基于杜邦分析法的東風汽車盈利能力研究--本科(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 要求。 三是 以 杜邦分析法盈利能力 為基礎進行探索 。在《杜邦分析法視閾下上市商業銀行盈利能力分析》 [11]中 ， 蔣倩 運用杜邦 分析 法考查了解了十家上市銀行的經營狀況，而且為銀行業的健康發展 壯大提供了寶貴 的意見 。 張文琪在其所著《基于杜邦分析法的武漢鋼鐵股份有限公司盈利能力分析》 [12]中運用杜邦 模型研究發現了 武鋼當前處于微利狀態， 獲利能力較弱，為其 提出提 高 盈利的對策及建議。王傳東在《基于杜邦模型的 DS 煙草公司盈利能力分析》 [14]中從杜邦模型入手，以實證分析為主，結合 DS 的財務 和 經營 狀況來研究 盈利能力 ，驗證了杜邦 體系 在 分析 企業盈利方面 具 有實用性和適用性。 王春娜在《基于新杜邦財務體系的新能源產業盈利水平研究》 [15]中 選取 67 家清潔能源公司 作為模板 ， 利用 新杜邦體系對 清潔能源公司 的 經營狀況開展不同方面 的考查 ， 提出了許多有利于增強 該 行 業的 收益水平的指導 性 意見 。 華南理工大學廣州學院本科畢業設計（論文 ） 4 研究內容和研究方法 研究內容 本文研究內容主要分成五個部分： 第一部分為緒論， 大致敘述了 杜邦財務分析的 研究背景和意義 ， 并 系統的地說明 了國內外 專家探索 杜邦體系 所取得的成就 ； 第二部分全面解釋了 盈利能力的主要理論，闡明 了 關于盈利能力 的定義、考查 方式和與 盈利 考核 指標 有關的概括性信息，并且解釋了利用杜邦分析法來考查東風汽車經營情況的理由 ； 第三部分對東風汽車進行實證設計，介紹企業概況、選取相關指標和構建杜邦模型； 第四部分為實證分析， 運用杜邦分析法研究東風汽車的盈利水平， 并利用連環替代法找出企業盈利的影響因素； 第五部分得出實證結論，并提出提高盈利能力的建議。 研究方法 本文借鑒了國內外有關杜邦模型在企業盈利能力的研究成果，采用了以下兩種方法針對東風汽車股份有限公司的盈利能力進行分析：（ 1）文獻研究法： 在 搜集 好的 相關文獻資料 中， 選取幾篇具有代表性的文章作為研究的理論基礎 。 （ 2）實證分析法： 是 指 會計理論分析的普通 方法，本文 主要利 用 杜邦模型 對東風汽車 獲利狀況展開 實證分析。（ 3）定性和定量分析法：以杜邦分析作為核心，將凈資產收益率逐層分離成幾項相關比率，通過連環替代法，并綜合與盈利能力相關的知識體系，及時找到與 東風汽車盈利 有關的方面 。 本文的框架圖 1 如下： 圖 11 論文框架圖緒論 盈利能力基本理論 選取因素和構建模型 實證分析 盈利能力分析 盈利能力的杜邦分析 盈利能力影響因素 結論與建議 第一章 緒論 5 第二章 盈利能力基本理論分析 盈利能力含義 盈利能力 是 指 公司 在 一段時間 內 取得效益的能力 。 公司 的盈利能力 主要 依據 利用 利潤率來 判定 的，兩者是 成 正 比 關系 的。如果 利潤率越高， 那么 盈利能力 就 越強。盈利能力 與企業的運營狀況有很大關系 ， 它 直接 體現了企業效益 的好壞， 因此，企業管理者和合伙人都應重視企業的盈利狀況 ， 并且及時了解和推測 企業的 利潤率及其 發展 情況 ，制定合理化建議。 盈利 狀況 分析 作為 企業 財務分析 中的 主要 方面 ， 包括 財務結構分析、償債能力分析等，通過 及時 了解調查 問題， 實現公司 財務結構 最佳化 ， 進 而提升 公司 的還 債能力 與管理水平 ，來實現 獲利的目標 ， 有助于公 司的長遠進步 。企業 經營狀況 的分析主要 是 通過 指 對利潤率考核標準 進行 調查和對比 。 盡管 利潤額分析能代表公司的運營狀況，但由于公司會受到生產規模和資金投入等因素的干擾，利潤額分析會對不同的 企業 產生不同的影響 。 所以 ， 對公司展開利潤額分析無法達到各層次對經營狀況信息的規定，還要展開對利潤率指標的考查。由于考察方面和調查目的有所區別 ， 所以可以采用多種方式進行 利潤率指標 分析 。 盈利能力分析方法 比率分析法 比率分析法 是 指將 同期報表 項目 上一些相 關數據 信息展開 對比 ， 運算 各項比率來 對 公司 經營 情況 進行分析的 方法 ， 這 是財務分析法中 最常見 一種方法。 