，商用車也在下半年加速增長，從3月份開始，國內汽車月產銷就穩穩地站上百萬輛的水平。110月產銷雙雙超過千萬輛，全年產銷有望達到1300萬輛左右。2009年汽車產銷的快速增長是居民收入與消費政策刺激的雙重作用的結果，從目前國內宏觀經濟形勢看，由于國際經濟企穩回升基礎不牢，我國出口形勢并未得到明顯改善，擴大內需仍將是2010年的主要經濟政策方針，在此背景下，2010年汽車消費優惠政策有望繼續保持。同時，居民收入水平也保持著穩步增長，根據歷史經驗數據推導，我國城鎮居民人均可支配收入在15000元和20000元時，國內汽車消費會出現加速增長。2008年國內城鎮居民人均可支配收入達到15781元，受金融危機影響汽車產銷加速增長未能體現，但在2009年得到釋放。按目前速度，2010年國內收入水平將非常接近20000元，屆時仍有可能保持快速增長。同時，隨著國內基礎設施項目的深入，商用車市場消費仍會保持較快增長態勢，有望保持與乘用車增長的相對平衡。此外，我國還將鼓勵汽車出口，商務部、發改委、財政部等六部委11月聯合發布了促進汽車產品出口持續健康發展的意見，首次明確了汽車及零部件產品出口的發展目標：汽車及零部件出口從2009年到2011年力爭實現年均增長10%。隨著國際市場需求的企穩回升，汽車出口在明年有望實現一定的增長。在內外需求的拉動下，2010年國內汽車產銷有望達到1500萬輛，增長幅度在20%左右，其中小排量乘用車比例有望繼續提升。相應地，汽車制造用鋼也將增長13%左右，達到2700萬噸，此外，2010年國內汽車保有量有望達到6400萬輛，帶動汽車維修用鋼消費1000萬噸左右。全年汽車行業用鋼達到3700萬噸。（三）、造船業增長壓力進一步顯現按照2008年我國船舶手持訂單結構分布，2009年我國交付船舶在5600萬載重噸左右，而受全球金融危機影響，2009年撤單、延遲交付表現突出，國內也出現接單難和交船難的現象。2009年110月國內造船完工量為3208萬載重噸，同比增長54%，預計全年完工量可達到4200萬載重噸，增長46%。表5：我國手持船舶訂單交付按年分布表 單位：萬載重噸2009年2010年2011年2012年2013年以后訂單交付量5658713954341547682數據來源：中國船舶工業協會由于具有充足的訂單，2009年國內造船業所受壓力還未完全顯現，不過目前全球貿易形勢沒有走出危機陰影，全球新船價格也仍處于下跌通道，國內接單難和交船難的現象仍然沒有轉變的跡象。如圖二所示，2009年國內新接訂單一直處于低位狀態，相比去年同期大幅下降，110月新接訂單僅1911萬載重噸，下降63%，并且撤單超過400萬載重噸，全年新增訂單預計在2000萬載重噸以下。船價和接單的低迷對后期船舶生產將造成壓力，從國家統計局民用鋼質船舶產量的數據來看，2009年國內民用鋼質船舶產量增長一直在相對低位徘徊，下半年還出現連續環比下降的態勢。圖37：2008年以來國內造船業訂單及生產增長率數據來源：中國船舶工業協會，國家統計局如上表三顯示，由于2009年國內新增訂單量少，2010年我國造船業交付量基本可按在7100萬載重噸計算，而2010年造船業撤單和延遲交付的狀況可能難以根本改變，按照2009年74%的實際交付率來看，2010年國內造船完工量在5300萬載重噸左右，較2009年增長26%，較2009年有明顯回落。從手持訂單的船型結構看，我國有65%以上的訂單是干散貨船舶，與其他船種相比，散貨船鋼材消耗系數要低。因此，2010年造船業用鋼量在1800萬噸左右，增長20%。（四）、機械行業用鋼小幅增長圖38：2010年機械行業用鋼預測 單位：萬噸數據來源：資訊研究所機械行業（機床、重型機械、工程機械、農業機械、電力機械、石化機械、特種設備、基礎件）所涉及的子行業較多，各子行業的狀況也有差別。