一般來講可以分為 三類：（ 1） 構成比率。構成比率是指 各項 指標 構成部分 占 總體 的 百分比 。（ 2） 效率比率。效率比率是指 在經營過程 中 投入和產出的 比 例。（ 3） 相關比率 是指 分析考核標準 數據 與相關考核標準 數據 的 比率 比較分析法 比較分析法是 利用 對比 實際數 和 基數 來明確區別 ， 來進一步考查 企業 的運營情況 的方法，在 財務分析中 常常會用到 。 在 生產過程 中 主要采取 以 下幾種 方式 ： （ 1） 實際指標與計劃 、 配額 指標 進行比較 ， 分析 任務 與實際 的 任務 完成 量 。 （ 2） 實際指標與前期指標 進行對比 ， 進一步表明 實際 參考標準 的 發展 情況 。（ 3） 實際 參考標準 與行業 權威參考標準 進行比較從而找到差異 ， 改善企業的領導 管理 ， 促進企業的健康平穩發展 。 趨勢分析法 趨勢分析法是 指 將 企業 不同發展階段 的同種 指標 進行對比 ， 來明確漲幅 變動 情況和資金 ， 從而考查 企業 財務和管理狀況和 的一種方法。 主要 方法如下： （ 1） 對 關鍵 財務 參考標華南理工大學廣州學院本科畢業設計（論文 ） 6 準 進行對比 。 對比 不同 階段 報 表 中 的同種 參考標準 ， 來明確漲幅 變動 情況和資金 。 （ 2） 對會計 報表 進行比較 。 它是通過對一段時期的 報表 金額 進行 同期比較 ， 來分析同種 參考標準的 變化過程 。 （ 3） 會計報表項目 組成部分 的 比對 。 它 是 將一個 總體指標 定額 為 一個整體 ，然后 計算出 各 組成 項目 的所占百分比 ， 來對比各項目比值的增減情況 。 杜邦分析法 杜邦分析法， 也叫 杜邦 財務 體系， 在 美國杜邦公司 最先 使用，它 是將 幾項具有內在聯系財務指標綜合考慮 ， 逐級分析，從而組成一個完備的分析體系 ， 主要依靠凈資產收益率來表明全面了解 和 評估企業運營情況的一種常見方法。企業管理者利用該方法，能得到全面透徹的的財務比率分析，有利 于 企 業財務的合理收支與管理，促進企業獲得最佳收益 ，并 實現長足發展 。 盈利能力的分析指標 資本資產經營盈利能力指標 （ 1）銷售凈利率 ， 是 指 凈 收益 除以 銷售收入 所得的值 ， 代表 單位 銷售收入 能產生多少凈利潤， 能體現 銷售收入的 盈利 水平 。 其計算公式為： 銷售凈利率 =（凈利潤 /銷售收入） 100% （ 2）凈資產收益率 ， 也叫 股東權益收益率， 是指 企業 納 稅后 所得 利潤 除以 公司 凈資產所得的 值 ， 體現了產權 者 利益 的 盈利 水平 ， 表明公司 現階段 的運營狀況 。 該指標值越高，說明投資帶來的收益越高。 其計算公式為： 凈資產收 益率 =凈利潤 /平均股東權益 100% （ 3）總資產報酬率 ， 是 指 公司 息稅前利潤 在 平均總資產 中所占的比例 ， 體現 公司 資 本運營狀況 的 參考標準 ， 代表了 公司所有資本運作的總成績 。 其計算公式為： 總資產報酬率＝ (利潤總額＋利息支出 )/平均總資產 100% 商品經營盈利能力指標 （ 1） 銷售 收入利潤率 ， 指企業 實現 的利潤總額對同期的 總收入 的 比率 ， 反映企業 收入與 利潤 之間的關系 ，衡量企業在一定時期銷售收入的收益水平。 其計 算公式是 ： 銷售 收入 利潤 率 =利潤總額 /總收入 100% （ 2）成本利潤率 體現了 企業銷售成本與 利潤 之間 的關 系 ，同時 是 評判 工業經濟 收益 的重要 參考標準。這個參考標準越高，表明企業所得利潤的單位成本越小，管理付出 最低 的成本費用，就能得到最佳 的 效益 。 其計算公式為 ： 成本利潤率 =報告期實現 利潤總額 /報告期產品銷售成本 100% 上市公司盈利能力指標 （ 1）每股收益 ， 指稅后 利潤 與 股本 總數的比率。是 普通股 股東每持有一股所能享有的企業凈利潤或需承擔的企業 凈虧損 。 它 通常被用來反映企業的經營成果，衡量 普通股 的獲第一章 緒論 7 利水平及投資風險 。 （ 2）每股凈資產 ， 指股東權益 占 股本總額 中的比例 。 該 參考標準 體現了單位 股票所 代表的資本 額 。 每股凈資 本 額 越 多 ， 表示公司單位股票具備的 價值 更大 ， 股東 就 擁有 更多的資本 額 ， 反 過來，就會更少 。 （ 3）市盈率 ， 指在一個考察期內，股票的價格和 每股收益 的比 值。 投資者通常利用該比例值 估量某股票的 投資價值 ， 評估股價水平是否合理， 或者用 來進行 不同公司 的 股票 之間比較分析 。 （ 4）市凈率 ， 指每股 股價 與每股 凈資產 的比率 。 市凈率可用于 投資考查 ， 總的來說 ，市凈率 越低 的股票， 收益回報就越 高 ；反 過來，就會越少 ； 而且 在 考慮收益回報 時還 要顧及 市場環境 、 公司經營情況等 其它 因素。 研究方法的選取 比較多種盈利能力評估方法，考查東風汽車盈利能力最適宜采 用杜邦分析法 。權益 報酬率是 杜邦分析系統的中心 ，是一個全面、系統和客觀的財務指標， 同時 也是體現 上市公司 經營狀況的重要指標。東風汽車在汽車 行 業 里 是一家大規模的 上市公司， 運用 杜邦財務分析 系統 來 考察其經營狀況 ， 把公司的 益 報酬率逐級分解為多項相關財務比率的乘積，能夠更深入全面分析東風汽車的盈利水平，使企業及時認識到自身經營存在的一些問題，并為這些問題提出有效的建議對策。因此，本文采用了杜邦模型對東風汽車的盈利能力進行研究分析。 本章小結 本章的主要內容是對盈利能力基本理論進行具體闡述，分別介紹了盈利能力的含義、分析方法及盈利能力方面的相關指標，同時說明了選取杜邦分析法研究東風汽車盈利水平的原因，初步篩選了一些相關的財務分析指標。華南理工大學廣州學院本科畢業設計（論文 ） 8 第三章 實證設計 企業概況 東風汽車股份有限公司 也稱 東風汽車 ， 1998 年由 東 風汽車公司 發起 成立 ， 利用 社會 集資合股 方式 成立于 1999 年 7 月 15 日 ， 在 1999 年 7 月 27 日 于 上海證券交易所 成功 上市 。 公司總 股本 額 統計 為 20 億 股 ， 東風汽車有限公司占 總額的六成 ， 其余流通股 股東合計 占總股份的 四成，旗下分為 汽車、鑄造、常州東風、車廂等 4 個分公司， 包括 工程車、海外、特種車、凱普特、微車等 5 個事業部， 由 東風康明斯發動機有限公司、鄭州日產汽車有限公司、東風輕型發動機有限公司等 10家子公司組成， 公司辦事處分布 在 襄樊、武漢、常州、鄭州、十堰等多座城市 。 汽車事業和動力總成事業 作為東風汽車的兩大重要 業務 ， 即 機械設計、制造和營銷 東風 、 日產 系列 輕型 商務 車 和 東風康明斯系列發動機 以及東風、日產系列輕型發動機 。 東風、日產系列輕型商用車現已發展 了東風凱普特、東風多利卡、東風福瑞卡等 品牌 車 ， 共 計 2021多個車型。公司 堅持 “ 突出主業、相機擴張、注重利潤、穩健發展 ” 的經營 理念 ， 長期 組合、提升 供應、 設計 、制造、 營銷產業 鏈， 已 經 形成 年產 30萬輛整車 的制造 能力， 其中 部分整車、總成及零部件 遠銷國外 。 近幾年，東風汽車盈利水平不斷波動起伏著。 2021 年東風汽車的總資產為 億元，凈利潤為 億元，股東權益為 億 元， 整體盈利水平相當樂觀。但是到 2021 年因境內汽車工業 核心技術的缺乏遭到外國汽車 工 業的巨大挑戰， 總資產為 億元，凈利潤為 億元，股東權益為 億元，東風汽車等多家汽車制造業 盈利增速下滑，甚至虧損 。直至 2021 年，東風汽車的總資產為 億元，凈利潤為 億元，股東權益 億元，盈利水平相比 2021 年有上升跡象，但上升不明顯，與 2021 年相差大截距離。本文將運用杜邦分析法對東風汽車的盈利狀況進行研究分析。 影響因素的選取 凈資產收益率，也叫 股東權益報酬率，是一個 全 面、系統、最具說服力的財務 參考標準 ，是杜邦分析系統的精髓，它能 直接 體現股東投資 的 盈利能力 ， 是表明企業各經營部門效益高低的重要指標 。該 參考指標 值越大， 代表投資獲得的效益越高。該比率與 銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數三個方面 息息相關，這三個比率 能直觀體現 企業的 獲利 能力、運行 能力和 償還 能力 。 本文運用杜邦體系來研究東風汽車的盈利水平，我們將選取以上三因素進行重點分析。 第一章 緒論 9 銷售凈利率 銷售凈利率 是指凈利潤與 銷售收入 的比值，意味著 單位 銷售收入能產生多少凈利潤，用來代表 銷售收入的 盈利能力。企業要想長期盈 利，就要努力提升銷售凈利率。不難發現，