如上表1所示，機械行業受益于經濟刺激政策的行業不多，主要包括工程機械和農業機械，壓實、混凝土機械等工程機械受基礎設施建設的帶動，而農業機械則受惠于農機購置補貼等政策，兩者在2009年快速增長；而機床業受工業品產能過剩，需求低迷的影響，產量持續負增長；在宏觀經濟恢復有限的情況下，國內能源需求增長回落，抑制了電力、石化機械的增長；基礎件則對出口依賴較高，同樣出現大幅回落。2010年機械工業面臨的形勢沒有明顯改變，整體將保持小幅回升態勢，工程機械和農業機械仍是增長的主要子行業；隨著宏觀經濟的進一步回升，國內工業對電力、石油等能源需求會繼續上升，從而有望帶動電力和石化機械增長的恢復；在國內外經濟形勢逐漸好轉的前提下，機床和緊固件行業的形勢會有所改善，但要完全扭轉下降的態勢短期內難以實現，預計2010年機床和緊固件產量仍會延續下降。因此，2010年機械行業用鋼量將延續小幅增長態勢，用鋼量在6200萬噸左右，增長3%左右，工程機械、農業機械、重型機械、電力機械等行業用鋼會有一定增加，而機床、緊固件行業則繼續出現較為一定程度的下降。（五）、家電用鋼小幅回升作為全球的家電生產基地，我國家電生產受出口影響明顯，針對外需回落，2009年國內出臺了“家電下鄉”等刺激國內家電需求的措施，這些措施收到了一定效果，但仍然無法彌補外需下降形成的空缺。在下表6可以看到，2009年前三季度，各類家電出口比重均在30%及以上，同時，出口均處于同比下降的狀態，并且如微波爐和空調等出口比重大、降幅明顯的產品，國內生產增長也明顯下降。按目前態勢，2009年全年空調和微波爐生產無法扭轉負增長的狀態，從而影響家電用鋼的增長。預計2009年家電用鋼量在780萬噸左右，基本與去年持平。表6：2009年國內家電生產及出口狀況 單位：萬臺產量增長率出口量增長率出口比重冰箱%%%洗衣機8%%%空調器%%%冷柜%%%電風扇%%%微波爐%%%數據來源：國家統計局進入2010年，隨著國際宏觀經濟的企穩回升，家電出口形勢將有所好轉，但回升力度將較為有限。從國內生產方面來說，由于“家電下鄉”政策仍會延續甚至進一步加大力度，加上2009年基數相對較低，2010年大部分家電產品產量可能會擺脫負增長態勢。預計冰箱、洗衣機及冷柜將保持1015%的增幅，空調基本與2009年持平，而微波爐仍會有小幅下降。全年家電用鋼有望實現小幅增長，達到830萬噸左右。（六）、鐵道用鋼繼續快速增長2008年國內鐵路固定資產投資開始快速增長，全年增長65%，新線投產和鋪軌都成倍增長，車輛購置也明顯增加。2009年在4萬億投資計劃帶動下，鐵路投資增長進一步上升，前三季度鐵路基本建設投資實現成倍的增長。鐵路投資的快速增長帶動了鋼材消費的同步增長，初步估算，2009年國內鐵道用材表觀消費量在520萬噸左右，車輛用鋼在140萬噸左右。表7：近年國內鐵路投資及投產變化2005年2006年2007年2008年鐵路固定資產投資（億元）13612040新線鋪軌（公里）919新線投產（公里）復線鋪軌（公里）復線投產（公里）電鐵投產（公里）機車購置（臺）659447405399客車購置（輛）16497746221256貨車購置（輛）30000254902985436438鐵道用材表觀消費量（萬噸）數據來源：鐵道部2010年，鐵路投資仍然是基礎設施投資的重要方向，根據我國中長期鐵路網規劃，而2008年國內鐵路網營運里程為8萬公路，在當年投資增長65%的情況下新增1721公里，也就是兩年新增5000公路營運里程，平均增長47%左右。預計2010年鐵路固定資產投資增長相對2009年略有回落，但仍保持快速增長，并且由于項目節點在2009年之后，鋪軌項目相對會更多，鐵道用材消耗量繼續增長；同時，車輛購置有望實現更明顯的增長。2010年鐵道用材表觀消費量有望達到670萬噸，車輛用鋼在190萬噸，全年用鋼在860萬噸左右。（七）、集裝箱用鋼小幅增長我國是世界上集裝箱的第一制造大國，產量占全球的九成以上。2007年世界集裝箱產銷量是392萬TEU，其中我國就達374萬TEU，%。作為國際航運業的下游制造端產品，集裝箱需求與國際貿易景氣程度密切相關，2008年國內集裝箱產量開始呈現負增長，2008年下半年以來，受金融危機影響，國際經濟形勢急轉直下，對集裝箱的需求也大幅回落，7月份以后集裝箱出口量開始一路下滑，集裝箱生產形勢更加嚴峻，部分企業處于停產狀態，2009年集裝箱產量進一步出現70%以上的下降，%。受此影響，，%。2008年下半年后，全球集裝箱船訂購幾乎處于停頓狀態，2009年部分船東還不得不封存集裝箱船應對金融危機。雖然下半年我國出口貿易有所回暖，但這種跡象尚未傳導集裝箱生產領域。2010年全球貿易形勢將有所好轉，加上集裝箱自身淘汰形成的需求，2010年集裝箱生產有望逐漸走出2009年的低谷，全年實現15%左右的增長，帶動集裝箱用鋼約200萬噸。圖39：2010年集裝箱生產及用鋼量預測數據來源：Mysteel數據庫（八）、鋼鐵主要下游行業2010年鋼鐵消費預測綜合上述分析，建筑行業仍然是2010年鋼材消費和增長的主力，機械、家電及集裝箱等行業用鋼有望逐步走出低迷，但幅度較為有限。汽車、造船及鐵路行業用鋼則保持現有增速的可能性較大。－6億噸左右，增長13%。表8：2010年國內各行業鋼材消費預測行業需求量（萬噸）增長建筑3480020%汽車370014%機械62003%造船180020%家電8306%鐵路86030%集裝箱20015%其他114101%合計5980013%五、2010年主流產品價格走勢預測與采購策略通過成本、供給和需求的分析，我們對具體品種2010年鋼材平均價格作出如下估計，總體上我們認為2010的平均鋼價將會在2009年的基礎上上漲15%25%，具體數據請參考如下表格。表9：2010年主要鋼材品種均價預測表　2007均價2008均價2009均價2010均價預測4307530635504150同比%%%%5069633845615685同比%%%%5220645247495850同比%%%%冷軋無取向硅鋼50W8006498696057786950同比%%%%綜合分析認為，2010年的市場某種程度上類似于03年和07年的混合體。既有在積極財政政策下的經濟恢復的支持，也有可預見的原料價格上漲的實際支持。但與以前市場最為不同的是這是一種弱勢恢復和供應壓力較大下的發展，并且金融屬性相當明顯，甚至某個時間段金融屬性成了主導市場發展的決定性因素。由于消費淡季到來，加上高庫存還要進一步發展，特別是宏觀面上股市受政策影響也相當敏感，預計市場在春節前鈍化一段時間后，在春節有可能會出現向下調整，但整體的幅度并不會太大。而隨著鋼材4月份以后的消費旺季的到來，在實際需求明顯放大、原料在較高價位上走穩、鋼材出口再度放量后，市場人氣將再度充分聚合后，有望在明年二季度市場會開始恢復，并且有可能在二季度中演繹出一個大行情，但進入三季度后或將受到國家財政政策的影響，又將開始呈現出高位寬幅震蕩的調整走勢，整體來看整個鋼材市場在矛盾斗爭中振蕩上行。分品種來看，—4500元/噸；—6200元/噸；；冷軋無取向硅鋼50W800主流市場價格的波動區間在64007800元/噸。采購策略上，2009年9月份時，我們就一直強調四季度鋼價探底回升的可能性較大，而絕大部分事業部也利用當時下半年內鋼價最低的時機積極鎖定了大量的資源。基于對整個2010年的鋼價走勢預測，鋼價在春節后將面臨較大的供給壓力，盤整向下的可能性較大，我們在前期有備貨的情況下，建議近期仍以按需采購為主，等待春節后鋼價走勢明朗后，伺機尋找低點為明年的二季度繼續鎖定部分資源。而下半年的鋼價走勢不確定性仍然較大，我們在積極把握好前期鎖定資源機會的同時，仍需要對宏觀經濟、鐵礦石談判等影響鋼價的主流因素進行及時跟蹤和分析，并在后續的采購策略報告中進一步做分析和修正。重要免責申明本報告所引用的信息與數據均來源于公開資料，但不對所引用資料本身的準確性與完整性負責。本報告的任何觀點與建議僅僅是依據所引用的資料所作的分析與判斷，僅供閱讀，并不作為任何市場決策的依據，更不對閱讀者任何市場決策行為的后果負責。本報告著作權屬于著作者本人。任何人未經許可不得復制、傳播、牟利等。著作者本人保留對任何侵犯著作權的行為進行追究的權利。資訊研究所2010年1月16日星期